央行加息帶來(lái)理財(cái)難題 居民：存銀行？入股市？

　　CPI仍有上升動(dòng)力？

　　在央行加息后，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局很快公布了新的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)。該數(shù)據(jù)顯示，前三季度我國(guó)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)較快，投資結(jié)構(gòu)有所改善，消費(fèi)品市場(chǎng)也保持著平穩(wěn)較快增長(zhǎng)，國(guó)民經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)企穩(wěn)的態(tài)勢(shì)。但9月份我國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格(CPI)同比上漲3.6%，環(huán)比上漲0.6%，防通脹成為宏觀調(diào)控的重要目標(biāo)。

　　銀河證券分析師秦曉斌認(rèn)為，加息打亂了市場(chǎng)連續(xù)上漲的節(jié)奏，一定程度上給股市降了溫，但寬松的貨幣環(huán)境和通脹壓力不會(huì)因?yàn)橐淮涡》�加息而改變趨�?shì)。

　　目前，國(guó)內(nèi)通脹形勢(shì)主要表現(xiàn)在三個(gè)方面：

　　一是農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格傳導(dǎo)的食品價(jià)格上漲。夏糧收購(gòu)前后農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格就開始了一輪上漲，并堅(jiān)挺了3個(gè)多月未見(jiàn)跌勢(shì)，當(dāng)前部分品種再度發(fā)力。而經(jīng)過(guò)幾個(gè)月的滯后，近期白菜、雞蛋、食用油等價(jià)格也出現(xiàn)上調(diào)，糖果、白酒也紛紛提價(jià)。9月份CPI同比上漲3.6%，其中食品價(jià)格就是物價(jià)的“領(lǐng)跑者”，同比漲幅高達(dá)6.1%。

　　二是節(jié)能減排造成的部分原材料價(jià)格上漲。為了落實(shí)“十一五”單位GDP能耗減少20%的目標(biāo)，此前部分省市在轄區(qū)內(nèi)實(shí)施了大規(guī)模的限電限產(chǎn)措施，引發(fā)了近期水泥、純堿、甲醇等建筑、化工原料價(jià)格的上漲。其中華東地區(qū)純堿報(bào)價(jià)短短兩個(gè)月被抬高了50%，甲醇報(bào)價(jià)單周漲幅近9%。

　　三是輸入型通脹。美元貶值將引發(fā)資源類價(jià)格上漲、推動(dòng)購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)上行，而購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)上漲可能滯后影響第四季度的PPI，進(jìn)而對(duì)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)CPI產(chǎn)生最終傳導(dǎo)效應(yīng)。在上面三個(gè)方面的漲價(jià)因素中，農(nóng)產(chǎn)品和食品價(jià)格上漲已經(jīng)對(duì)物價(jià)造成了實(shí)際推動(dòng)，而后兩個(gè)方面尚未體現(xiàn)在當(dāng)前CPI的統(tǒng)計(jì)中，但將滯后影響第四季度的物價(jià)走勢(shì)。

　　秦曉斌表示，加息的背后是流動(dòng)性過(guò)剩和通脹壓力，加息預(yù)期也可能增加資本流入壓力。雖然高層可能配套資本流入管理措施，但在目前負(fù)利率嚴(yán)重、國(guó)際寬松貨幣環(huán)境持續(xù)的基本背景下，股市、CPI仍有上升動(dòng)力。

　　加息帶來(lái)的理財(cái)難題

　　一次出人意料的加息，雖然縮小了“負(fù)利率”，卻將理財(cái)?shù)碾y題擺到了人們的面前。

　　10月26日中午，北京一家廣告公司的陳姓老板正為自己的一支新能源板塊股票鳴不平，看著加息后其他股票嗖嗖地漲，自己的這只股票雖有小漲，但相對(duì)而言還是比較沉寂。不料，不到一個(gè)小時(shí)，該股開始發(fā)力猛漲，當(dāng)天創(chuàng)下8%左右的漲幅�？粗�股市一片火熱，各板塊輪番上漲，陳先生打電話給朋友，認(rèn)為該進(jìn)股市了……

