主持人：本報記者　田麗　　　　　

　　嘉　賓：國務(wù)院發(fā)展研究中心金融所所長　夏斌　

　　中國經(jīng)濟改革研究基金會國民經(jīng)濟研究所所長　樊綱

　　就像是風(fēng)向標一樣，一年一度的全國經(jīng)濟工作會議，歷來都是人們關(guān)注的焦點。去年12月召開的經(jīng)濟工作會議，著重提出了3大熱點問題，即防過熱、防通脹、緊銀根。在貨幣政策上，則由前兩年的“適度從緊”改為“從緊”，即緊縮銀根、從嚴控制貨幣發(fā)行量的政策。這是自1997年以來10年中的第一次�！　�

　　中央為什么10年來首次提出從緊的貨幣政策，這是基于目前怎樣的經(jīng)濟走勢而做出的判斷，其中有著怎樣的背景和緣由？它會對百姓今后生活產(chǎn)生什么影響？該如何落實從緊的貨幣政策……本報記者約請了國務(wù)院發(fā)展研究中心金融所所長夏斌和中國經(jīng)濟改革研究基金會國民經(jīng)濟研究所所長樊綱，請他們發(fā)表見解，以幫助讀者從不同角度加強和完善對這一政策的理解和認識。

　　應(yīng)對通脹貨幣政策須從緊

　　記者：兩位專家好。近20年來，我國的貨幣政策進行過多次調(diào)整。此次的中央經(jīng)濟工作會議提出了從緊的貨幣政策，強調(diào)嚴格控制貨幣信貸總量和投放節(jié)奏。為什么在這個時候選擇實行從緊的貨幣政策？

　　樊綱：情況就是出現(xiàn)了大家都看到的這些問題，第一確實增長速度較快，而且仍然具有可能變成過熱的這種情況；第二，就是我們現(xiàn)在確實貨幣比較多，流動性過剩的問題，然后就是通貨膨脹率，2007年比2006年要提高了一大塊。

　　現(xiàn)在中國經(jīng)濟的發(fā)展基本穩(wěn)定，貿(mào)易順差開始趨于縮小，唯一比較頭疼的就是通貨膨脹，消費品價格居高不下，主要是食品漲價造成的，今年元旦國家領(lǐng)導(dǎo)人到基層視察，第一關(guān)心的就是肉價。

　　千萬不要以為貨幣越多越好，因為這不僅容易引起通貨膨脹，還容易引起股市和樓市資產(chǎn)價格的膨脹，或者說是“資產(chǎn)泡沫”，所以政府很重視。很大程度上，從緊的貨幣政策就是在這樣的情況下提出的，從控制貨幣入手，試圖控制物價，來防止經(jīng)濟過熱。防止產(chǎn)生嚴重的過剩生產(chǎn)能力，防止產(chǎn)生經(jīng)濟危機。要知道經(jīng)濟危機的定義就是生產(chǎn)能力過剩的危機，過熱之后出現(xiàn)的危機。社會整個需求開始萎縮，市場通過危機的方式清理過剩的生產(chǎn)能力，當(dāng)年經(jīng)濟學(xué)資本主義，就是砸機器，倒牛奶，就是在消滅生產(chǎn)能力。

　　因此目前需要采取一定的措施，防止形成太多的過剩生產(chǎn)能力，為后面的經(jīng)濟軟著陸創(chuàng)造條件，誰都不希望看到崩盤。

　　夏斌：中央經(jīng)濟工作會議報告中著力強調(diào)“必須堅持內(nèi)外協(xié)調(diào)，統(tǒng)籌利用好國內(nèi)國際兩個市場、兩種資源，努力促進我國發(fā)展和各國共同發(fā)展的良性互動。”這表明，中國的宏觀經(jīng)濟政策已不僅是取決于國內(nèi)因素，還受制于世界主要經(jīng)濟體的冷暖變化。

　　中國經(jīng)濟在對外依存度如此高的情況下，海外能源、糧食價格上升壓力在加大，對國內(nèi)物價的輸入效應(yīng)必然會逐步放大。同時，中國經(jīng)濟對外失衡的結(jié)構(gòu)矛盾并沒有徹底解決，由貿(mào)易順差引起的國內(nèi)流動性多，以至對物價及資產(chǎn)價格上漲的壓力，可以肯定地說，仍是2008年經(jīng)濟中的一大問題。就以上背景因素就可以決定，作為總量政策的貨幣政策，在明年不可能松，只能是緊。

　　至于說物價上漲、結(jié)構(gòu)失衡的深層次原因是什么？對癥下藥的藥方是什么？可以深入研究，但貨幣多，起碼是可能引起經(jīng)濟過熱和物價和資產(chǎn)價格上漲的必要條件，因此，采取“從緊”的預(yù)防性的政策導(dǎo)向，是必需的。

