積極化解流動性過剩的沖擊

　　全球范圍的流動性過剩是因為美元泛濫所造成的，而在控制美元供給數(shù)量這個問題上，中國政府幾乎可以說是無能為力的，因為這個問題的有效解決將取決于國際貨幣體系的改革。

　　在2008年全球金融危機爆發(fā)以后，為了不讓世界經(jīng)濟從衰退走向蕭條，各國政府幾乎無一例外地采取了擴張性的貨幣政策，結(jié)果在危機發(fā)生后，通貨的供給不但沒有收縮，反而進一步擴張了，于是，便有了今天我們所看到的、危機背景下的流動性過剩問題。

　　面對這樣的流動性過剩，人們開始呼吁政府采取緊縮性的貨幣政策來預防可能發(fā)生的通貨膨脹。但是，就像大蕭條的經(jīng)驗所表明的那樣，在經(jīng)濟尚未走出衰退之前，任何緊縮性的貨幣政策都將帶來災難性的后果。不錯，就像凱恩斯早就指出的那樣，在危機時期貨幣政策是無效的，因為危機時期整個社會是缺乏貨幣需求的(包括消費需求和投資需求，更不用說投機需求了)。但是，整個社會缺乏貨幣需求，并不意味著宏觀管理當局可以采取緊縮性的貨幣政策，為了防止資產(chǎn)負債表的惡化、振奮市場的信心，必須采取擴張的貨幣政策予以激勵。既然在危機與衰退時期需要有充足的流動性來防止經(jīng)濟走向蕭條，那么解決問題的方法就一定不是緊縮，而是尋找更加可行的渠道把可能流向房產(chǎn)市場的資金引向?qū)��?jīng)濟長期增長有利的生產(chǎn)和投資領域。比如鼓勵境內(nèi)外優(yōu)秀的企業(yè)到中國的股票市場上市，盡快開放創(chuàng)業(yè)板股票市場等。

　　(作者為復旦大學世界經(jīng)濟研究所所長)