周小川：加息是兩難選擇

　　本報訊 對于加息以及制定政策對資本市場的影響問題，央行行長周小川日前表示，多數(shù)央行的政策工具都存在兩難，要使少數(shù)幾項貨幣政策工具滿足所有利益群體要求是很難的。他同時表示，在制定貨幣政策時，也會考慮資本市場的反應(yīng)，但是并不是所有政策都能兼顧到每一個方面，必然會有一些取舍。

　　周小川表示，央行的政策工具都存在兩難。鑒于經(jīng)濟體有不同的利益主體，因此，希望使用少數(shù)幾項政策工具就滿足所有利益群體的要求是很困難的。以匯率為例，匯率升高的時候，出口企業(yè)在抱怨，但是進口企業(yè)說好。另外，除了利益群體，對整個經(jīng)濟而言，對增長好的，對物價不一定好；或者對工業(yè)有利，對服務(wù)業(yè)不一定有利。這些都是需要權(quán)衡。此外，有些政策短期看好的，中長期不一定有利，還有一些短期可能要忍受一些代價，這些主體之間都顯現(xiàn)出權(quán)衡的關(guān)系。所以宏觀決策都要站在全局、總量的立場，把近期和中長期結(jié)合起來權(quán)衡�！懊恳豁椪�策出臺都存在不同程度的兩難。”周小川強調(diào)。

　　周小川同時表示，在制定政策的時候也會考慮資本市場的反應(yīng)，但是并不是所有政策都能面面俱到。他說，資本市場有一個成熟的過程。在早期，投資者覺得他們博弈的對象是政府，因為政府的影響很大，而且投資者不太能看懂上市公司的數(shù)據(jù)，此外這些數(shù)據(jù)的真實性也受到懷疑。在這種情況下，投資者更看重政府，包括對央行的數(shù)量性政策和價格性政策都很敏感。但隨著投資者逐漸成熟，注意力轉(zhuǎn)移，開始明白宏觀經(jīng)濟政策也不只是針對股票市場，而是對整個經(jīng)濟的全盤考慮，同時對股票市場也有影響。可以說，資本市場的成熟度對制定政策也有很大影響。在以前，一些政策的出臺甚至?xí)�有地震一樣的效果。但是現(xiàn)在在政策出臺之前，一部分影響已經(jīng)被吸收，很多投資者已經(jīng)預(yù)測到了政策是有關(guān)整體經(jīng)濟的調(diào)節(jié)。并且，一些政策出臺以后的反應(yīng)很多也是短期的，表明投資者的重點已經(jīng)慢慢轉(zhuǎn)移到關(guān)注相關(guān)政策對整個市場以及具體行業(yè)和企業(yè)增長潛力的影響等。與此同時，中國宏觀經(jīng)濟環(huán)境的變動也會影響到整個國際股票市場。因此，央行在制定政策的時候也會考慮資本市場的反應(yīng)，但是并不是所有政策都能兼顧到每一個方面，必然會有一些取舍。(張媛媛 賈 壯)