　　CPI數(shù)據(jù)和加息前后腳亮相，讓人們對(duì)自己手頭資金的處理打起了“小九九”。由于距上次加息已經(jīng)有近三年左右的時(shí)間，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過(guò)程中出現(xiàn)的存款利率與CPI的倒掛，容易被很多人忽視。

　　實(shí)際上，今年2月份以來(lái)，CPI漲幅就持續(xù)高于一年期存款利率，居民儲(chǔ)蓄存款負(fù)利率的狀況已持續(xù)7個(gè)月之久，尤其是進(jìn)入下半年以來(lái)，CPI仍不斷走高，“負(fù)利率”成為人們?cè)絹?lái)越關(guān)心的問(wèn)題。對(duì)很多老百姓來(lái)說(shuō)，為什么錢存進(jìn)大銀行，反而會(huì)虧，本就是件很難理解的事情。一些人明白過(guò)來(lái)之后，便將資金提出來(lái)，投入了股市。即使央行加息，也擋不住這種民間對(duì)股市的熱情。這進(jìn)一步加大了股市上漲的速度和動(dòng)力。

　　對(duì)于沒(méi)有勇氣進(jìn)入股市、基金等高風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)行列的人們來(lái)說(shuō)，加息部分緩解了“負(fù)利率”的壓力。甚至有人開始計(jì)算該不該舍棄原來(lái)已存的定期利率，將資金轉(zhuǎn)存。對(duì)此，工商銀行一位工作人員給出了相應(yīng)的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算轉(zhuǎn)存臨界點(diǎn)：存款天數(shù)=(現(xiàn)在要存期的利率-已存期的利率)*已存期的月份*30/(將來(lái)同期存款的利率-當(dāng)前活期利率)。經(jīng)過(guò)計(jì)算，3個(gè)月存款、6個(gè)月存款在12天、22天內(nèi)提前支取，并轉(zhuǎn)存同期限定期存款是合算的；1年期存款在42天內(nèi)、2年期存款在115天內(nèi)、3年期存款在161天、5年期存款在281天內(nèi)提前支取并轉(zhuǎn)存同期限定期存款是合算的。該工作人員提醒，儲(chǔ)戶要考慮轉(zhuǎn)存后到期的日子延期，以及現(xiàn)在正處于加息周期，將來(lái)的利息很可能比現(xiàn)在高。如果每次都選擇轉(zhuǎn)存，未必合適。

　　很多居民對(duì)加息僅能縮小“負(fù)利率”心有不甘，在通脹可能加劇的大背景下，錢存在銀行是不是合適，早已成為一個(gè)需要商榷的問(wèn)題。在某種程度上，今年以來(lái)，在政府對(duì)房地產(chǎn)的調(diào)控愈加嚴(yán)厲的大背景下，資金由房市向股市流動(dòng)已經(jīng)日漸明顯，在投資市場(chǎng)上經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)的房市股市“蹺蹺板”現(xiàn)象，正在上演。

　　在房市資金向股市流動(dòng)的同時(shí)，股市的好轉(zhuǎn)已經(jīng)給予了銀行存款向股市流動(dòng)最充分的空間。一家商業(yè)銀行對(duì)資金流動(dòng)的監(jiān)控結(jié)果顯示，國(guó)慶后從銀行賬戶流入證券賬戶的資金日均金額超過(guò)節(jié)前的10倍。

　　一家銀行的一位理財(cái)經(jīng)理表示，該營(yíng)業(yè)部的存款數(shù)量有較大回落�！白罱鼛兹�，個(gè)人儲(chǔ)蓄賬戶中的活期存款大部分流入證券賬戶。一些活期的理財(cái)產(chǎn)品到期以后，很多投資者已不再續(xù)買，轉(zhuǎn)投股市�！痹谒�看來(lái)，央行加息讓人感覺(jué)通脹預(yù)期正在強(qiáng)化，儲(chǔ)蓄搬家效應(yīng)可能將持續(xù)。本報(bào)記者 董沛