4萬億險資投資困境：渠道狹窄 制約產品創(chuàng)新

　　保險資金投資渠道狹窄，導致投資與承保能力之間構成惡性循環(huán)，影響了整個保險市場的再發(fā)展

　　業(yè)內期盼已久的《保險資金投資股權暫行辦法》和《保險資金投資不動產暫行辦法》9月5日出爐。未上市企業(yè)股權和不動產，對保險投資開閘。

　　從7月份開始的兩個月內，保監(jiān)會已連發(fā)數(shù)文，拓寬保險資金運用渠道，意在改善保險資產負債結構，優(yōu)化資產配置，緩解投資壓力。

　　截至6月底，保險資金運用余額達到4.17萬億元。巨額的保險資金面臨投資困境，成為政策頻出的催化劑。

　　根據(jù)保監(jiān)會公布的數(shù)據(jù)，2010年上半年，受資本債券市場低迷影響，中國保險資產平均投資收益率從2009年上半年的3.44%降到1.93%，不僅低于同期CPI，甚至低于同期存款利率。

　　受投資渠道狹窄、投資市場成熟度及容量所限，中國保險資金投資長期遇困：投資配置無法多元化，缺乏長期投資產品，收益率隨市場基本面“漲跌”而波幅巨大，投資收益無法保持穩(wěn)定。而投資收益作為承保的基礎，其“低收益、大波幅”的局面，不僅影響了保險新產品的開發(fā)，而且影響了承保能力的提高。

　　投資與承保能力之間構成惡性循環(huán)，影響了整個保險市場的再發(fā)展。

　　新開閘

　　8月5日，《保險資金運用管理暫行辦法》的公布，開啟了保險資金投資不動產和未上市企業(yè)股權的大門，規(guī)定保險公司投資不動產的賬面余額不得超過公司上季度末總資產的10%，保險資金投資未上市公司股權的上限為5%。

　　按照2010年6月末保險業(yè)的總資產計算，最多將有4523.5億元和2261.7億元的保險資金進入不動產和PE市場。

　　本次《保險資金投資股權暫行辦法》和《保險資金投資不動產暫行辦法》(以下簡稱“兩個《辦法》”)出臺，是對上述資金運用管理辦法的細化。對保險機構的投資團隊、償付能力、財務指標、凈資產規(guī)模等提出了較高的資質要求，對投資的標的也進行了明確的界定。

　　國泰君安保險業(yè)分析師彭永剛表示，兩條渠道的開閘給保險資金帶來的好處是不言而喻的。目前不動產的投資收益率能達到7%~8%，明顯高于股市和債市。

　　但目前看來，新投資渠道只為保險資金緩解投資壓力、提高收益增加了一份可能，具體執(zhí)行情況尚未可知。

　　一家中型保險公司的高管表示：“在不動產投資和未上市企業(yè)股權投資領域，保險公司是新手，仍需要時間磨合�！焙媳娙藟郾ｋU總精算師王睛認為，各家保險公司的投資競爭將會更加激烈，未來可能出現(xiàn)分化的局面。

　　實際上，2010年資本市場的低迷，成為保險業(yè)投資格外艱難的一年。

　　保監(jiān)會預計全年需要配置的保險資產規(guī)模將增至2萬億元，比2009年增加近一倍，但是保險投資收益卻大幅縮水。2010年上半年，保險業(yè)實現(xiàn)資金運用收益755.2億元，較2009年同期減少了344.7億元。