2007年11月30日 星期五
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10月經(jīng)濟(jì)分析報(bào)告:宏觀經(jīng)濟(jì)仍有轉(zhuǎn)向過熱風(fēng)險(xiǎn)(2)
2007年11月30日 13:42 來源:上海證券報(bào)


圖3 綜合警情指數(shù)趨勢變動圖



圖4:1997年以來經(jīng)季節(jié)調(diào)整后固定資產(chǎn)投資變動走勢

 

  二、主要經(jīng)濟(jì)景氣指標(biāo)變動情況

  1、季節(jié)調(diào)整后工業(yè)生產(chǎn)增速小幅加快。10月份,全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)增加值同比增長17.9%,增幅比上月低1個(gè)百分點(diǎn)。但季節(jié)調(diào)整后,工業(yè)生產(chǎn)當(dāng)月增速仍在紅燈區(qū)繼續(xù)上行。

  1-10月,規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)增加值同比增長18.5%,增幅與1-9月持平,比去年同期高1.6個(gè)百分點(diǎn)。分工業(yè)類型看,10月份,重工業(yè)增加值同比增長19.4%,比上月低0.6個(gè)百分點(diǎn),輕工業(yè)增加值同比增長 14.4%,比上月低2 個(gè)百分點(diǎn),重工業(yè)增速快于輕工業(yè)5個(gè)百分點(diǎn),兩者速差比9月份擴(kuò)大1.4個(gè)百分點(diǎn)。從主要產(chǎn)品看,能源和建材生產(chǎn)增長有所放慢。

  今年以來工業(yè)出口交貨值各月同比增速均低于去年同期。7月份以來,工業(yè)出口交貨值增速持續(xù)放緩。10月份,工業(yè)出口交貨值同比增長18.5%,增幅比上月低1.2個(gè)百分點(diǎn),比去年同期低3.7個(gè)百分點(diǎn)。

  2、季節(jié)調(diào)整后投資增速在黃燈區(qū)內(nèi)穩(wěn)中有升。9月份,城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增速一度出現(xiàn)小幅回落,但這只是暫時(shí)現(xiàn)象,投資增速在10月份重新反彈。1-10月,城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增長26.9%,增幅比上月高0.5個(gè)百分點(diǎn)。經(jīng)季節(jié)調(diào)整后,投資增速在黃燈區(qū)內(nèi)穩(wěn)中有升(見圖4)。

  分隸屬關(guān)系看,1-10月,中央項(xiàng)目投資累計(jì)同比增長13.8%,增幅比上月低1.6個(gè)百分點(diǎn);地方項(xiàng)目投資累計(jì)同比增長28.6%,比上月高0.8個(gè)百分點(diǎn)。分產(chǎn)業(yè)看,1-10月,第一產(chǎn)業(yè)投資同比增長39.9%,增幅比上月低1.2個(gè)百分點(diǎn);第二產(chǎn)業(yè)投資增長29.6%,比上月高0.3個(gè)百分點(diǎn);第三產(chǎn)業(yè)投資增長24.7%,比上月高0.7個(gè)百分點(diǎn)。

  反映未來投資增長勢頭的新開工項(xiàng)目投資增速繼續(xù)反彈。1-10月,新開工項(xiàng)目計(jì)劃總投資同比增長26.5%,比1-9月高2.3個(gè)百分點(diǎn)。1-10月新開工項(xiàng)目191086個(gè),比上月末增加20963個(gè)。

  3、 出口增速略有放緩,進(jìn)口增速明顯提升,季節(jié)調(diào)整后進(jìn)出口總額增速仍在下行。10月份當(dāng)月外貿(mào)進(jìn)出口規(guī)模為1884億美元,同比增長23.6%。經(jīng)季節(jié)調(diào)整后,進(jìn)出口總額增速仍略有放緩,處于綠燈區(qū)。

  10月份,出口1077.3億美元,增長22.3%,比上月放慢0.5個(gè)百分點(diǎn);進(jìn)口806.7億美元,增長25.5%,比上月加快9.4個(gè)百分點(diǎn)。10月份貿(mào)易順差270.5億美元,規(guī)模創(chuàng)出歷史新高。但從增速來看,貿(mào)易順差增勢在過去幾個(gè)季度已明顯減緩,已從2006年第四季度的同比增長125.3%下降到今年第三季度的50.3%,10月份貿(mào)易順差同比增長13.5%。當(dāng)月出口增速延續(xù)了前兩個(gè)月小幅放緩勢頭,我國出口增速已連續(xù)三個(gè)月出現(xiàn)下降。

  影響目前我國出口增速回落的因素包括:前期下調(diào)出口退稅及提高出口關(guān)稅等外貿(mào)政策調(diào)整的效應(yīng)持續(xù)顯現(xiàn),美國經(jīng)濟(jì)受次貸危機(jī)的影響有所放緩也導(dǎo)致外部需求有所減少;對美國出口增速呈現(xiàn)不斷下降態(tài)勢。另外,影響我國進(jìn)口增速加快的因素包括:固定資產(chǎn)投資設(shè)備進(jìn)口需求拉動當(dāng)月進(jìn)口增長明顯加快,國際油價(jià)的暴漲可能推高我國進(jìn)口額等。

