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巴曙松:中國經(jīng)濟明年上行風(fēng)險大于下行風(fēng)險

2010年12月14日 14:31 來源:中國經(jīng)濟時報 參與互動(0)  【字體:↑大 ↓小

  從中國經(jīng)濟增長的情況來看,2011年上半年仍然是同比回落,下半年是同比企穩(wěn)回升,從環(huán)比來看,上半年和下半年增長速度大致平穩(wěn),下半年雖然內(nèi)需因為調(diào)控見效可能放緩,但外需可能沖銷一部分下行風(fēng)險。因此,總體上,2011年中國經(jīng)濟上行風(fēng)險大于下行風(fēng)險,宏觀政策應(yīng)避免對下行風(fēng)險的過度反應(yīng)。

  這樣一來,2011年中國經(jīng)濟的最大風(fēng)險是全球流動性寬松下的通脹和資產(chǎn)泡沫。因此,宏觀政策的重點應(yīng)該是防控通脹上升和資產(chǎn)泡沫。通常,政府在評估經(jīng)濟形勢的時候,習(xí)慣把經(jīng)濟下行的風(fēng)險估計大一點,而把經(jīng)濟上行的風(fēng)險估計少一點,這種傳統(tǒng)思維本身就是風(fēng)險所在。

  經(jīng)濟增長:下行風(fēng)險不大,避免政策過度反應(yīng)

  1.出口增長基本判斷是:雖然中國出口難以回歸到危機前的超常規(guī)增速,但中低端產(chǎn)品的國際競爭力依然存在,未來幾年在世界貿(mào)易中的份額仍會持續(xù)增加。2011年全球貿(mào)易增長會在5%—8%之間,中國出口增速將在10%以上。

  改革開放三十多年來,中國出口年均增長率超過16%,2001—2008年更是經(jīng)歷了一個超常規(guī)的、25%的年均增長率,但這不是常態(tài),也很難再回到類似的增速。原因在于:2001—2007年是全球經(jīng)濟超常繁榮期,世界市場的擴張非?;中國加入WTO后,融入世界的步伐也加快。這兩個超常規(guī)正好融合到一起導(dǎo)致中國出口的超速度增長。

  2.投資和消費 2011年中國的投資和消費增速仍難以明顯回落。積極的因素包括中國內(nèi)需的空間仍然較大,居民家庭的杠桿率仍較低;消極的因素包括經(jīng)歷一輪刺激政策之后,投資和消費都將回到常態(tài)。

  在基礎(chǔ)設(shè)施投資方面,2011年基礎(chǔ)設(shè)施投資增速會有所放緩,中西部基本上會是一個比較微弱的增長。在房地產(chǎn)投資方面,政府可能還會繼續(xù)采取從緊的態(tài)勢,而且還會增加大眾住房、保障性住房。在制造業(yè)投資方面,2011年會比今年有長足的進展,目前觀察到有關(guān)的外資企業(yè)投資已經(jīng)開始反彈,各個工業(yè)行業(yè)的產(chǎn)能利用率也比較高,包括鋼鐵行業(yè)。

  而明年的消費可能比今年增長快一點,一方面最近一段時間收入增長、工資增長比較快,另外一方面2011年政府還要繼續(xù)擴大社會保障支出,包括養(yǎng)老保險和醫(yī)療保險。

  總體上,2011年中國經(jīng)濟仍可實現(xiàn)平穩(wěn)較快增長,保持9%以上的增速,下行風(fēng)險不大。如果考慮到2011年是“十二五”規(guī)劃的第一年,這種發(fā)展的沖動和政策周期效應(yīng)會更明顯;短期風(fēng)險仍然可控,政府對實體經(jīng)濟應(yīng)該有一個比較穩(wěn)健的判斷,宏觀政策應(yīng)避免過度反應(yīng)。

  通脹是最大的上行風(fēng)險

  目前的政策爭論主要圍繞著通貨膨脹。一個基本的看法是:通脹已經(jīng)形成,而且超過3%的政策底線,考慮到CPI權(quán)重中的租金設(shè)定等問題,實際的通脹壓力要比報出來的數(shù)據(jù)高。

  不能把通脹簡單歸結(jié)為貨幣超高增長,貨幣超高很難解釋蔬菜價格上漲;也不能簡單歸結(jié)為工資上漲,因為工資增長實際是緩慢的;目前PPI向CPI的傳導(dǎo)有限。

  雖然當(dāng)前的通脹由一些供給和自然因素觸發(fā),但在當(dāng)前流動性充裕、利率為負的情況下,由食品價格帶來的通脹很容易蔓延到實體經(jīng)濟,演變成全面的通脹。因此,貨幣政策應(yīng)該從緊,流動性管理和加息應(yīng)該進行,并不是說貨幣從緊可以抑制蔬菜價格上漲,而是可以防止它蔓延到全體經(jīng)濟上去。

  目前,部分地區(qū)采取的直接控制價格的措施短期內(nèi)可能有一定的幫助,但是中長期不可行,如果三五個月后,蔬菜價格下降,并不是因為直接管制價格的結(jié)果,而是因為菜農(nóng)增加了供應(yīng)。

  2011年通脹水平的判斷:全年的通脹水平會比較高,在4%—5%之間;上半年因為翹尾因素,通脹壓力會大于下半年;下半年因為基數(shù)以及夏季食品價格向下調(diào)整,通脹壓力會有所下降,但食用油、糧食和糖類的價格目前仍是周環(huán)比上升,糧食價格一旦沖高,不會像蔬菜價格那樣很快回落,必須到夏糧豐收以后才會有所調(diào)整,這可能發(fā)生在2011年5、6月份之后,此時還需要取決于夏糧收成狀況。

  因此,從目前的趨勢看,如果沒有重大的自然災(zāi)害,則預(yù)計明年全年通脹高點可能主要集中在上半年,貨幣緊縮、加息以及人民幣升值等政策也將主要集中在這一時間窗口。

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【編輯:孟欣】
 
直隸巴人的原貼:
我國實施高溫補貼政策已有年頭了,但是多地標(biāo)準(zhǔn)已數(shù)年未漲,高溫津貼落實遭遇尷尬。
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