2月14日，股市“不死鳥鄭百文發(fā)布公告，稱公司已披露2002年盈利年報，根據(jù)中國證監(jiān)會和上海證券交易所的有關(guān)規(guī)定，符合提出恢復上市申請的條件，已于2003年2月13日向上海證券交易所提出公司股票恢復上市交易的申請。
根據(jù)證監(jiān)會《虧損上市公司暫停上市和終止上市實施辦法》，證券交易所應(yīng)在公司提出股票恢復上市申請之日起5個工作日內(nèi)作出是否受理申請的決定，證券交易所決定受理后，應(yīng)在30個工作日內(nèi)作出是否予以核準恢復上市的決定。這是鄭百文的最后關(guān)頭，2001年年報未被認可，復市申請撤回，獲得9個月寬限期的鄭百文1月29日已經(jīng)又到了寬限期的截止日，和鄭百文同樣聲名顯赫的銀廣夏、藍田已經(jīng)次第復市，久違了的鄭百文這次也要回來了嗎？不過，鄭百文一向在股市“獨樹一幟，讓投資者疑慮難消的是：這一次鄭百文還會有意外嗎？
每次意外都讓市場心痛
鄭百文實在帶給股市太多意外。
鄭百文第一次讓股民大跌眼鏡是1998年。鄭百文1996年4月在滬上市，成為鄭州市的第一家上市企業(yè)和河南省首家商業(yè)股票上市公司。1996年，每股收益0.37元，凈資產(chǎn)收益率15.88%，1997年，每股收益0.448元，凈資產(chǎn)收益率19.97%。然而，仿佛一夜之間衰敗，業(yè)績驚人的鄭百文1998年每股收益-2.54元，凈資產(chǎn)收益率-1148.46%，創(chuàng)下股市每股凈虧之最。
1999年，鄭百文一年虧掉9.8億元，每股凈資產(chǎn)-6.58元，再創(chuàng)滬深股市虧損之最。由于帳目極為混亂，真實性和完整性不能保證，1998和1999年度，鄭州華為會計師事務(wù)所和北京天健會計師事務(wù)所連續(xù)兩年拒絕為鄭百文的年報出具審計意見。
上市兩年，即從“明星企業(yè)直落為上市公司“虧損之最，顯然無法簡單地用“經(jīng)營不善來解釋。2000年10月，新華社一篇洋洋灑灑的長文《鄭百文：假典型巨額虧空的背后》戳破了鄭百文神話，“一邊是越吹越大的數(shù)字，一邊是越戴越多的桂冠；紅極一時的背后掩藏著弄虛作假、胡作非為。虛假上市，虛假帳目，鄭百文掀起軒然大波，2001年3月，因連續(xù)三年虧損，鄭百文暫停上市。
鄭百文另一個掀起股市波瀾的意外是其重組方案。2000年底，鄭百文公布了重組方案：信達資產(chǎn)管理公司以3億元的價格把對鄭百文約14.47億元債權(quán)出售給三聯(lián)集團；三聯(lián)購得這一債權(quán)后對鄭百文予以全部豁免，同時鄭百文全體股東將其所持股份約50%過戶給三聯(lián)；不同意過戶的，由公司按公平價格回購其全部股份；鄭百文現(xiàn)有的人、財、物全部由鄭州百文集團有限公司承接，三聯(lián)入主后將注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)2.5億元。重組方案一拋出，立刻引起了中國證券界和法律界的一場大討論，股民們不懂自己已經(jīng)接受了意外的股市“風險”教育之后，為什么還要無償拿出50%的股權(quán)，而且股權(quán)轉(zhuǎn)讓采用“默示同意的原則，“超過期限公司未收到其《股東聲明》的股東視為同意參加重組”，這意味著一些券商和股東是從媒體上知道自己50%的股權(quán)被過了戶。對投資者權(quán)利的漠視引發(fā)了無數(shù)質(zhì)疑，但是雖然投資者、媒體、法律界都驚呼這是一個可怕的先例，2002年6月，權(quán)威證券媒體消息稱，鄭百文股權(quán)過戶完成、大股東要約收購義務(wù)獲豁免，三聯(lián)集團根據(jù)重組協(xié)議，豁免對鄭百文14.47億元債權(quán)，形成公司資本公積，公司每股凈資產(chǎn)由負轉(zhuǎn)正，由2002年一季度的-6.33元增至約1元，鄭百文重組方案仍然實施。
