越南危機(jī)有可能成為我們推進(jìn)人民幣國(guó)際化的契機(jī)

　　任何危機(jī)也同時(shí)能轉(zhuǎn)化為契機(jī)，危機(jī)和動(dòng)蕩從來(lái)就是大國(guó)興起的契機(jī)，因?yàn)橹挥性谖�機(jī)和動(dòng)蕩之中，大國(guó)抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)才能得到淋漓盡致的表現(xiàn)和發(fā)揮。假如沒有1997～1998年金融危機(jī)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)就不會(huì)這么快在亞洲脫穎而出，只要舉措得宜，這場(chǎng)正在醞釀中的危機(jī)將會(huì)在某種程度上增強(qiáng)中國(guó)的影響力。

　　這場(chǎng)危機(jī)的契機(jī)之一是給我們國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移創(chuàng)造了更寬松的環(huán)境。中國(guó)東部沿海地區(qū)產(chǎn)業(yè)面臨升級(jí)和重新布局，早在兩三年前，中國(guó)產(chǎn)業(yè)重新布局跡象就已經(jīng)頗為明顯；2007年下半年以來(lái)，無(wú)論是微觀層面還是宏觀層面，都表明國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)重新布局已成洪流，重重壓力之下，曾經(jīng)為“中國(guó)制造”在國(guó)際市場(chǎng)上打出偌大一片天空的東部沿海制造業(yè)正在加速向其他發(fā)展中國(guó)家和內(nèi)地轉(zhuǎn)移。

　　盡管對(duì)外直接投資的適當(dāng)發(fā)展是必要的，但我們更期望沿海產(chǎn)業(yè)向內(nèi)地轉(zhuǎn)移而不是向其他發(fā)展中國(guó)家轉(zhuǎn)移。我們的內(nèi)資企業(yè)對(duì)外直接投資雖然減少了國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)，卻能夠增加我們的國(guó)民生產(chǎn)總值(GNP)，但外資企業(yè)一旦轉(zhuǎn)入其他國(guó)家，對(duì)我們就沒有什么直接利益了。

　　不幸的是，中國(guó)對(duì)外貿(mào)易的特征之一恰恰是外資企業(yè)占據(jù)半壁江山。在中長(zhǎng)期內(nèi)，我們需要改造這一特征；但在短期內(nèi)，我們需要的是引導(dǎo)符合產(chǎn)業(yè)政策和勞工、環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)的沿海外資企業(yè)更多地向內(nèi)地轉(zhuǎn)移。但是，對(duì)于面向出口市場(chǎng)的企業(yè)而言，越南、印度、菲律賓畢竟比距離海岸線千里之遙的中國(guó)內(nèi)地更有區(qū)位優(yōu)勢(shì)，在這場(chǎng)爭(zhēng)奪投資的競(jìng)爭(zhēng)中，要吸引沿海產(chǎn)業(yè)向中國(guó)內(nèi)地轉(zhuǎn)移，我們不能陷入競(jìng)相給予更優(yōu)惠政策的流血競(jìng)爭(zhēng)，而是需要讓投資者充分認(rèn)識(shí)到中國(guó)其他不可替代的優(yōu)勢(shì)，越南危機(jī)正能夠讓投資者意識(shí)到中國(guó)在宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性方面的優(yōu)勢(shì)。

　　不僅如此，對(duì)于積極準(zhǔn)備發(fā)展海外業(yè)務(wù)的中國(guó)企業(yè)而言，盡管陷入通貨膨脹和資產(chǎn)市場(chǎng)危機(jī)，但越南長(zhǎng)期發(fā)展前景仍然較好，這場(chǎng)危機(jī)導(dǎo)致越南資產(chǎn)(包括企業(yè)股權(quán)和房地產(chǎn)等)價(jià)格暴跌，越南政府在危機(jī)壓力下也會(huì)放寬市場(chǎng)準(zhǔn)入，正好給有實(shí)力的企業(yè)創(chuàng)造了低價(jià)收購(gòu)越南資產(chǎn)的良機(jī)。特別是一些越南非國(guó)有商業(yè)銀行由于奉行高風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略而有可能倒閉，有實(shí)力的中國(guó)企業(yè)甚至可以考慮組成財(cái)團(tuán)，以合適條件收購(gòu)，為日后在越南市場(chǎng)的發(fā)展鑄造競(jìng)爭(zhēng)利器。

　　越南危機(jī)還有可能成為我們推進(jìn)人民幣國(guó)際化的契機(jī)。越南通貨膨脹率高企已經(jīng)引起了以搶購(gòu)?fù)鈳�、黃金為標(biāo)志的貨幣替代(currency substitution)。所謂“貨幣替代”，系指在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中，因居民對(duì)本國(guó)貨幣幣值的穩(wěn)定性喪失信心，或因本國(guó)貨幣資產(chǎn)的收益相對(duì)較低而發(fā)生的貨幣兌換，并進(jìn)而出現(xiàn)資本外流的現(xiàn)象，也可以定義為本國(guó)居民對(duì)外幣、黃金等硬通貨的需求。在貨幣替代嚴(yán)重的國(guó)家，外幣可占其貨幣供給總量的一半左右甚至更高，政府甚至?xí)�賦予外國(guó)貨幣法定清償能力，替代本國(guó)貨幣或與其平行流通。歷史上英鎊、法郎等貨幣都扮演過(guò)這種角色，二戰(zhàn)結(jié)束以來(lái)，美元在國(guó)際貿(mào)易與投資領(lǐng)域取得并保持了特殊地位，成為通常情況下的貨幣替代主角，并因此而出現(xiàn)了“美元化”(dollarization)一詞。

　　拉丁美洲在1980年代債務(wù)危機(jī)和1990年代末金融危機(jī)期間、中國(guó)大陸在國(guó)民黨統(tǒng)治晚期和1990年代初期高通脹時(shí)期都出現(xiàn)過(guò)程度不等的貨幣替代現(xiàn)象，拉丁美洲、劇變之后的前蘇聯(lián)東歐國(guó)家、加拿大等國(guó)美元化現(xiàn)象尤其顯著。

　　作為一個(gè)對(duì)外貿(mào)易增長(zhǎng)較快、擁有眾多海外越僑(因而僑匯收入較高)的國(guó)家，越南貨幣替代現(xiàn)象一直較為顯著。2003年至2007年6月，外幣存款占越南流動(dòng)性(M2)比重在19.6%～24.3%之間，占存款總額比重在23.6%～30.6%之間，外幣貸款占貸款總額比重在21.1%～24.9%之間，上述指標(biāo)在目前的全世界屬于較高水平。

　　而且，越南的貨幣替代特色是購(gòu)買人民幣和黃金較多。持有人民幣較多，原因是中國(guó)是越南名列前茅的貿(mào)易伙伴，且人民幣近年來(lái)兌美元升值，進(jìn)一步升值的前景廣為看好。貨幣替代現(xiàn)象通常發(fā)生于高通貨膨脹或貨幣危機(jī)時(shí)期，在經(jīng)歷了將近10年的低通脹之后，目前全世界正在進(jìn)入通貨壓力和金融動(dòng)蕩風(fēng)險(xiǎn)上升的時(shí)期，相信貨幣替代浪潮將再次興起，中國(guó)需要考慮如何充分利用貨幣替代機(jī)遇推進(jìn)人民幣國(guó)際化。 ★

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