　　緊縮是為了更好的發(fā)展

　　記者：貨幣政策不僅影響著國民經(jīng)濟的走勢，更影響著百姓生活的方方面面。從緊的貨幣政策是否意味著會使經(jīng)濟增長放慢，從而會對百姓帶來一系列影響，比如就業(yè)、購房等？

　　樊綱：經(jīng)濟增長過快，慢下來一點不正是我們所希望看到的嗎？采取調(diào)控政策，又這也不可以慢那也不可以慢，那是干什么��？當(dāng)然要慢一點。但我相信誰都不想讓經(jīng)濟停下來不增長吧，而且現(xiàn)在放慢一點，正是為了換來長期穩(wěn)定的增長，這個對我們大家都有好處。

　　2007年是中國經(jīng)濟增長不錯的一年，經(jīng)濟增長速度比較快，投資又穩(wěn)定發(fā)展，投資增長速度扣除價格因素約在22%的水平，這個速度已經(jīng)持續(xù)了六七個季度，沒有加速增長，說明比較穩(wěn)定。中國的經(jīng)濟，投資增長穩(wěn)定，就基本穩(wěn)定。從企業(yè)層面看，供銷兩旺，企業(yè)利潤率都比較好，應(yīng)該說是不錯的，雖然通貨膨脹高了一點，但是迄今為止通貨膨脹主要還是在食品范圍內(nèi)，還沒有擴散，當(dāng)前僅僅是采取一些措施防止擴散。

　　這樣經(jīng)濟增長的局面不一定會永遠持續(xù)下去，因為2003-2004年投資過熱時期積累起來的過剩生產(chǎn)能力經(jīng)過兩三年持續(xù)高增長也會逐步被用了起來，增長速度應(yīng)該適當(dāng)下降，現(xiàn)在之所以有這么一個局面，是跟前幾年實行的適度從緊的宏觀調(diào)控政策相關(guān)。

　　經(jīng)濟學(xué)永遠要問這幾個問題，假如不采取這個方案，還采取哪個方案？沒有十全十美的方案，但是要在兩個方案中比較哪個方案更好，這樣一個局面為中國的企業(yè)特別是大部分中小企業(yè)創(chuàng)造了一個比較好的長期增長的空間，應(yīng)該是成功的。

　　股民們(以及一批股評家們)總是希望股市越高越好，但要總是一個勁上升的牛市，后面的災(zāi)難就會是巨大的。上世紀30年代美國經(jīng)濟出現(xiàn)大蕭條之前，也是經(jīng)濟過熱，股市大漲。報紙上甚至登過這樣的說法：耶穌基督如果活到今天都愿意在一個證券公司里面當(dāng)會計，然而接著股市大崩盤。緊隨其后的是長達10年經(jīng)濟危機，又打了一次世界大戰(zhàn)，供求關(guān)系逐漸實現(xiàn)平衡，世界經(jīng)濟才開始重新增長。

　　所以現(xiàn)在的調(diào)整和緊縮，從長遠來看，也許是好事，我們回過頭來看前期的調(diào)整，包括房地產(chǎn)，一開始都受到一些負面影響，但是回過頭來看，財富是繼續(xù)增長的，沒有什么人在危機中破產(chǎn)倒閉，這就是最好的狀態(tài)。因此我們應(yīng)該強調(diào)希望速度稍微慢一點，物價稍微穩(wěn)一點，順差稍微少一點，節(jié)奏稍微緩一些。

　　記者：那么嚴控信貸究竟應(yīng)該“嚴”到什么程度？信貸增長的合理目標應(yīng)為多少？

　　夏斌：考慮2008年預(yù)期GDP增長10.5%左右，CPI為4.0%左右，加上貨幣供應(yīng)量結(jié)構(gòu)中“股民保證金”約占兩個百分點因素，2008年貨幣供應(yīng)目標控制在16%左右較合適。歷史上因貸款規(guī)模大起大落對經(jīng)濟沖擊的教訓(xùn)很多。因此，為穩(wěn)定經(jīng)濟增長，考慮近幾年金融市場深化后融資結(jié)構(gòu)和商業(yè)銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變化的因素，參照歷史數(shù)據(jù)，同時考慮經(jīng)濟其他的結(jié)構(gòu)調(diào)整政策效應(yīng)，2008年的貸款增長目標定為14%-14.5%左右比較合適。按14%至14.5%的增幅，明年貸款規(guī)模應(yīng)在3.86萬億元比較合適。同時應(yīng)該強調(diào)，這是預(yù)期目標，不應(yīng)該是行政指令。因為推動經(jīng)濟與投資增長過快因素不能僅看貸款指標。

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