鄭百文的又一個意外是其該破產(chǎn)不破產(chǎn)，該退市不退市。2002年4月2日，鄭百文暫停上市滿一年，申請復市，然而2001年年報，審計單位出具了有保留意見及帶解釋性說明的審計報告，有關(guān)部門表示對公司向百文集團出售重大資產(chǎn)中產(chǎn)生的3808余萬元營業(yè)外收入不能予以確認，按照有關(guān)部門意見，調(diào)整后的2001年年報虧損，復市失敗。然而，出人意料，鄭百文居然又獲得9個月寬限期，復市申請撤回。
造假上市、每到生死關(guān)頭就化險為夷，鄭百文的確值得投資者意外，可是意外之余恐怕是心痛，為什么鄭百文可以一路獲得意外支持，一路透支市場信任，誰是鄭百文的提款機？誰在為鄭百文買單？
這一次還有多少懸念
在退市、破產(chǎn)邊緣煎熬幾年的鄭百文又到了關(guān)鍵時刻，不過與9個月前不同，這一次鄭百文拿出了一份漂亮的年報，公司重組諸項事宜也塵埃落定，三聯(lián)集團優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)也已注入，業(yè)內(nèi)人士認為，如果不再有意外，鄭百文的復市似乎變數(shù)不多。
只是，市場為鄭百文已經(jīng)承受得太多。記者采訪中發(fā)現(xiàn)，業(yè)界對其復市并沒有多少欣喜和歡迎的態(tài)度，質(zhì)疑的聲音再度出現(xiàn)。
股評人何曉晴撰文表示，鄭百文大幅度調(diào)低壞賬計提比例不符合穩(wěn)健的會計原則，近期的財務(wù)壓力減少了，但遠期的財務(wù)壓力明顯增大了，公司的這種財務(wù)隱患對投資者仍然是一種威脅。公司稱，進行重大資產(chǎn)債務(wù)重組后，經(jīng)營業(yè)務(wù)由以批發(fā)為主轉(zhuǎn)變?yōu)橐粤闶蹫橹�，�?yīng)收款項數(shù)額和收回時間發(fā)生較大變化，原來的壞賬準備計提比例已不符合現(xiàn)在的實際情況。鑒于此，公司大幅度調(diào)低了壞賬準備的計提比例，而且，對關(guān)聯(lián)方因重大資產(chǎn)出售形成的應(yīng)收款、其他應(yīng)收款，董事會認為確定能收回的，可不計提壞賬準備。對資產(chǎn)債務(wù)重組中因重大資產(chǎn)出售行為形成的對百文集團的其他應(yīng)收款，采用個別認定法，按期末余額的6%計提。另有一些注冊會計師也提出，這種會計估計變更值得商榷。
其次，有投資者對鄭百文恢復上市后的走勢表示擔憂。一方面，未來兩年多，鄭百文在二級市場有很大變數(shù)。三聯(lián)集團受讓鄭百文股份后，曾作出承諾：“對所取得的、約占總股本22.9%的法人股，承諾持有期限不少于3年；對所取得的約占總股本27.1%的流通股承諾在一定期限內(nèi)不出讓，該部分股份將分三批流通，2002年6月27日起，所持流通股12個月內(nèi)全部鎖定，12個月期滿之日起解凍1／3；24個月期滿之日起再解凍1／3；36個月期滿之日起解凍剩余的1／3�！边@意味著二級市場還會有3次地震。另一方面，已經(jīng)被套牢兩年的鄭百文流通股股東的平均持倉成本在10元左右，由于股東已將50%的股份過戶給三聯(lián)集團，那么解套至少要等股票升至20元，而退市前鄭百文股價只有6元，要市場如此買帳，恐怕相當難。
此外，近來有媒體報道，鄭百文重組模式正在成新寵，危險的先例也許正在被普遍化，如果事實真的如此，鄭百文復市帶給市場的是什么，就不得不貼上更加苦澀的標簽。而實際上，鄭百文復市結(jié)果如何也許已經(jīng)不那么重要，其名聲卓著的生存史一路提出的問題，帶給中國股市帶來的考驗，留下的思考已經(jīng)遠遠大于它存在本身的意義。(來源：中華工商時報作者：王佳航)
