洋河真相：為何PE等于茅臺(tái)1.53倍五糧液1.41倍(3)

　　接下來(lái)，瀘州老窖管理層所要做的是如何平穩(wěn)度過(guò)這三年考核期。2010年上半年，瀘州老窖上半年扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為22.14%，高于行權(quán)要求。

　　“每年成長(zhǎng)性略高但不超高于指標(biāo)，緩解后續(xù)壓力，這是管理層現(xiàn)在謹(jǐn)慎考慮的問(wèn)題�！鄙虾Ｒ恢�名分析師指出。

　　“但是，從目前瀘州老窖所面臨的激烈挑戰(zhàn)看，哪怕存在隱藏業(yè)績(jī)的可能，競(jìng)爭(zhēng)格局決定了就是瀘州老窖壓抑業(yè)績(jī)也不會(huì)太多�！鼻笆錾虾７治鰩煴硎�。

　　戰(zhàn)略、管理和營(yíng)銷(xiāo)，歸根結(jié)底是人的較量，正如季克良之于茅臺(tái)，王國(guó)春之于五糧液。下一個(gè)20年，隨著白酒行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的日益白熱化，隨著帶有鮮明時(shí)代印記的老一代白酒領(lǐng)軍人物的退出，如何調(diào)動(dòng)高管持續(xù)推動(dòng)企業(yè)成長(zhǎng)的積極性，如何解決國(guó)企高管和公司利益不一致可能造成的道德風(fēng)險(xiǎn)成為中國(guó)酒企發(fā)展遲早要面對(duì)的問(wèn)題。

　　這個(gè)問(wèn)題在后來(lái)者洋河股份身上并不存在。盡管大股東同樣也是地方國(guó)資委，但洋河的管理團(tuán)隊(duì)持有約27%的股份，切身利益直接與股價(jià)市值相掛鉤。

　　“國(guó)有酒公司現(xiàn)有的體制早晚會(huì)出問(wèn)題。高管拿固定年薪，管理的市值卻高達(dá)上千億。人都不是神，在這種市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)高度化甚至白熱化的行業(yè)，如何正向激勵(lì)管理層是這些公司將來(lái)必然要解決的問(wèn)題�！鼻笆龇治鰩熤赋�。 (作者：丁青云)