沃爾沃轎車的前途撲朔迷離。在3月3日日內瓦車展上，面對媒體“福特出售沃爾沃轎車”的追問，沃爾沃首席執(zhí)行官Stephen Odell大打太極，“無論如何，福特汽車應該作出一個明確的決定，目前沃爾沃轎車的工作受到了很大的干擾，包括供應商等鏈條都出現(xiàn)了不確定性。

　　在多方的猜測下，中國汽車似乎已經成為并購沃爾沃轎車的主力。針對國內盛傳的吉利并購沃爾沃轎車一事，吉利集團董事長李書福3月8日，在接受本報記者采訪時的回應耐人尋味，“抄底海外資產不是那么容易的，國內企業(yè)去海外抄底首先要知道自己的底在哪，同時也要知道對方的底在哪。”

　　據(jù)接近吉利高層的消息人士向記者透露，實際上，吉利從半年前就開始著手并購沃爾沃的有關事宜，而且吉利并購沃爾沃聯(lián)合了臺灣和廣東的兩家公司。在并購的過程中，吉利目前遇到的棘手問題有兩個：一是如何把沃爾沃的技術真正地拿來為我所用，另一個是如何處理沃爾沃人員的問題。

　　而這兩個問題，正是上汽收購雙龍后目前遭遇的問題。

　　對于國內企業(yè)并購沃爾沃轎車的熱情，《瑞典工業(yè)日報》(Dagens industry)2月底的一則報道，成為一種佐證——福特旗下的沃爾沃轎車近期將與三家潛在買家會晤，其中包括兩家中國汽車制造商東風汽車和長安汽車，以及一個歐洲集團。各公司將在4月中旬復活節(jié)前提出收購報價。有消息顯示，歐洲集團的核心就是雷諾集團，而4月份將是福特明確表態(tài)的最后期限。

　　還可以大膽殺價

　　在衡量沃爾沃轎車價值的時候，一個重要的數(shù)據(jù)不能忽視，那就是1999年福特花費了64億美元購買了沃爾沃轎車。由此業(yè)內也有傳聞聲稱，沃爾沃的競標價格應該是此前的一半，也就是30億美元。沃爾沃價值的縮水是不可避免的。

　　福特汽車2008年的財務報告顯示，沃爾沃轎車在銷量、總收入兩個指標上都有明顯下降，而稅前虧損卻在增加。2008年沃爾沃轎車全年的銷量由2007年的48.2萬輛下降到35.9萬輛，其中四季度的銷量下降明顯，由2007年同期的12.7萬輛下降到8萬輛。

　　沃爾沃轎車2008年的總收入由2007年同期的179億美元，下降到147億美元；稅前利潤由07年1.64億美元的虧損額增加到14.65億美元。以虧損比較明顯的2008年四季度為例，由于受到行業(yè)利潤、定價、投資收益等因素的影響，雖然在成本控制方面節(jié)約了1億美元成本，但是2008年四季度的利潤還是虧損了7億美元。

　　“在金融危機的大背景下，特別是被收購汽車公司重整的狀態(tài)下，我們是可以殺價的。”原南汽收購羅孚談判小組組長王耀平在接受本報采訪時直言不諱。4年前南汽收購羅孚時，安永會計事務所已經對羅孚的資產做出了6億英鎊的資產評估，但是南汽最后用5300多萬英鎊實現(xiàn)交易。

　　按照王耀平的說法，當時他們在談判時，堅持認為羅孚的網絡、技術都不具備太多價值，而特別看重的生產線拿回國內之后也將縮水。值得注意的是，在收購羅孚之后，南汽在運輸、恢復性生產等方面的后期投入又花費了競購價格的一半，2000多萬英鎊。

　　許多人認為，目前沃爾沃轎車最大的價值就是它的品牌價值。底特律中華商會副會長繆云渠表示，國內的汽車企業(yè)收購沃爾沃轎車，可以在市場份額、整條供應商體系、高端研發(fā)能力，特別是品牌效應方面得到很大的提升。

　　不僅如此，與其他有可能被出售的高端品牌，如薩博、悍馬不同，沃爾沃轎車具有一定的規(guī)模，2008年在下滑的情況下依然保持了將近36萬的銷量，而且沃爾沃的品牌忠誠度很高�？娫魄�剛去美國時被人推薦買了一輛二手沃爾沃，“在美國開一個跑過二十幾萬英里的沃爾沃是很正常的事情，而其他的車型用過16萬英里就已經是超齡了�！�

　　有消息顯示，福特已經聘請了摩根大通對沃爾沃轎車進行評估，但是對評估過程和結果三緘其口。《瑞典工業(yè)日報》報道認為，沃爾沃轎車預期收購價格為22.9億美元(約合200億克朗)至28.6億美元(約合250億克朗)。

　　普華永道會計師事務所有關人士在書面回應記者時表示，“收購價格目前還很難估計”。由于企業(yè)并購的交易過程非常復雜，其并購定價不單是由被并購企業(yè)自身的財務狀況決定，其還受到行業(yè)發(fā)展、資本市場狀況、未來盈利狀況、并購協(xié)同效應、并購障礙、談判技巧等眾多因素影響。

