大蒜、普洱茶電子盤:"變相期貨"還是"變相現(xiàn)貨" (2)

　　目前全國有200多家中遠期市場。記者在上海調(diào)研了解，上海市13家大宗商品中遠期交易市場涉及6個領域，包括金屬7家、紙業(yè)2家、煤炭1家，石油1家，化工品1家、農(nóng)產(chǎn)品1家。其中，由政府批準設立的1家，直接到工商行政管理機關登記注冊開辦的有12家。國有投資的市場有3家，民營企業(yè)和自然人投資的有10家。注冊資本從1000萬到1.05億元不等，最早成立的上海華通鉑銀交易市場有限公司，成立于2003年年初。

　　根據(jù)前期調(diào)查，上海13家中遠期市場中僅有4家被確認為基本符合《意見》要求，6家市場現(xiàn)已自行暫停交易，市場表示，待修改完善交易規(guī)則和加強同銀行的資金監(jiān)管協(xié)議后，適時重新開展業(yè)務。

　　在一份匯報材料中雖然注明“待核查確認”，但明確指出存在問題的有3家。“上海大宗農(nóng)產(chǎn)品電子商務有限公司存在保證金賬戶同自有資金賬戶未分離，其中部分自己購買銀行理財產(chǎn)品，并有大量自然人以及農(nóng)民經(jīng)紀人入市交易。上海斯迪爾電子交易市場經(jīng)營管理有限公司、上海鋼之源電子交易中心有限公司存在部分對鎖倉，導致保證金余額未能達到20%。”

　　上海的管理部門認為，中遠期交易介于現(xiàn)貨交易和期貨交易之間，從理論角度是現(xiàn)貨交易的一種，但其借用了期貨的套期保值功能，引入了風險防控機制。另外，目前中遠期市場的管理人員都有期貨行業(yè)的從業(yè)經(jīng)歷，當初開始進行中遠期交易也的確把它當做“變現(xiàn)期貨”來操作，但由于它的期限是6個月以內(nèi)，加之如果嚴格按照20%的保證金來管理的話，事實上它更貼近現(xiàn)貨。

　　近幾年大宗商品交易市場頻繁出事，海南天然橡膠、廣西白糖、華夏事件，龍鼎盤事件等等。中遠期市場屢次出現(xiàn)的風險大都相同，資金安全、市場操控大盤、市場挪用客戶資金、莊家惡意炒作價格偏離過多、從而引起大量客戶進行逼倉、老板卷款而逃等現(xiàn)象。

　　上海一位業(yè)內(nèi)人士指出，長期以來這類市場采取了與期貨市場雷同的保證金制度，同時，在市場實際操作中完全沒有現(xiàn)貨市場支撐。他認為，中遠期市場的發(fā)展關鍵是能不能帶動現(xiàn)貨貿(mào)易。

　　據(jù)悉，目前各類中遠期市場的交割率很低。記者得到的一份材料顯示，2009年上海市13家大宗商品中遠期交易市場交易額達1.23萬億元，交易量達3.68億噸，交收量達68.16萬噸，平均交割率為0.19%。2010年一季度上海13家大宗商品中遠期交易市場交易額5232億元，交易量1.12億噸，交收量達30萬噸，平均交割率為0.27%。

　　通過調(diào)研，目前業(yè)內(nèi)人士都已經(jīng)認識到，它在某些品種上雖然彌補了期貨市場的空白和功能的不足，但這個市場的生命力和出路卻在于它和現(xiàn)貨市場緊密關聯(lián)，如果物流系統(tǒng)配的上，大幅提高交割率，甚至在相當程度上取代現(xiàn)貨市場。因此與其稱之為“變相期貨”，不如說它是“變相現(xiàn)貨”。

　　據(jù)了解，上海市正在開展市場監(jiān)管法規(guī)調(diào)研，研究建立本市大宗商品中遠期交易市場的長效機制，規(guī)范市場運行，適時修改《上海市商品交易市場管理條例》，擴大市場管理范圍。同時明確對上海大宗商品中遠期交易市場建立市場管理備案制度和市場運行統(tǒng)計制度。同時國家相關部門起草的《大宗商品交易市場管理辦法》仍在內(nèi)部征求意見。(鄭燕峰)