洋河真相：為何PE等于茅臺(tái)1.53倍五糧液1.41倍

　　一個(gè)來(lái)自于江蘇宿遷白洋河上的洋河酒，為什么只用了10個(gè)月就威脅到了貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖的價(jià)值？這是今年資本市場(chǎng)最大的秘密。

　　你是不是不能想象——這家股本只有五糧液11.8%的公司，他的市值相當(dāng)于貴州茅臺(tái)的53%，相當(dāng)于五糧液的68%，相當(dāng)于瀘州老窖的169

　　你可能還不能理解——他的市盈率是貴州茅臺(tái)25.34倍的1.53倍，是五糧液27.49倍的1.41倍，是瀘州老窖24.59倍的1.57倍。

　　被他拋得更遠(yuǎn)的是那些二線酒公司，像山西汾酒，像水井坊，像古井貢。事實(shí)上，這三家公司市值加起來(lái)還不到洋河股份的58%。洋河公司到底是一家什么樣的公司？未來(lái)會(huì)成為一家什么樣的公司？無(wú)人知曉。

　　這就是本文所追求的答案。

　　如果老窖和洋河市盈率一樣

　　看洋河股份之前，先看他的對(duì)手。

　　洋河之前，赤水河三劍客“茅五窖”已呈三足鼎立之勢(shì)。分水嶺出現(xiàn)在2010年。洋河股份營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)首次超過(guò)瀘州老窖，僅次于茅臺(tái)與五糧液，名列白酒行業(yè)探花。其中，洋河營(yíng)業(yè)收入高出瀘州老窖42%，凈利潤(rùn)則僅高出2%，相差無(wú)幾。在此之前，瀘州老窖無(wú)論在營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)上都高于洋河股份，在今年中報(bào)之前，兩者一直呈現(xiàn)一高一低的平行線追趕狀態(tài)。

　　白洋河畔的洋河的崛起，并不能遮蓋赤水河上的金三角名酒的光芒。赤水河“茅五窖”的三國(guó)鼎立之勢(shì)，三者力量雖不完全均衡，但也處于相互牽制格局。而作為江蘇唯一一家沖殺出來(lái)的白酒，洋河股份在江蘇一酒獨(dú)大。

　　“傳統(tǒng)貴族”貴州茅臺(tái)和五糧液綜合實(shí)力難以撼動(dòng)。貴州茅臺(tái)在盈利和每股收益規(guī)模上有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。從總資產(chǎn)規(guī)模看，五糧液在資產(chǎn)規(guī)模行業(yè)第一。即便是實(shí)力稍遜的瀘州老窖，目前業(yè)績(jī)也與洋河呈勢(shì)均力敵的局面。

　　市場(chǎng)何以獨(dú)愛洋河股份？目前，洋河股份38.65倍的市盈率，相當(dāng)于瀘州老窖的1.57倍，相當(dāng)于貴州茅臺(tái)的1.53倍，相當(dāng)于五糧液1.41倍。

　　如果給赤水河金三角名酒以洋河股份的市盈率，即38.65倍市盈率，那么，瀘州老窖的市值應(yīng)是805.4億，比現(xiàn)在的513億高出292.4億，相當(dāng)于應(yīng)增半個(gè)多瀘州老窖。

　　以38.65倍市盈率計(jì)，貴州茅臺(tái)的市值應(yīng)是2403.6億，比貴州茅臺(tái)目前的市值高出832.63億，相當(dāng)于應(yīng)多增半個(gè)茅臺(tái)。

　　以38.65倍市盈率計(jì)，五糧液的的市值應(yīng)是1753億，比五糧液目前的市值高出509.63億，相當(dāng)于應(yīng)多增41%個(gè)五糧液。