騰中重工(四川騰中重工機(jī)械有限公司)的員工們緊張忙碌了一夜，終于在2月25日凌晨，將一篇措辭簡潔的新聞稿發(fā)給媒體。

　　“由于在雙方商定的期限內(nèi)未能獲得中國相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)對悍馬交易的批準(zhǔn)，四川騰中重工(騰中)經(jīng)與通用磋商，今日宣布停止推進(jìn)交易的相關(guān)行動，并終止簽署最終的協(xié)議�！彬v中重工在聲明中說。

　　有趣的是，在10分鐘前發(fā)給記者的第一份文稿中，并沒有“未能獲得中國相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)對悍馬交易的批準(zhǔn)”這句話。或許，騰中重工最終決定，應(yīng)該將失利悍馬的原因歸結(jié)于政府未能審批。

　　持續(xù)半年多的收購拉鋸戰(zhàn)，騰中最終沒能使悍馬繼續(xù)“跑”下去。但對騰中及其幕后老板李炎來說，他們并沒有輸。

　　繞不過的審批

　　時間是如此的接近。

　　就在騰中宣布收購悍馬失敗前一日，2月24日，商務(wù)部部長助理王超在中國國際投資貿(mào)易洽談會新聞發(fā)布會現(xiàn)場表示，商務(wù)部目前為止未收到騰中收購悍馬的申請。

　　當(dāng)日下午，騰中重工公關(guān)人員表示不予置評。但人們卻已經(jīng)更加明顯得感覺到，騰中屢次聲稱項(xiàng)目仍未得到商務(wù)部審批與商務(wù)部堅稱至今未收到騰中收購申請之間的巨大反差。據(jù)了解，騰中收購悍馬的正式材料一直未能提交給商務(wù)部，只是口頭上跟商務(wù)部有過溝通，后來又被商務(wù)部口頭駁回。其實(shí)，這種不詳?shù)念A(yù)感一直貫穿于騰中收購案始末。

　　2009年6月3日，通用汽車公司對外公布，計劃向中國四川的一家民營企業(yè)——騰中重工出售悍馬品牌的消息；10月9日，通用汽車與騰中重工宣布，雙方就通用旗下高端悍馬車業(yè)務(wù)的出售簽署最終協(xié)議。之后，雙方宣稱，只待相關(guān)政府部門的審批。

　　而就在騰中6月拋出要收購悍馬的消息之后，國家發(fā)改委在6月19日出了個臨時要求，名為“國家發(fā)展改革委關(guān)于完善境外投資項(xiàng)目管理有關(guān)問題的通知”，其中規(guī)定，“有關(guān)企業(yè)在項(xiàng)目對外開展實(shí)質(zhì)性工作之前，應(yīng)向國家發(fā)展改革委報送項(xiàng)目信息報告，并抄報國務(wù)院行業(yè)管理部門�！�

　　“雖然沒有明說，但這個要求是針對騰中重工收購悍馬的問題提出的�！睋�(jù)一位接近發(fā)改委的人士表示�？紤]到悍馬的“油老虎”形象與中國節(jié)能減排趨勢不符，加上悍馬本身對中國汽車技術(shù)推動作用有限，政府的不支持態(tài)度一直或明或暗，除發(fā)改委之外，商務(wù)部人士更是在不同場合多次表示對騰中收購悍馬一事“并不知情”。

　　但隨著時間的推移，悍馬的交割日期只能一拖再拖，最終由預(yù)訂的2009年12月底到2010年1月31日，再延后到2月28日。

　　時間到了，騰中與悍馬也終于在最后一刻“沒有意外”地“倒下”了。

　　融資的難度

　　但還有令人疑惑的另一面是，在中國政府審批無望的“流言蜚語”中，2月下旬，騰中重工曾拋出了第二套解決方案。該方案為什么也未能執(zhí)行下去？

　　就在2月23日，騰中的內(nèi)部人士還向記者透露，騰中重工已啟動通過境外公司離岸方式收購悍馬的方案，以此繞開中國政府審批，一旦這種方式成功，騰中將首先重啟在美國的悍馬工廠，利用目前悍馬的經(jīng)銷渠道進(jìn)行銷售。

