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在目前利率很低的情況下,短期內(nèi)最主要的還是運(yùn)用數(shù)量型工具,然后逐步在中期過(guò)程中讓價(jià)格型工具發(fā)揮更大的作用。
沈建光:由于外匯占款繼續(xù)增高,預(yù)計(jì)數(shù)量型貨幣調(diào)控可能加大力度。但下一階段,我認(rèn)為仍會(huì)以?xún)r(jià)格型工具為主,數(shù)量型工具為輔。
諸建芳:外匯占款繼續(xù)增高的話(huà),央行會(huì)采取存款準(zhǔn)備金率上調(diào)等手段進(jìn)行對(duì)沖。下一階段,我們應(yīng)該能夠看到貨幣政策的價(jià)格手段和數(shù)量手段同時(shí)采取的狀態(tài)。
曹遠(yuǎn)征:我認(rèn)為這取決于一個(gè)判斷,即明年順差是否會(huì)繼續(xù)增長(zhǎng)。如果順差不繼續(xù)增長(zhǎng),這個(gè)問(wèn)題就不存在了。如果順差繼續(xù)增長(zhǎng),肯定對(duì)央行的壓力較大,就需要一個(gè)制度性的變化,比如央行不再?gòu)?qiáng)制購(gòu)匯。
應(yīng)該說(shuō),從今年到目前為止,央行貨幣政策都以數(shù)量型為主。數(shù)量型政策工具在中國(guó)的特殊情況下是非常有用的,但數(shù)量型調(diào)控的質(zhì)量不高,就需要有價(jià)格型的工具。價(jià)格型工具首先是個(gè)改革問(wèn)題,即利率市場(chǎng)化,而利率市場(chǎng)化與匯率自由化聯(lián)系在一起。否則,在利率不能市場(chǎng)化的情況下,這個(gè)價(jià)格杠桿的效用一直是非常有限的。在價(jià)格杠桿效用有限的情況下,一定會(huì)迫使其采用數(shù)量型工具。
日?qǐng)?bào):最后請(qǐng)展望一下四季度美元匯率走勢(shì),以及人民幣對(duì)美元匯率的走勢(shì)。
沈建光:未來(lái)美元會(huì)持續(xù)疲軟,但貶值空間有限,歐洲經(jīng)濟(jì)前景不及美國(guó),歐元的上升空間有限;日本經(jīng)濟(jì)疲軟,強(qiáng)勢(shì)日元也難以持續(xù)。
中國(guó)應(yīng)該采取緊縮政策,使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有所放緩、資產(chǎn)價(jià)格泡沫受到打壓,以期減少熱錢(qián)的進(jìn)一步流入。因此預(yù)計(jì)今年年底人民幣兌美元的匯率將位于6.5~6.6之間。
諸建芳:四季度美元相對(duì)還會(huì)保持弱勢(shì),但美元不會(huì)持續(xù)貶值下去,四季度末不排除有短期反彈。預(yù)計(jì)2010年年內(nèi)人民幣對(duì)美元小幅升值3%~5%左右,到6.61的水平。
汪濤:匯率問(wèn)題非常政治化,很難用經(jīng)濟(jì)基本面來(lái)判斷。我認(rèn)為,相對(duì)于今年7、8月份,四季度人民幣會(huì)加速升值。預(yù)期到年底時(shí)人民幣匯率將到6.55,全年升值4%;明年年底會(huì)到6.2,升值5%多。
曹遠(yuǎn)征:在我看來(lái),現(xiàn)在匯率的問(wèn)題不是人民幣升值,而是美元貶值。人民幣匯率怎么樣取決于美元匯率走勢(shì)如何。如果以我為主,則升值幅度需要跟我國(guó)勞動(dòng)生產(chǎn)率相一致。如果我國(guó)勞動(dòng)生產(chǎn)率提高5%,則人民幣升值3%~5%。但如果升幅超出,則一定是美元的問(wèn)題。
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