保增長(zhǎng)板塊成為投資焦點(diǎn)

　　周一市場(chǎng)所關(guān)注的焦點(diǎn)——三季度國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)終于出爐，從公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，情況并不樂(lè)觀。然而，雖然A股市場(chǎng)低開后盤中一度下探并擊穿1900點(diǎn)，但隨著宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的公布，兩市大盤不跌反漲，農(nóng)業(yè)、煤炭以及券商板塊的集體發(fā)力上攻，引領(lǐng)市場(chǎng)重新回到了1900點(diǎn)的上方。兩市成交量的放大，反映出市場(chǎng)人氣有所回暖，至收盤兩市股指雙雙收出帶下影線的小陽(yáng)線，短期出現(xiàn)一定程度的止跌跡象。

　　經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力凸顯

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，前三季度國(guó)內(nèi)GDP達(dá)到了201631億元，同比增9.9%；前三季度CPI上漲7.0%，9月份CPI上漲4.6%、PPI為9.1%；全社會(huì)固定資產(chǎn)投資116246億元，同比增27%；進(jìn)出口同比增長(zhǎng)25.2%。盡管面對(duì)國(guó)內(nèi)接連不斷發(fā)生的嚴(yán)重自然災(zāi)害的沖擊和世界經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)振蕩多變的不利影響，國(guó)民經(jīng)濟(jì)保持了平穩(wěn)發(fā)展的態(tài)勢(shì)，并且由于CPI、PPI數(shù)據(jù)的連續(xù)回落，國(guó)內(nèi)通脹壓力已經(jīng)是漸行漸遠(yuǎn)；但不可否認(rèn)的是，隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的持續(xù)回落，硬著陸的風(fēng)險(xiǎn)卻在明顯加大。

　　一方面，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在2007年達(dá)到高點(diǎn)以來(lái)已經(jīng)連續(xù)6個(gè)季度回落，并創(chuàng)下2003年以來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的新低。事實(shí)上第三季度GDP同比增幅僅有9%，已經(jīng)逼近8%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)底線。并且規(guī)模以上工業(yè)增加值也比上年同期回落3.3個(gè)百分點(diǎn)，這些數(shù)據(jù)充分表明，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下滑趨勢(shì)日益顯著。另一方面，國(guó)家財(cái)政收入的大幅度下降更加凸顯出經(jīng)濟(jì)滑坡的事實(shí)。7、8、9三個(gè)月，財(cái)政收入增幅分別為16.5%、10.1%、3.1%。其中10月份3.1%的財(cái)政收入增幅為近十年來(lái)所罕見。顯然，發(fā)布的三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)基本上驗(yàn)證了投資者對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行的預(yù)期，這將對(duì)A股市場(chǎng)形成不小的壓力。

　　保增長(zhǎng)成為重中之重

　　從外部環(huán)境看，美國(guó)次貸危機(jī)不斷蔓延和深化，目前已經(jīng)影響到信貸市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、商品市場(chǎng)，并且對(duì)歐美日等發(fā)達(dá)國(guó)家實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響開始顯現(xiàn)。事實(shí)上美國(guó)已連續(xù)三個(gè)月工業(yè)生產(chǎn)出現(xiàn)下降，9月份失業(yè)率也達(dá)到了6.1%，8月份歐元區(qū)失業(yè)率也達(dá)到了7.5%,為今年以來(lái)的最高點(diǎn)。盡管國(guó)際社會(huì)對(duì)這場(chǎng)金融危機(jī)采取了降低利率、注資、接管、降稅等一系列應(yīng)急措施，但金融危機(jī)目前仍處于不確定和動(dòng)蕩之中。

　　從內(nèi)部的情況看，去年高速增長(zhǎng)的兩大支柱產(chǎn)業(yè)——汽車和房地產(chǎn)均出現(xiàn)月度銷量的同比負(fù)增長(zhǎng)，這對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的影響十分巨大。并且由于目前出口、投資正面臨著進(jìn)一步放緩的狀況，而國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)的走弱可能超出預(yù)期，中國(guó)經(jīng)濟(jì)由過(guò)熱和通脹急轉(zhuǎn)直下變?yōu)槭挆l和通縮的風(fēng)險(xiǎn)不容低估。因此面對(duì)全球金融危機(jī)蔓延與我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下滑風(fēng)險(xiǎn)增強(qiáng)，保增長(zhǎng)就成為政策取向的首要目標(biāo)。事實(shí)上，央行在一個(gè)月內(nèi)已經(jīng)連續(xù)兩次降息，意味著 “從緊”貨幣政策正式結(jié)束。而十七屆三中全會(huì)審議通過(guò)的《中共中央關(guān)于推進(jìn)農(nóng)村改革發(fā)展若干重大問(wèn)題的決定》更是將擴(kuò)大農(nóng)村內(nèi)需放到了前所未有的高度。我們有理由相信，政策面還會(huì)進(jìn)一步放松貨幣政策，而其他保證經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)的財(cái)政政策和產(chǎn)業(yè)政策也會(huì)相繼出臺(tái)。

　　政策導(dǎo)向催生投資機(jī)會(huì)

　　由于目前市場(chǎng)普遍對(duì)基本面的看法并不樂(lè)觀，在全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩加劇、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行以及上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力等諸多不利因素的影響下，A股市場(chǎng)不排除還有震蕩和反復(fù)的可能。而大小非減持壓力以及投資者對(duì)于大小非減持的預(yù)期，也使得寄希望于目前A股市場(chǎng)出現(xiàn)長(zhǎng)期反轉(zhuǎn)仍然不夠現(xiàn)實(shí)。顯然，在缺乏系統(tǒng)性機(jī)會(huì)的情況下，保持謹(jǐn)慎觀望不失為相對(duì)明智的投資策略。

　　另外，從近期市場(chǎng)的表現(xiàn)來(lái)看，政策導(dǎo)向所催生的投資機(jī)會(huì)正日益顯現(xiàn)。典型的如上周國(guó)家發(fā)改委公布了《關(guān)于深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革的意見》后，醫(yī)藥股板塊整體走強(qiáng)；而隨著十七屆三中全會(huì)通過(guò)的《關(guān)于推進(jìn)農(nóng)村改革發(fā)展若干重大問(wèn)題的決定》，周一農(nóng)業(yè)股板塊的表現(xiàn)有目共睹。遵循著這樣的思路，未來(lái)貨幣政策的放松以及擴(kuò)大內(nèi)需的政策利好所催生的階段性投資機(jī)會(huì)值得關(guān)注，如基建投資的加快將直接刺激工程建筑行業(yè)；而貨幣政策的放松將在一定程度上緩解房地產(chǎn)行業(yè)的經(jīng)營(yíng)壓力。　(智多盈投資)