距離國航上次發(fā)布暫時中止收購東航股份的公告還沒有超過三個月，國航已經(jīng)有所行動了。

　　12月17日，國航股份副總裁樊澄在接受記者專訪時透露，作為持有東航H股12.07%的股東，國航的母公司中航集團將在明年1月8日東航股東大會上對東航引入新航投反對票，而如果得不到股東大會上東航A股和H股2/3中小股東(包括國航)的投票通過，東航此前與新航簽訂的入股協(xié)議將告吹。

　　國航在明確投票反對的同時，還重新提出了與東航“股權(quán)互換”等多種合作方式�！耙磺卸伎梢宰�下來談。”樊澄說。

　　國航質(zhì)疑東航引資

　　樊澄表示，國航投反對票的原因是每股3.8港元的認購價格過低，不符合中小股東的利益。作為東航的股東，“我們認為東航走錯了一步棋”。

　　東航高層普遍認為，與新航合作最大的收獲是可以改善東航在國際長航線上的經(jīng)營管理經(jīng)驗，從而提高盈利能力。對國內(nèi)航空公司來說，長航線產(chǎn)品的盈利是非常困難的，東航也不例外，而長航線的收入占到了東航整個收入的1/3。

　　東航董事長李豐華此前在香港路演時表示，新航是全球最好的航空公司之一，因此引入新航不單看其收購價，而是著眼對東航的軟實力及硬實力的提升。

　　但樊澄認為，新航此前曾經(jīng)投資過新西蘭航空、維珍航空等多家航空公司，結(jié)果都以失敗告終，這說明跨國合作往往伴隨著難以預(yù)料的困難和風(fēng)險。此次入股東航，在企業(yè)文化上的合作難度將有增無減，能否學(xué)到先進的管理經(jīng)驗更是個未知數(shù)。另外，東航的國際航線大多分布在亞太地區(qū)，而新航的航線網(wǎng)絡(luò)則主要在歐美市場，因此很難產(chǎn)生太多的協(xié)同效應(yīng)。

　　面對來自國航方面的質(zhì)疑，新加坡航空CEO周俊成表態(tài)，不會以更高的價格來認購東航股權(quán)，如果目前每股3.8港元的價格遭到東航小股東的否決，新航將放棄該收購計劃。李豐華也指出，東航不會提高3.8港元的收購價，并希望能盡快促成東航引資新航的計劃。

　　爭奪上海樞紐

　　李豐華13日在香港路演時表示，東航在上海的市場份額為36%，而引入新航作為股東后，市場份額會盡快增至50%以上。顯然，這正是國航所擔(dān)心的，國航方面認為，上海是國內(nèi)航空公司必爭的樞紐，不能以如此低的價格讓外航占據(jù)。

　　“上海對航空公司的意義遠非上海市場本身�！狈�澄說，他認為，鑒于長航線經(jīng)營能否得到改善仍是未知數(shù)，因此東航此次引資很可能只得到了錢，而外資航空公司卻由此占據(jù)了對未來亞太航空市場舉足輕重的上海樞紐，這對國內(nèi)航空公司未來的發(fā)展極其不利。

　　據(jù)了解，除了作為重要的國際金融中心而擁有大量的高端商務(wù)旅客之外，上海航空樞紐建設(shè)已經(jīng)步入全面推進的新階段。根據(jù)規(guī)劃，未來幾年，隨著浦東機場二期工程設(shè)施全面投入運營，以及虹橋機場改造擴建工程的完成，兩大機場客貨吞吐量將分別達到8400萬人次和410萬噸左右，將為亞洲最大的貨運樞紐。毫無疑問，占據(jù)了上海樞紐就等于占據(jù)了亞太這個全球增長最快的黃金航空運輸市場。

　　目前，在上海航空市場上，東航的市場占有率為35%，上航占15%，而國航僅為12%。一旦東航與新航聯(lián)手獲得50%以上的市場份額，國航將很難再奪回主動權(quán)。

　　東航方面認為，上海市政府一直致力于打造上海航空樞紐港，這就需要依靠一家市場占有率達到40%以上的基地航空公司的支持。如果有過多的航空公司參與競爭，上海航空樞紐就無法形成合力。因此，國航通過股權(quán)收購的方式進入上海市場很難得到上海市政府的支持。

　　但與國航同時加入星空聯(lián)盟的上海航空董事長周赤卻表示，隨著上航與國航加入星空聯(lián)盟，雙方很可能進一步拓展合作領(lǐng)域，將來也不排除股權(quán)上的合作，這同上航與東航的合作并不矛盾，因此上海市政府并不持反對意見。

　　國航再提整合方案

　　按照東航此前與新航簽訂的協(xié)議，定向增發(fā)后，東航的凈資產(chǎn)由30.4億上升到141.3億元，增長365.4%，從而超過南航躍居國內(nèi)第二大航空公司的位置。摩根士丹利分析稱，該交易將為東方航空帶來人民幣113.4億元的現(xiàn)金流，這意味著東航的負債率將由95%下降至80.2%。

　　樊澄對此表示，國航目前已經(jīng)有420億的自有資產(chǎn)，雙方完全可以通過股權(quán)合作的方式進行互補，不排除為東航提供現(xiàn)金流解決其財務(wù)狀況。

　　中航集團總經(jīng)理兼國航董事長李家祥更是明確提出，政府并不反對民航業(yè)在市場規(guī)則之下的并購與重組，而國航將以什么價格來競購東航的股權(quán)完全是市場行為。盡管東、新的合作協(xié)議已經(jīng)獲得了國務(wù)院的批準(zhǔn)，但這并不代表合作的具體細節(jié)、條款就完全不可更改。

　　在12日加入星空聯(lián)盟的儀式上，李家祥再次重提了“一聯(lián)一合一交換”的整合思路，“航空業(yè)的重組并不意味著一定要誰吃掉誰，國航愿意與兄弟航空公司通過股權(quán)互換、交叉持股的方式在共飛航線上聯(lián)營，通過合作共同做大做強�！�

　　但東航董秘羅祝平認為，東航現(xiàn)在最迫切的任務(wù)是把自身搞好，所以不能照搬國泰與國航的換股模式，因為換股換不到東航最需要的先進管理經(jīng)驗。他強調(diào)，東航當(dāng)前急需“輸血”和改革，否則即使坐擁上海航空樞紐也會被邊緣化。(記者 李媚玲）