中新網(wǎng)北京1月18日電(記者 陳溯)清華大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長(zhǎng)田軒在18日舉行的“國(guó)是論壇：2024年會(huì)”上表示，激勵(lì)企業(yè)創(chuàng)新可以發(fā)揮產(chǎn)業(yè)投資的作用，帶動(dòng)科技創(chuàng)新、推動(dòng)中國(guó)式現(xiàn)代化。

　　田軒表示，創(chuàng)新本質(zhì)上是對(duì)未知路徑的探索，是一個(gè)從無(wú)到有的過(guò)程，不僅需要較長(zhǎng)周期，也需要更特殊的人才，“是一件很難的事情”。因此，要促進(jìn)科技創(chuàng)新、實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，必須有一些嶄新思路。

　　他建議可以發(fā)揮產(chǎn)業(yè)投資的作用。“產(chǎn)業(yè)投資與傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)投資不同，后者目的就是賺錢(qián)，前者目的不完全是為了回報(bào)，其背后更多是母公司發(fā)展戰(zhàn)略的考量。比如，為布局上下游產(chǎn)業(yè)鏈、轉(zhuǎn)型升級(jí)、開(kāi)拓新產(chǎn)業(yè)而進(jìn)行提前布局?！碧镘幣e例說(shuō)，小米的核心業(yè)務(wù)是手機(jī)，但該企業(yè)也投資了很多初創(chuàng)公司，比如耳機(jī)、充電寶、物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備、家電等，都是戰(zhàn)略投資。

　　田軒表示，全球產(chǎn)業(yè)投資(CVC)和傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)投資(IVC)中，CVC只占總投資的25%。CVC看好一個(gè)項(xiàng)目往往具有非常長(zhǎng)的投資期限，資金源源不斷注入。研究發(fā)現(xiàn)，相對(duì)于傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)投資，產(chǎn)業(yè)投資或戰(zhàn)略投資被投企業(yè)的長(zhǎng)期創(chuàng)新會(huì)更好，市場(chǎng)估值也會(huì)更高。

　　田軒表示，經(jīng)過(guò)二十多年發(fā)展，CVC已經(jīng)初具規(guī)模，但仍是藍(lán)海，很多頭部企業(yè)在CVC方面已經(jīng)走得很遠(yuǎn)，但很多“腰部企業(yè)”，尤其是面臨轉(zhuǎn)型升級(jí)壓力的企業(yè)還沒(méi)有意識(shí)到CVC的價(jià)值，很多資金沒(méi)有得到有效應(yīng)用，也沒(méi)有下沉到實(shí)體經(jīng)濟(jì)幫助早期初創(chuàng)企業(yè)。

　　“CVC很重要的優(yōu)勢(shì)就是能夠激發(fā)企業(yè)創(chuàng)新，它綜合了大型企業(yè)的研發(fā)中心和傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)投資，具有這兩種組織形式共同的優(yōu)點(diǎn)：首先有雄厚資金支持，有母公司背后的技術(shù)經(jīng)驗(yàn)，而且還能接觸到海量項(xiàng)目，投資非常專(zhuān)業(yè)。很多企業(yè)的邊際創(chuàng)新都是通過(guò)早期戰(zhàn)略投資實(shí)現(xiàn)的。”田軒表示，CVC有耐心允許被投企業(yè)不斷探索試錯(cuò)，對(duì)失敗容忍度非常高，符合創(chuàng)新具有周期長(zhǎng)、不確定性大、失敗率高的特點(diǎn)。

　　田軒表示，對(duì)于創(chuàng)新來(lái)說(shuō)，有股和債兩個(gè)抓手可以去融資，但從邏輯上講直接融資(股權(quán)融資)能夠更好地激勵(lì)創(chuàng)新。學(xué)術(shù)研究也發(fā)現(xiàn)，一個(gè)國(guó)家的資本市場(chǎng)越發(fā)達(dá)，其創(chuàng)新的數(shù)量、質(zhì)量、原創(chuàng)性和通用性就越高。因此需要發(fā)展直接融資。

　　“對(duì)于創(chuàng)新來(lái)說(shuō)，還需要保持宏觀(guān)政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，給市場(chǎng)形成連續(xù)穩(wěn)定的預(yù)期，幫助企業(yè)進(jìn)行創(chuàng)新投資決策?！碧镘幷f(shuō)。(完)