直通車等待加開
香港《經(jīng)濟(jì)日報(bào)》消息稱，工商銀行將與申銀萬國(香港)有限公司合作，將在下一個(gè)試點(diǎn)地上海開展相關(guān)業(yè)務(wù)，接著，試點(diǎn)還將延伸至建設(shè)銀行與國泰君安。
甚至已經(jīng)有消息傳言稱，不僅上海，還有北京、廣州，都將可能成為此次“港股直通車”新的車次始發(fā)站點(diǎn)。
國泰君安有關(guān)負(fù)責(zé)人分析說，如果第二輪試點(diǎn)選擇在上海，將會對個(gè)人直接對外證券投資的試點(diǎn)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性推動(dòng)，這會為居高不下的外匯儲備找到有效的通路。
但國家外匯管理局有關(guān)負(fù)責(zé)人對記者表示，是否擴(kuò)大試點(diǎn)范圍將視濱海新區(qū)的試點(diǎn)效果決定，目前暫無具體的時(shí)間表。 花旗銀行研究部門就認(rèn)為，由于個(gè)人投資者在購港幣來投資H股方面并無配額限制，將有大量中國內(nèi)地資金流向香港股市。渣打銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家王志浩則表示，未來幾個(gè)月，H股市場或許因此而走勢看漲，而A股則可能受到負(fù)面影響，政策的發(fā)布也意味著A股和H股的融合在進(jìn)一步加強(qiáng)。
然而，一個(gè)現(xiàn)實(shí)的問題是，中國股市近來并沒有走弱的跡象，上證綜合指數(shù)已順利突破5000點(diǎn)大關(guān)，雖然許多海外分析師認(rèn)為中國股市已經(jīng)嚴(yán)重高估，但在出現(xiàn)大幅回調(diào)之前，海外市場對內(nèi)地投資者可能還是缺乏吸引力。
長江商學(xué)院金融研究中心主任曹輝寧也認(rèn)為，從心理學(xué)角度說，許多投資者都具有強(qiáng)烈的本國情結(jié)，即投資者普遍傾向于，他們投資組合中本國股票的比例往往高于理論上認(rèn)為恰當(dāng)?shù)谋壤Ｒ虼�，盡管內(nèi)地投資者現(xiàn)在有能力走出國內(nèi)市場了，但目前他們的積極性可能并不高。
中信證券首席策略分析師程偉慶也告訴記者，允許境內(nèi)個(gè)人開展境外證券投資，和之前放開合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者(QDII)投資境外證券是一脈相承的。
據(jù)報(bào)道，日前面值為1元的建行“海盈”1號的凈值僅為0.9534元，南方基金則稱首只QDII產(chǎn)品投資港股比重將不超過兩成。另據(jù)有關(guān)資料顯示，國內(nèi)“QDII”開閘至今已累計(jì)批準(zhǔn)QDII額度205億美元，但機(jī)構(gòu)累積使用只有72.9億美元。而這背后，是國內(nèi)機(jī)構(gòu)的海外之行頻頻出師不利。這對于個(gè)人投資者的出海并不是一個(gè)正面的消息。
新規(guī)則新游戲
銀監(jiān)會業(yè)務(wù)創(chuàng)新監(jiān)管協(xié)作部主任李伏安對媒體說，最關(guān)鍵的是投資者本人要對海外市場有充分了解。
之前中國居民投資境外市場是通過QDII產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)的，相關(guān)法規(guī)要求就特別強(qiáng)調(diào)機(jī)構(gòu)投資者的境外投資經(jīng)驗(yàn)。其中，基金公司開展QDII業(yè)務(wù)必須要有1名投資人員具備境外投資經(jīng)驗(yàn)超過5年以及3名投資人員具備境外投資經(jīng)驗(yàn)超過3年。
有分析人士指出，對于缺乏國際資本市場歷練的中國基金業(yè)而言，海外市場的投資意味著“龍?zhí)痘⒀ā薄８螞r對于個(gè)人投資者，海外證券市場將是全新的游戲、全新的規(guī)則。
一家基金公司市場總監(jiān)表示，除非是特別激進(jìn)的投資者，否則個(gè)人直接投資境外的可能性并不太大，畢竟個(gè)人對香港市場中除紅籌股和H股外的一些上市公司并不了解。
據(jù)悉，投資港股的手續(xù)實(shí)現(xiàn)起來也比較麻煩，首先，投資者需要先到天津的中國銀行辦理開戶手續(xù)；第二，關(guān)于海外股市的資訊免費(fèi)的極少，大多具有價(jià)值的資訊都是收費(fèi)的，甚至是及時(shí)行情也需要付費(fèi)；第三，買賣海外股票的傭金比較高，對于小額投資者來說，就顯得很不劃算。
