4萬億險(xiǎn)資投資困境：渠道狹窄 制約產(chǎn)品創(chuàng)新(2)

　　在承保利潤微薄的情況下，投資收益對支撐保險(xiǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展尤為重要。

　　為緩解投資壓力，保監(jiān)會(huì)2010年7月放開了險(xiǎn)資利率互換業(yè)務(wù)，還調(diào)整了保險(xiǎn)的投資比例。權(quán)益類投資占比從20%上升至25%，股票和股票型基金10%的比例限額被“打通”，二者總占比仍為20%。

　　投資之困

　　當(dāng)前，保險(xiǎn)產(chǎn)品收益低、同質(zhì)化嚴(yán)重、不能吸引消費(fèi)，已經(jīng)成為制約保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的重要因素。

　　截至2009年底，發(fā)達(dá)國家保險(xiǎn)市場的保險(xiǎn)深度已達(dá)12%左右，而中國為3.32%。從保險(xiǎn)密度來看，發(fā)達(dá)國家已達(dá)3000美元，而國內(nèi)人均保費(fèi)為856.72元，約合126.92美元，保障程度明顯偏低。

　　保險(xiǎn)投資渠道的狹窄，在一定程度上限制了產(chǎn)品創(chuàng)新的可能。

　　在以往股市火爆、基金熱銷時(shí)，保險(xiǎn)公司為迎合市場需求曾推出投資型產(chǎn)品，如分紅險(xiǎn)、萬能險(xiǎn)、投連險(xiǎn)等。這些產(chǎn)品兼有保障和投資雙重功能，但對保險(xiǎn)投資狀況的依賴性很高。如果經(jīng)營不好，分紅險(xiǎn)可能無紅可分;進(jìn)入降息周期，萬能險(xiǎn)收益將會(huì)下降;隨著股市的振蕩下跌，投連險(xiǎn)賬戶也一度呈現(xiàn)負(fù)收益率。

　　另一方面，這種創(chuàng)新產(chǎn)品的保障優(yōu)勢并不明顯。投資型保險(xiǎn)的保障功能低，相比其他理財(cái)產(chǎn)品，收益又低。所以在全國理財(cái)市場一路膨脹之際，投資型的保險(xiǎn)產(chǎn)品并沒有分得多少好處，還擠占了傳統(tǒng)保障型產(chǎn)品的市場。

　　面對保險(xiǎn)業(yè)回歸保障的需求，7月份傳統(tǒng)壽險(xiǎn)2.5%的預(yù)定利率放開，給保險(xiǎn)市場帶來較多想象。一位大型保險(xiǎn)公司的市場人士表示，在投資型險(xiǎn)種占主導(dǎo)的市場中，放開傳統(tǒng)壽險(xiǎn)的預(yù)定利率將會(huì)吸引消費(fèi)者的目光，機(jī)構(gòu)未來很可能推出高利率壽險(xiǎn)來搶占市場。

　　但高利率產(chǎn)品能否順利推出，最終取決于保險(xiǎn)公司的運(yùn)營狀況和投資盈利水平，如果保險(xiǎn)公司運(yùn)營不佳或收益不高，將只是“一紙空談”。

　　某保險(xiǎn)公司高管告訴記者，國外保險(xiǎn)公司的承保收益加上投資收益，一般可以達(dá)到10%以上。由于傳統(tǒng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)在很多國家都增長緩慢，盈利空間有限，不少保險(xiǎn)巨頭把投資收益作為保險(xiǎn)公司的主要盈利來源�，F(xiàn)在國內(nèi)投資渠道有限，是制約保險(xiǎn)往深度發(fā)展的重要因素。

　　國內(nèi)的半數(shù)保險(xiǎn)資金投資于債市，還有大約三成的資金只能沉淀于低利率的銀行存款。雖然保險(xiǎn)資金的運(yùn)用領(lǐng)域和投資品種目前得到了擴(kuò)展，但是在中國的金融市場上，真正做到增值還是有難度。

　　創(chuàng)新掣肘

　　隨著多條新投資渠道的放開，國內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)的資金運(yùn)營結(jié)構(gòu)與國外越來越相似，但是國內(nèi)外投資市場狀況不可同日而語。

　　中國金融市場還不夠發(fā)達(dá)，相對于物價(jià)上漲和資產(chǎn)價(jià)格膨脹，固定收益市場利率過低，甚至倒掛，金融市場目前所提供的增值空間并不大。

　　以保險(xiǎn)資金最大的投資渠道——債市為例。2009年中國債券市場累計(jì)發(fā)行人民幣債券4.9萬億元(約0.7萬億美元)，而美國發(fā)行債券已達(dá)7萬億美元。國泰君安的分析報(bào)告顯示，按照35%的保費(fèi)增速和70%的積累率，2010年保險(xiǎn)業(yè)投資資金將增加10500億元;按債券平均投資周期5年計(jì)，有3200億元保險(xiǎn)資金購買的債券到期，需要再投資。但是年內(nèi)符合保險(xiǎn)公司投資要求的中長期債券并不多。