4萬億險(xiǎn)資投資困境：渠道狹窄 制約產(chǎn)品創(chuàng)新(3)

　　此外，中美兩國債券市場的品種和結(jié)構(gòu)都相差甚遠(yuǎn)。根據(jù)wind咨詢數(shù)據(jù)顯示，截至2009年底，國內(nèi)企業(yè)債券僅占了債券市場的約4.9%份額，其余大部分為國庫券和金融債，而保險(xiǎn)資金目前大比例配置的也是國債。反觀美國的保險(xiǎn)資金可以在市場上配置多種債券，政府債、市政債券、公司債券和外國債券等都位列其中，保險(xiǎn)資金投資債券的收益得到了靈活的保障。

　　債券利率曲線的缺失，也致使國內(nèi)的債市平穩(wěn)有余，收益不高。2010年債券市場收益率一路走低，5年期國債收益率從年初的2.95%降到了2.5%左右。保險(xiǎn)資金投資債券的難度加大，保險(xiǎn)資產(chǎn)面臨低效配置和錯配。發(fā)達(dá)國家的保險(xiǎn)資金還可以運(yùn)用衍生工具，規(guī)避可能風(fēng)險(xiǎn)。但是國內(nèi)金融衍生品的匱乏也限制了保險(xiǎn)資金的運(yùn)用靈活性。

　　一位不愿具名的分析人士表示，目前保險(xiǎn)產(chǎn)品創(chuàng)新的基礎(chǔ)還不成熟。只有金融市場出現(xiàn)新的投資產(chǎn)品且有相應(yīng)金融工具可以對沖風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，才能達(dá)到實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新。

　　保險(xiǎn)密度：指按當(dāng)?shù)厝丝谟?jì)算的人均保險(xiǎn)費(fèi)額。反映了該地居民參加保險(xiǎn)的程度、一地國民經(jīng)濟(jì)和保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展水平。

　　保險(xiǎn)深度：指某地保費(fèi)收入占該地國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)之比，反映了該地保險(xiǎn)業(yè)在整個國民經(jīng)濟(jì)中的地位。

　　記者 宋怡青 實(shí)習(xí)記者 蘇日桑