三年一夢(mèng)。

　　股指期貨上市交易是個(gè)不折不扣的夢(mèng)工場(chǎng)，也帶來(lái)顛覆傳統(tǒng)市場(chǎng)規(guī)則的無(wú)限可能性。股指期貨將給市場(chǎng)帶來(lái)的是一場(chǎng)前所未有的變革，最震撼人心的七大裂變形態(tài)呼之欲出。

　　暴漲暴跌將得到緩解

　　股指期貨本質(zhì)上是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理的工具，宏觀經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)運(yùn)行的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)在很大程度上能通過(guò)股指期貨市場(chǎng)得以分散和釋放，進(jìn)一步完善證券市場(chǎng)的內(nèi)在穩(wěn)定機(jī)制。

　　廣發(fā)期貨股指研究員高能斌認(rèn)為，股指期貨的推出，長(zhǎng)期來(lái)看，可以平滑市場(chǎng)的波動(dòng)，過(guò)去暴漲暴跌的局面將得到緩解。

　　金瑞期貨股指研究員王富宣也認(rèn)為股指期貨的推出，短期內(nèi)會(huì)加劇市場(chǎng)的波動(dòng)，但中長(zhǎng)期來(lái)看，有助于平緩市場(chǎng)的波動(dòng)，增加市場(chǎng)彈性。

　　而對(duì)股指期貨可能帶來(lái)的“到期日效應(yīng)”，即臨股指期貨到期日時(shí)，現(xiàn)貨股票市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)股價(jià)劇烈波動(dòng)和成交量放大異�，F(xiàn)象，這可通過(guò)監(jiān)管層優(yōu)化或修改相關(guān)合約使得波動(dòng)性小到忽略不計(jì)。如建立熔斷機(jī)制，設(shè)置漲跌停板，及合理的確定最后結(jié)算價(jià)等方式以防止操縱。

　　大盤(pán)藍(lán)籌股成殺手锏

　　從國(guó)外經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，股指期貨上市前后，期指成分藍(lán)籌股有一波“吃飯”的行情，即各類(lèi)資金主動(dòng)或被動(dòng)的“標(biāo)配”需求;在長(zhǎng)期看來(lái)，藍(lán)籌股由于其一般業(yè)績(jī)較好，估值較低，在股指期貨促使市場(chǎng)風(fēng)格向價(jià)值投資和基本面挖掘的背景下，會(huì)受到更多的關(guān)注。

　　“股指期貨推出后，隨著機(jī)構(gòu)投資者的逐漸介入，指數(shù)權(quán)重較大的優(yōu)良大盤(pán)藍(lán)籌股，將在構(gòu)建避險(xiǎn)、套利等交易的現(xiàn)貨組合中占據(jù)重要地位。” 高能斌告訴記者，優(yōu)良大盤(pán)股將受到市場(chǎng)的青睞，與非成份股之間的差距會(huì)拉大，成份股股指體系也將會(huì)更加成熟。

　　“從長(zhǎng)期來(lái)看，股指對(duì)大盤(pán)藍(lán)籌有一定的支持力，大盤(pán)藍(lán)籌成為籌碼，股指會(huì)越來(lái)越活躍�！苯饏R期貨副總經(jīng)理林煜輝告訴記者。

　　而永安期貨總經(jīng)理施建軍認(rèn)為，藍(lán)籌股是股指期貨標(biāo)的指數(shù)的重要組成部分，因此所受到的關(guān)注更為明顯。從投資價(jià)值來(lái)說(shuō)，股指期貨并不帶來(lái)價(jià)值，藍(lán)籌的價(jià)值在于其公司本身創(chuàng)造的價(jià)值。

　　機(jī)構(gòu)掌握主動(dòng)權(quán)

　　海外成熟的股指期貨市場(chǎng)中，會(huì)有一些小型的股指期貨合約來(lái)滿足中小散戶的投資需求。而根據(jù)現(xiàn)行的規(guī)定，我國(guó)第一個(gè)股指合約滬深300指數(shù)期貨的設(shè)置實(shí)際上更加適合機(jī)構(gòu)投資者。

　　機(jī)構(gòu)對(duì)股指期貨有很大的需求，比如開(kāi)放式基金為了保證支付贖回所需的現(xiàn)金，其持有的相當(dāng)一部分資產(chǎn)必須具有高流動(dòng)性。如果選擇持有較多的現(xiàn)金或國(guó)債，則會(huì)導(dǎo)致資金不能投入收益較高的資產(chǎn)類(lèi)別而影響業(yè)績(jī)。

　　喻猛國(guó)認(rèn)為，有了股指期貨，基金經(jīng)理可以選擇持有一定數(shù)量的股指多單和國(guó)債來(lái)合成與該基金的現(xiàn)貨組合回報(bào)相同的資產(chǎn)，由于股票指數(shù)期貨市場(chǎng)的流動(dòng)性極高，基金管理人可以既保證資產(chǎn)的流動(dòng)性又能夠充分獲得高收益。