　　并購風險論

　　對于決定收購的企業(yè)來說，人員是最大的問題。截止到2008年底，沃爾沃轎車的員工總數(shù)為2.4萬人。南汽并購羅孚時，南汽堅持的原則是，“我們收購的是資產而不是公司，更不是員工�！痹诓①弲f(xié)議簽署之前，羅孚自行裁員，南汽沒有承擔費用。

　　王耀平表示，南汽經過了被裁員工三個月的訴訟期之后，才與羅孚簽訂正式協(xié)議，而且還請普華永道出示羅孚解雇員工的原因，是因為它接受不了每個月將近2000萬英鎊的虧損，屬于經濟型裁員。這就回避了我們要把人員帶走的問題。

　　“如果不得已要接收老員工，一定要在新公司成立之后，重新簽訂勞動合同�！蓖跻�平強調。南汽在英國的新公司建立之后，重新招募了100多個員工。

　　知識產權是并購過程中另外一個重要的問題。這里面主要是弄清楚對方賣給你是商標，還是專利，這牽扯到后期的使用與改動的問題，而且還要注意第三方知識產權的問題，比如產品技術是你擁有了，而加工這些產品的道具、模具是其他零部件廠的專利。另外計算機軟件、交易稅收、后期投入、當?shù)氐姆�律法�?guī)都是并購過程中需要注意的問題。

　　目前中國汽車企業(yè)并不具備收購跨國公司的實力，這種實力不是錢的問題，而是管理團隊、后期的資金投入、硬件與軟件環(huán)境等等。

　　繆云渠告訴記者，國內在軟件及制度流程方面，與國外的差距仍然巨大。以三大汽車公司為例，他們和經銷商之間的實時衛(wèi)星數(shù)據(jù)交流、和供應商之間的EDI采購訂單交流，許多國內企業(yè)都沒有接觸過。在后期的資金投入方面，一款新車在美上市的造市宣傳花費，需要近一億美元。

　　而在所有的問題當中，文化的差異更為突出，這種差異在企業(yè)、勞資、民族、社會制度等各個層面都需要融合。從這個角度來講，沃爾沃被一個歐洲特別是德國的汽車企業(yè)并購成功的可能性更大，而中國汽車并購沃爾沃轎車能否形成1+1>2的效果，前景并不被看好。

　　福特“兩手”準備

　　沃爾沃身處收購漩渦，母公司福特汽車一直三緘其口。近日本報采訪福特總部時，也沒有得到滿意的答復——“福特汽車公司針對沃爾沃轎車所進行的戰(zhàn)略評估還需要持續(xù)一些時日，目前沒有任何決定，公司不針對外界傳言做任何評論�！�

　　根據(jù)《美國汽車新聞》的消息，瑞典政府已經表明，愿意為沃爾沃品牌提供大約4.45億歐元的貸款擔保，而同為競爭對手的另一個瑞典品牌薩博沒有得到瑞典政府的救援。瑞典國務卿Joran Hagglund表示，“沃爾沃轎車的貸款申請，將于下個月交給歐洲投資銀行(EIB)，與通用放手薩博不同，福特明確表示，它將對沃爾沃繼續(xù)注資，直到沃爾沃找到新的買家。”

　　在發(fā)布2008年財務報告的時候，福特汽車重申，根據(jù)目前的規(guī)劃設想，它并不需要美國政府過渡性貸款，除非更嚴重的經濟衰退或包括主要競爭對手破產等重大的行業(yè)事故，對公司的供應鏈，經銷商或債權人造成嚴重影響。

　　福特同時表示宣布，它正在評估對沃爾沃汽車的戰(zhàn)略選擇，其中包括可能出售沃爾沃汽車。與此同時，沃爾沃繼續(xù)實施重組措施，在本季度末將減少全球25%的人力。

　　一方面是出于美國政府要企業(yè)行業(yè)大幅降低成本的壓力，不得不宣布出售沃爾沃的計劃；另一方面加緊對沃爾沃的產品規(guī)劃和重組改革。福特為沃爾沃做好了兩手準備，瑞典政府的幫助加上經濟形勢的可能轉好，福特還有可能繼續(xù)保留沃爾沃轎車。

　　按照福特的計劃，沃爾沃去年11月在歐洲推出全新SUV——XC60交叉車型，將在春天推向美國市場。與此同時，沃爾沃也將推出低排放版本的7種車型。不僅如此，沃爾沃還加緊在中國的市場進入速度，加長版沃爾沃S80將在很快在中國上市，目標直指奧迪A6L和寶馬5系。

　　按照福特官方的說法，截至2008年底，福特保有240億美元的汽車業(yè)務用流動資金，其中包括汽車業(yè)務134億美元的現(xiàn)金總量。根據(jù)目前的規(guī)劃，福特汽車整體和北美汽車的稅前業(yè)績將在2011年達到盈虧平衡或盈利。(何芳 杜剛）