擔保機構(gòu)門檻大幅降低 保本基金迎來新機會(3)

　　對擔保公司，考慮其業(yè)務特殊性，為控制其整體風險，擔保公司對外提供的擔保資產(chǎn)規(guī)模不應超過其凈資產(chǎn)的25倍。此外，《指導意見》還特別規(guī)定，基金公司、證券公司等金融機構(gòu)可以擔任保本基金的擔保人。

　　這一規(guī)定較之前的擔保門檻大大降低。此前，證監(jiān)會要求擔保機構(gòu)應當符合“實收資本不低于20億元；凈資產(chǎn)不低于50億元”等六大條件。

　　據(jù)記者了解，9月14日征求意見結(jié)束后，基金公司10億元凈資產(chǎn)自擔保門檻成為業(yè)內(nèi)爭論的焦點。部分中型基金公司建議降低基金公司自擔保門檻，而一些大基金公司則希望盡快實施這一規(guī)則，讓新保本基金盡快面世。

　　有基金業(yè)內(nèi)人士認為，基金公司自己為保本基金擔保，既可以節(jié)省擔保費，又能夠規(guī)避道德風險，是目前保本基金大發(fā)展最可行的途徑。

　　據(jù)了解，國內(nèi)有保本基金由兩類機構(gòu)提供擔保，一類是基金公司大股東關聯(lián)方，另一類是擔保公司，兩者都要收取0.2%左右的年擔保費，對一年只有1.1%到1.2%管理費的保本基金來說，擔保費用接近管理費的20%。

　　以50億元擔保規(guī)模、每年0.2%來計算，3年期就要支付3000萬元擔保費。業(yè)內(nèi)人士分析，扣除新基金設計、審批、發(fā)行、尾隨傭金、投資管理成本、風險準備金和稅費之后，基金公司發(fā)行一只50億元保本基金，3年獲得6000萬元收益已屬不易，如果再支付3000萬元擔保費，盈利將更少。因此，基金公司希望通過自擔保，提升保本基金對基金公司的吸引力。

　　此外，自擔保還可以規(guī)避道德風險�！捌渌麢C構(gòu)給保本基金做擔保，最大的風險在于基金公司投資的道德風險，如果是基金公司自己擔保，更能做到該防守的時候，一定保守投資，盡量避免激進投資行為發(fā)生�！庇谢�金公司市場負責人表示。

　　然而，如果按照這個自擔保標準，在2009年年底達10億元以上凈資產(chǎn)的基金公司約為10家，大批中型基金公司將被排除在基金公司自擔保之外。

　　股指期貨投資比例放寬

　　《指導意見》出臺的第二大亮點，在于對其投資股指期貨比例上限的規(guī)定。

　　根據(jù)《指導意見》，保本基金可以投資于股票、債券、貨幣市場工具、權(quán)證、股指期貨及其他金融衍生品。其中，債券、貨幣市場工具等固定收益類資產(chǎn)占基金凈資產(chǎn)的比例不得低于70%。這也意味著保本基金的風險資產(chǎn)投資比例可以達到30%的上限。

　　而根據(jù)此前證券投資基金參與股指期貨的投資比例限制規(guī)定，其投資于股指期貨的比例應在其凈資產(chǎn)的10%以內(nèi)。