資產價格走勢會否誘發(fā)風險

　　瞭望評辨天下：過去的一年中，信貸資金進入股市和房地產市場，由此推高資產價格的說法不絕于耳。那么資產價格的高漲會否引發(fā)通脹風險呢？

　　張承惠：巨量信貸投放中的一部分流入資產市場，造成了股市、房市價格的迅速上漲。一個原因是，房地產開發(fā)商獲得了大量的信貸資金。當房地產開發(fā)企業(yè)資金不再緊缺，又對整體經濟形勢和房地產市場形勢看好時，就有可能出現捂房、惜售、囤地的行為。但我認為，2010年不會重現類似2009年房地產行業(yè)過熱的情況。從信貸和貨幣政策的角度來看，房地產開發(fā)商不可能像2009年那樣“不差錢”了。

　　2009年貨幣政策“適度寬松”，重音在“寬松”上；2010年的重音則在“適度”上，即貨幣供應總量將保持適度的、能夠適合經濟發(fā)展需要的增長。

　　張立群：我認為，資產價格不會大幅上漲。這是因為從供求關系的角度看，2010年的總需求將是一個溫和提高的態(tài)勢，而總供給能力仍然比較強大。

　　徐連仲：2009年的資產價格上漲，對2010年通脹預期影響不大。因為資產價格上漲對CPI上漲的影響是雙方面的。例如，房地產價格上漲后，有的消費者集中了全部積蓄來買房，這導致其他方面的消費能力相對不足。而股市上漲的影響方向則完全相反，在財富效應的帶動下，人們可能會增加消費支出。

　　國際市場影響可控

　　瞭望評辨天下：2009年，受美元持續(xù)貶值影響，國際市場以美元定價的諸如原油、各類金屬原材料，白糖、大豆等大宗商品價格大幅上揚。黃金的保值功能凸顯。2010年國際市場的走勢被認為更加復雜。國際市場的波動將對我國經濟產生什么樣的影響呢？

　　張立群：2010年美元總體仍然走弱，但與2009年相比仍有區(qū)別。美元會在一些時點上震蕩走強，這與美國的經濟現狀有關。從大趨勢看，美元走弱的勢頭，可能比2009年有所減弱。

　　徐連仲：2009年，包括石油、鐵礦石和有色金屬在內的國際大宗產品價格，出現了較大幅度反彈，但這是一種恢復性上漲，并未達到危機前的價格水平。從長期來看，若美元仍有貶值預期，大宗產品的價格也會上漲。不過，由于國內糧食連年豐收，庫存充足，國際市場價格波動，對國內CPI的影響不是很大。

　　理性管理通脹預期

　　瞭望評辨天下：通脹往往同高增長相伴。在經濟企穩(wěn)向好的關鍵時期，怎樣處理好保持經濟增長和防止通貨膨脹的關系？

　　張立群：價格上漲的背后是需求的變化。宏觀調控所追求的最好目標，是相對較高的經濟增長和就業(yè)率，與一個相對較低的價格上漲相伴的格局。在這個格局之下，居民福利得以最大化，企業(yè)的發(fā)展環(huán)境也是比較好的。

　　張承惠：通脹意味著貨幣貶值，居民實際購買力下降。惡性通貨膨脹實際上是對全體國民，尤其是對低收入階層國民財富的一種剝奪。但在實際運行過程中，特別是在應對國際金融危機沖擊的背景下為了保持經濟持續(xù)、快速增長，一定程度上的溫和的通脹對經濟發(fā)展是有益的。

　　與2009年相比，2010年的貨幣政策將更重在強調彈性和針對性，以進一步提升經濟增長的質量。

　　徐連仲：2010年是“十一五”規(guī)劃的收官之年，也是為迎接新一輪增長周期奠定基礎的關鍵一年。從經濟增長方面看，我認為應注重經濟增長的質量和效益。從通脹角度看，應著力通過切實的措施更好地提高中低收入階層對通脹的承受能力。

　　瞭望評辨天下：前不久召開的中央經濟工作會議提出，要正確處理好保持經濟平穩(wěn)較快發(fā)展、調整經濟結構和管理好通脹預期的關系，其中關于“管理好通脹預期”的表述，該如何解讀？

　　徐連仲：中央提出管理好通脹預期，有兩方面考慮。首先，要對未來價格出現上漲的預期進行合理的管理，不能忽視，也不能放大。如果忽視，將來可能產生通脹的危險；如果放大，也會導致本來不可能出現的通脹變成現實。

　　其次，輿論也不能夸大、炒作這種預期，否則會造成一種緊張的環(huán)境。舉例來說，若炒作通脹預期，大家都去買米，全國有13億人口，幾億家庭。假設一個家庭多準備50斤大米，那么總需求量將會非常大，大米價就會出現直線上升。

　　張立群：這就是經濟學中的“廣場效應”。一旦預期未來價格會很快上漲，貨幣購買力下降時，大家都會搶購物品。這種預期會引起真實需求的擴大，從而導致供求關系的變化，引起價格持續(xù)上漲。由此，使通脹預期變?yōu)橥�脹現實。對類似情況，應注意引導，理性對待。

　　2010年對于我國進一步提高經濟增長質量，提高經濟增長的可持續(xù)性非常有利。當經濟恢復到平穩(wěn)較快增長狀態(tài)之后，應在國內外經濟環(huán)境發(fā)生改變過程中，把握住有利的條件和因素，形成有更高質量、給人民帶來更好的產品和服務、減少發(fā)展代價，提高發(fā)展可持續(xù)性的平臺。(記者王爭 實習生于雪)