在滬深股市一片低迷之際，航空板塊卻一枝獨(dú)秀，圍繞東航股權(quán)上演的國(guó)航、東航和新加坡航空“三航演義”，可謂功不可沒(méi)(相關(guān)報(bào)道見(jiàn)昨日本報(bào))。

　　這幕大戲以東航和新加坡航空“自由戀愛(ài)”開(kāi)幕：前者以協(xié)議價(jià)向后者定向募股；隨著國(guó)航向東航的“強(qiáng)媒硬娶”步入高潮：國(guó)航聯(lián)合香港國(guó)泰在H股市場(chǎng)強(qiáng)行收購(gòu)東航股權(quán)。從2月一直熱播到現(xiàn)在，演員(當(dāng)事公司)毫無(wú)倦意，觀眾(投資人)也看得勁頭十足，中間還穿插著國(guó)資委“葫蘆官斷葫蘆案”——兩次宣稱“不支持”國(guó)內(nèi)三大航空巨頭合并、國(guó)航董事長(zhǎng)李家祥“欲擒故縱”——9月下旬收購(gòu)失敗后于25日宣布“3個(gè)月內(nèi)不再考慮收購(gòu)事宜”等諸多精彩橋段。

　　說(shuō)起來(lái)東航并不應(yīng)該是個(gè)香餑餑：2006年年報(bào)虧損高達(dá)27.79億，在油價(jià)高企、航空業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈的今天，并購(gòu)這樣一間公司，不啻背上一個(gè)大包袱，可這樣一個(gè)包袱卻惹得國(guó)內(nèi)航空老大國(guó)航和世界知名航空企業(yè)新航爭(zhēng)來(lái)?yè)屓�，糾纏不休，究竟原由何在？

　　我們看到，今年上半年國(guó)航等國(guó)內(nèi)航空公司大多實(shí)現(xiàn)了盈利，東航也不例外，而這一切卻建立在主業(yè)成本上升、利潤(rùn)下降、不少國(guó)內(nèi)航線近乎無(wú)利可圖，減員增效也不見(jiàn)實(shí)質(zhì)動(dòng)作的前提之上，奧妙便在于“投資收益”，即借助A股、H股市場(chǎng)的空前火爆，在證券市場(chǎng)中把主業(yè)的損失連本帶利撈回來(lái)。

　　隨著國(guó)航的增持、新航“勢(shì)在必得”的強(qiáng)硬表態(tài)，原本溫吞水般的東航A股，從4月上旬的不足5元，火箭般躥升到9月中旬的24元上下，隨大勢(shì)回落到12元多后，又在“3月之約”即將到期、收購(gòu)大戰(zhàn)即將打響的市場(chǎng)預(yù)期和傳聞聲中再次穩(wěn)穩(wěn)攀上了18元，市場(chǎng)表現(xiàn)迥異于大盤(pán)，而國(guó)航、南航等整個(gè)航空板塊也悶聲大發(fā)財(cái)?shù)厮疂q船高。

　　對(duì)于國(guó)航這個(gè)“男主角”而言，炒高板塊股價(jià)有利無(wú)害，畢竟在中國(guó)證券市場(chǎng)沖浪，最重要的就是對(duì)消息面和基本面的掌握，做生不如做熟，最熟不過(guò)自家；對(duì)于東航這個(gè)“女主角”而言意義就更重大：不但二級(jí)市場(chǎng)收益是扭虧的希望所在，而且對(duì)于這家不景氣的公司而言，新航的參股可謂性命攸關(guān)，如果能和國(guó)航配合演好這出戲，就能在很大程度上提高自己原本有些寒磣的身價(jià)，利己利人，何樂(lè)不為？一個(gè)巴掌拍不響，國(guó)航、東航，看似針?shù)h相對(duì)，唱得實(shí)際是同一臺(tái)戲。

　　不過(guò)這出戲怕是快要落幕了。三個(gè)主角中最沒(méi)好處的新航已明確表態(tài)，不可能接受比協(xié)議價(jià)更高的東航股份收購(gòu)價(jià)，如此一來(lái)炒題大減不說(shuō)，東航自抬身價(jià)的目標(biāo)也難有期盼，在當(dāng)今高處不勝寒的股指大勢(shì)下，逆市而為，需要太大的投入和勇氣，也要冒太大的風(fēng)險(xiǎn)。

　　不僅如此，國(guó)航剛剛加入星空聯(lián)盟，成為其“情敵”——新航的盟友，而與現(xiàn)在的收購(gòu)伙伴、加入寰宇一家聯(lián)盟的香港國(guó)泰反倒成了勁敵，在如此背景下強(qiáng)炒并購(gòu)題材，對(duì)各方的損害將難以預(yù)期。

　　水到渠成，國(guó)航加入星空恰給了這出三航演義一個(gè)謝幕的最好契機(jī)：并購(gòu)事小、聯(lián)盟事大，不是我不想買(mǎi)，是顧全大局的明智之舉。當(dāng)然，“3月之約”未至，李家祥口風(fēng)兀自閃爍，但這都不重要了：演員謝幕總是要返幾回場(chǎng)的，但大戲卻已經(jīng)唱到了盡頭。(白用夏 上海資深媒體人）