  4、季節(jié)調(diào)整后,消費(fèi)增速繼續(xù)穩(wěn)定在黃燈區(qū)。10月份,社會消費(fèi)品零售總額8263億元,同比增長18.1%,增幅比上月高1.1個(gè)百分點(diǎn)。1-10月社會消費(fèi)品零售總額累計(jì)72090億元,同比增長16.1%,比去年同期高2.5個(gè)百分點(diǎn),剔除物價(jià)因素,消費(fèi)實(shí)際累計(jì)同比增長12.28%,增幅比去年同期低0.42個(gè)百分點(diǎn)。經(jīng)季節(jié)調(diào)整后,消費(fèi)增速繼續(xù)穩(wěn)定在黃燈區(qū)。今年下半年以來,在消費(fèi)累計(jì)名義增速穩(wěn)步攀升的同時(shí),消費(fèi)實(shí)際增速保持穩(wěn)中略有回落的態(tài)勢。這說明,消費(fèi)名義增速的提高在一定程度上要?dú)w功于消費(fèi)價(jià)格水平的不斷上漲。

  5、經(jīng)季節(jié)調(diào)整后,CPI當(dāng)月增速小幅攀升至黃燈區(qū)中上部。10月份,CPI同比上漲6.5%,漲幅比上月回升0.3個(gè)百分點(diǎn)(見圖5)。從月環(huán)比看,CPI比上月上漲0.3%,環(huán)比漲幅與上月持平。食品漲價(jià)仍是推動CPI反彈的主要力量。10月份,食品價(jià)格上漲17.6%,比上月高0.7個(gè)百分點(diǎn);非食品價(jià)格上漲1.1%,漲幅與上月持平。從CPI的八大類別構(gòu)成看,多數(shù)類別價(jià)格與上月持平或略有下降,只有食品、居住和醫(yī)療保健及個(gè)人用品類價(jià)格有所上升。

  6、季節(jié)調(diào)整后M1增速在紅燈區(qū)內(nèi)繼續(xù)上揚(yáng)。10月末,M2余額39.42萬億元,同比增長18.47%,比上年末高1.53個(gè)百分點(diǎn);M1余額為14.46萬億元,同比增長22.21%,比上年末高4.73個(gè)百分點(diǎn);M0余額為2.83萬億元,同比增長13.43%。1-10月累計(jì)凈投放現(xiàn)金1245億元,同比多投放313億元。經(jīng)季節(jié)調(diào)整后,M1增速仍處于紅燈區(qū)內(nèi),保持上升勢頭。

  7、 季節(jié)調(diào)整后,人民幣貸款增速在黃燈區(qū)內(nèi)繼續(xù)小幅攀升。10月末,人民幣各項(xiàng)貸款余額26.03萬億元,同比增長17.66%,比上年末高2.59個(gè)百分點(diǎn)。經(jīng)季節(jié)調(diào)整后,人民幣貸款增速仍在小幅攀升,處于黃燈區(qū)。當(dāng)月人民幣貸款增加1361億元,同比多增1192億元。分部門看:居民戶貸款增加682億元,同比多增470億元;非金融性公司及其他部門貸款增加679億元,同比多增722億元(去年同期下降43億元)。1-10月份人民幣各項(xiàng)貸款增加3.50萬億元,按可比口徑同比多增7265億元

  8、財(cái)政收入增速季節(jié)調(diào)整后在紅燈區(qū)內(nèi)上升。10月份,財(cái)政收入繼續(xù)較快增長,經(jīng)過季節(jié)調(diào)整后,財(cái)政收入增速繼續(xù)攀升,處于紅燈區(qū)。

  9、發(fā)電量增速較大幅度下降,季節(jié)調(diào)整后由紅燈區(qū)進(jìn)入黃燈區(qū)。10月份,規(guī)模以上發(fā)電企業(yè)發(fā)電2727.88億千瓦時(shí),同比增長13.9%,當(dāng)月增速出現(xiàn)較大幅度下滑,下降幅度達(dá)1.6個(gè)百分點(diǎn)。季節(jié)調(diào)整后,當(dāng)月發(fā)電量增速持續(xù)下行,由紅燈區(qū)進(jìn)入黃燈區(qū)運(yùn)行。

  金融市場與證券市場運(yùn)行

  一、貨幣與債券市場

  1、央行公開市場操作繼續(xù)凈投放資金。今年以來,大盤股的發(fā)行多次在短期內(nèi)打亂了央行回收流動性的總體思路和布局,迫使央行向貨幣市場投放資金。10月26日,中石油A股網(wǎng)上申購,刷新A股市場最大IPO融資規(guī)模記錄。為緩解因中國石油發(fā)行申購造成的貨幣市場資金緊張的局面,央行公開市場操作本月凈投放資金。10月份,央行共發(fā)行央行票據(jù)9期,發(fā)行量1700億元;正回購6次,共計(jì)530億元。當(dāng)月央行票據(jù)到期3600億元,相應(yīng)形成資金投放。資金投放與回籠相抵,當(dāng)月實(shí)現(xiàn)資金凈投放1370億元。10月份,央行在回收流動性上,除發(fā)行定向票據(jù)、上調(diào)存款準(zhǔn)備金率等手段外,還推出了吸收城商行和農(nóng)信社的特種存款。

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