“中國買什么，國際市場就漲什么；中國賣什么，國際市場就跌什么”成為近年來國際大宗商品市場特殊的晴雨表和風(fēng)景線。由于不具備貨幣的國際話語權(quán)，從而喪失定價權(quán)，中國實體經(jīng)濟(jì)在全球產(chǎn)業(yè)鏈上被動挨打，既無法“對沖”外部危機(jī)的滲透，更無法讓分享中國高溢價的外部經(jīng)濟(jì)體承擔(dān)相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)調(diào)整風(fēng)險，“收益別人拿得多，風(fēng)險自己兜著走”。如何以人民幣國際化為契機(jī)，重新定位自己的利益和實現(xiàn)方式，成為再也無法回避的事實。

　　一、貨幣國際化要實現(xiàn)貿(mào)易進(jìn)程向金融進(jìn)程的轉(zhuǎn)換

　　貨幣國際化的最大動力和收益在于避免國民財富或經(jīng)濟(jì)權(quán)益通過各類不同資產(chǎn)交易的國際路徑流失。換而言之，擁有某種商品或資產(chǎn)國際價格的話語權(quán)是貨幣國際化的最終落腳點。一國貨幣國際化的歷史，就是塑造定價權(quán)的歷史。

　　在全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的早期，國際貿(mào)易是貨幣國際化基本的原初的推動力。商品價格基本上由市場上的主要買賣方談判達(dá)成，因此，在貿(mào)易領(lǐng)域發(fā)揮交換媒介和記賬單位是實現(xiàn)定價權(quán)最重要甚至唯一的途徑。

　　隨著經(jīng)濟(jì)全球化不斷加速，金融創(chuàng)新、金融自由化和資本自由流動不斷推進(jìn)，貿(mào)易結(jié)算、貨幣互換對定價的作用越來越有限，跨國金融交易較之商品貿(mào)易而言，更多地承載起定價職能，從而為貨幣國際化搭建起更高層次的制度安排。一般認(rèn)為，一國金融市場的規(guī)模越大、流動性越強(qiáng)、發(fā)展程度越高，則該國貨幣的金融舞臺更加廣闊，更有助于實現(xiàn)定價權(quán)。一種貨幣通過在金融領(lǐng)域發(fā)揮交換媒介、記賬單位和價值貯藏職能，逐步拓展以其表征的金融定價的深度和廣度。

　　在全球一體化的大潮下，國際經(jīng)濟(jì)活動日趨泛金融化，主要商品及利率、匯率等基本金融產(chǎn)品的價格形成逐步趨向期貨及衍生品定價模式，并都已經(jīng)形成各自的定價中心。全球定價機(jī)制生長為金字塔，商品現(xiàn)貨市場是塔基，遠(yuǎn)期等基礎(chǔ)金融產(chǎn)品市場是塔身，期貨市場加上衍生品市場則是塔尖，塔尖統(tǒng)領(lǐng)全球，操縱著塔身和塔基的經(jīng)濟(jì)命運。金融衍生產(chǎn)品市場已經(jīng)成為搶奪資產(chǎn)定價權(quán)的主戰(zhàn)場。哪種貨幣能影響期貨及衍生品價格，就掌握了資產(chǎn)定價競爭的主動權(quán)。失去商品期貨定價的話語權(quán)，也就失去了對基礎(chǔ)原材料資源的控制權(quán)。

　　與全球定價機(jī)制的演變相適應(yīng)，一國貨幣國際化，必然要實現(xiàn)貿(mào)易進(jìn)程向金融進(jìn)程的升級轉(zhuǎn)換，必然要完成貿(mào)易計價-金融計價-金融定價的遞進(jìn)三部曲，即從淺層次的貿(mào)易結(jié)算工具，遞進(jìn)到國際金融工具和金融投資的計價，再到國際金融商品的定價。

　　二、美元國際化折射金融定價權(quán)爭奪路徑

　　二次世界大戰(zhàn)期間，美國迅速崛起為世界頭號貿(mào)易大國。美元也借此成為居于主導(dǎo)地位的貿(mào)易計價和工具貨幣。

　　在推進(jìn)美元國際化貿(mào)易進(jìn)程的基礎(chǔ)上，美國依托國內(nèi)發(fā)達(dá)的金融市場、健全的基礎(chǔ)設(shè)施、多樣化的金融產(chǎn)品，逐步向國際金融領(lǐng)域滲透。布雷頓森林體系建立起來的國際貨幣制度，成就了美元國際化的巔峰。早在1957年，美元已在國際外匯市場上獨占鰲頭。

　　1971年，美元停止兌換黃金，布雷頓森林體系土崩瓦解，國際貨幣體系進(jìn)入純粹信用貨幣運作的春秋戰(zhàn)國時期。與黃金脫鉤后，美元與其它國際貨幣已無實質(zhì)差別。歐元投入使用后，對美元形成強(qiáng)有力的挑戰(zhàn)，國際貨幣工具和國際債券的歐元計價份額迅速提高，并已超過美元計價的份額。

　　但美元憑借國際資本市場和商品市場的傳統(tǒng)優(yōu)勢地位，逐步控制主要國際商品的定價權(quán)，其國際化地位反而日趨強(qiáng)勢。一方面，20世紀(jì)80年代以來，美國金融改革步伐加快，金融工具種類齊全且創(chuàng)新層出不窮，增加了對外國資本交易的吸引力；另一方面，新金融機(jī)構(gòu)紛紛涌現(xiàn)，市場參與者多樣化，特別是對沖基金的興起，客觀上成為美元爭奪定價權(quán)的得力工具。

　　美國已形成世界主要的定價中心。其中，農(nóng)產(chǎn)品價格形成于芝加哥期貨交易所(CBOT)，金融衍生品價格形成于芝加哥商業(yè)交易所(CME)和芝加哥期貨交易所。而石油定價權(quán)的競爭，實質(zhì)上是美國兩家公司的競爭。紐約商品交易所(NYMEX)的輕質(zhì)低硫原油期貨合約是世界上成交量最大的商品期貨品種之一。另一定價基準(zhǔn)-布倫特原油所在的倫敦洲際交易所(ICE)， 2001年就被美國洲際交易所收購。

　　2006年10月17日，芝加哥商業(yè)交易所與芝加哥期貨交易所合并誕生了全球最大的交易所--芝加哥交易所集團(tuán)。2008年3月，芝加哥交易所集團(tuán)收購紐約商品交易所，一統(tǒng)美國的期貨市場。芝加哥交易所集團(tuán)這樣的巨無霸橫空出世，更加牢固地掌握商品定價權(quán)。

　　目前。除了倫敦金屬交易所(LME)的期銅外，世界大宗商品定價權(quán)幾乎盡落美國之手。美元匯率直接影響國際大宗商品標(biāo)價，二者如同蹺蹺板游戲。

　　正因為美元具有這種難以匹敵的對主要國際商品的定價權(quán)，使世界經(jīng)濟(jì)增加了對美元的依賴性，從而確保了美元的世界貨幣的霸主地位。這也是美元優(yōu)勢地位在此次全球金融危機(jī)中非但未被削弱、反而得到擴(kuò)展的主因。