因此與直接投資A股相比，投資港股的成本會高得多。專家認(rèn)為，居民直接投資海外股市開禁，其象征意義高于實(shí)際影響，對QDII基金的負(fù)面影響有限，甚至可能會因良性競爭而產(chǎn)生積極影響。
申銀萬國固定收益部副總經(jīng)理周波表示，開放個(gè)人直接投資境外證券的政策出臺確實(shí)讓券商系QDII產(chǎn)品有點(diǎn)尷尬，QDII產(chǎn)品始終是一種間接方式，但目前個(gè)人直接投資境外市場還是有所限制的，比如不能參與申購新股，只能在二級市場上購買股票等。
在談到香港證券市場的投資注意事項(xiàng)時(shí)，招商證券投資銀行總部執(zhí)行董事謝繼軍說，內(nèi)地股市是封閉的市場，因此可以少受境外金融風(fēng)暴的波及。而香港股市則是完全開放的市場，它的投資者主體同時(shí)投資美歐股市，股票價(jià)值一旦被大幅高估，境外投資者就會迅速移向更為便宜的韓國、泰國等國家和地區(qū)。因此，就像當(dāng)年B股市場被內(nèi)地投資者瘋炒、境外投資人紛紛 拋售一樣，香港H股可能也正孕育著新的一輪泡沫。
據(jù)透露，通過地下渠道先期來炒港股的一些內(nèi)地投資者近來已經(jīng)嘗到了輸錢的滋味。
藏匯于民
其實(shí)，允許境內(nèi)個(gè)人開展境外證券投資，與QDII制度和經(jīng)常項(xiàng)目下結(jié)匯制度在外匯這一點(diǎn)上更加是共通的，都是“藏匯于民”的思路。
特別是QDII的出現(xiàn)，打開了開放資本賬戶的一條門縫，而此次個(gè)人直接投資海外證券的試點(diǎn)，則是把這個(gè)門縫又打開得大了一點(diǎn)。因此，渣打銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家王志浩表示，盡管仍然存在限制，但此次試點(diǎn)卻是中國朝放開資本項(xiàng)目邁出的歷史性一步。
中國人民大學(xué)金融與證券研究所所長吳曉求教授也認(rèn)為，中國資本賬戶開放步伐正在不斷加大。從8月13日至20日短短一周的時(shí)間，外匯管理局先是取消境內(nèi)機(jī)構(gòu)經(jīng)常項(xiàng)目外匯賬戶限額，后又批準(zhǔn)境內(nèi)個(gè)人直接對外證券投資業(yè)務(wù)試點(diǎn)。正如年初國家外匯管理局局長胡曉煉所言，“促流出”是中國今年外匯管理的重點(diǎn)之一。
據(jù)悉，此前，國家外匯管理局發(fā)布《關(guān)于境內(nèi)機(jī)構(gòu)自行保留經(jīng)常項(xiàng)目外匯收入的通知》明確，取消境內(nèi)機(jī)構(gòu)經(jīng)常項(xiàng)目外匯賬戶限額，境內(nèi)機(jī)構(gòu)可在上年度經(jīng)常項(xiàng)目外匯收入的80%與經(jīng)常項(xiàng)目外匯支出的50%之和的限額內(nèi)保留其經(jīng)常項(xiàng)目外匯收入。
而自2006年以來，中國已開始出臺多項(xiàng)政策拓寬企業(yè)和個(gè)人運(yùn)用外匯的渠道，包括取消經(jīng)常項(xiàng)目外匯賬戶開戶事前審批、提高經(jīng)常項(xiàng)目外匯賬戶限額、簡化服務(wù)貿(mào)易售付匯憑證并放寬審核權(quán)限、放寬境內(nèi)居民個(gè)人購匯政策等。
根據(jù)中國外匯管理的規(guī)定，人民幣購匯投資的本金和收益可以保留外匯，也可以在開戶行結(jié)匯。一個(gè)不爭的事實(shí)是，隨著試點(diǎn)的加快推廣，居民個(gè)人人民幣換匯量會不斷增加。
而眼下試點(diǎn)辦法在給人們提供新的投資選擇的同時(shí)，更多的是在投資理念方面產(chǎn)生影響。因此，許多學(xué)者認(rèn)為，此次政策調(diào)整，實(shí)現(xiàn)了經(jīng)常項(xiàng)目完全自由結(jié)售匯，為人民幣完全自由兌換和資本項(xiàng)目開放奠定了良好基礎(chǔ)。
不過，在人民幣升值預(yù)期下，此舉對緩解外匯儲備過快增長導(dǎo)致基礎(chǔ)貨幣被動(dòng)投放局面的作用尚難判斷。
中國人民大學(xué)教授趙錫軍說，中國實(shí)行寬進(jìn)嚴(yán)出政策正在向進(jìn)出平衡轉(zhuǎn)化，我們看到了外匯管理中出現(xiàn)的資金流動(dòng)性過剩和熱錢涌入等問題，而帶來這些變革。(郇麗、陳曉舒)
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