　　“之后還會逐步探討在中國設(shè)廠的可能。”上述人士表示，瑞銀作為財務(wù)顧問有多套收購方案應(yīng)急，并且在之前經(jīng)過周密的計算，悍馬項(xiàng)目通過改造和重新運(yùn)作是可以實(shí)現(xiàn)盈利的。

　　實(shí)際上，收購悍馬的第二套方案早在2009年底已著手準(zhǔn)備，與此同時，一家名為深圳新君安投資管理有限公司(以下簡稱新君安)的企業(yè)逐漸冒出了水面。據(jù)記者了解，該公司發(fā)行的產(chǎn)品只有一個，名為“悍馬基金”。

　　值得注意的是，作為基金的主要管理者盧圣喜，其擁有雙重身份，一重為新君安公司總裁，而另一重為中國騰中資產(chǎn)管理公司董事。這樣看來，新君安是為了悍馬而設(shè)立的，也是騰中重工早早做好的“備案”。

　　但2月25日騰中宣布收購悍馬失敗后，新君安相關(guān)人士的電話就一直處于無人接聽狀態(tài)�！昂否R基金”顯然將無法進(jìn)行下去，而其去留也將成為一個問題。

　　上海一家投資機(jī)構(gòu)的人士認(rèn)為，從這個基金項(xiàng)目來看，即使悍馬能夠重啟在美國的生產(chǎn)，但業(yè)內(nèi)普遍對其銷售前景持懷疑態(tài)度，沒有銷售就沒有收入，它的盈利點(diǎn)就值得懷疑。

　　在一些投資機(jī)構(gòu)人士看來，“悍馬基金”從一開始就不具備太大說服力，因此融資難度極為巨大，而設(shè)立這個基金，也許只是騰中在收購失敗前做的最后一把“抵抗”而已。

　　神秘的資本局

　　收購悍馬失敗了，那么，騰中及其背后的大老板李炎輸了嗎？

　　其實(shí)未必。

　　騰中的母公司為四川華拓公司，而四川華拓公司則是香港上市公司旭光資源(Lumena Resources Corp. 0067.HK)的前身。旭光資源注冊于開曼群島，李炎持有38%的股權(quán)，是第一大股東。收購悍馬的消息曝光后，旭光資源隨即受到了利好刺激。

　　這只股票于2009年6月11日在港交所上市，幾乎與發(fā)布收購悍馬的時間(2009年6月3日，通用汽車宣布將向騰中出售悍馬)相互配合著。其總股本19.24億股。數(shù)據(jù)顯示，旭光資源上市4個月后，股價從2港元攀升到了3元。合計下來，騰中并購悍馬案在6月2日對外公布后，李炎及相關(guān)各方身家升值約20億港元。

　　而收購即將成功的消息一直支撐著股票到了3.9港元，到了2009年12月底，李炎開始“套現(xiàn)”。彼時，旭光資源公布，控股股東將所持公司7.3億股中的4億股(相當(dāng)于已發(fā)行股本20.51%)，抵押予中銀國際作為貸款抵押。

　　交易確定后，旭光資源的股價又重新回到了2港元出頭。

　　由于收購悍馬失敗，業(yè)內(nèi)普遍判斷2月25日開盤交易的旭光資源的股價將會一路下探，但事實(shí)卻讓人目瞪口呆——該日上午，旭光資源股價漲幅曾一度超過7%，截至當(dāng)日收盤，全天最終漲幅為1.4%。

　　記者從一位業(yè)內(nèi)人士那里了解到，在騰中宣布收購悍馬一段時間后，市場對這筆交易的實(shí)際價值判斷開始走低，認(rèn)為悍馬將給騰中帶來極大的包袱，如今，騰中卸下包袱顯然會給其相關(guān)股票帶來利好。而西南證券汽車產(chǎn)業(yè)分析師劉峰也認(rèn)為：“從旭光上市以來股價的表現(xiàn)看，跟悍馬項(xiàng)目有著直接的聯(lián)系。”

　　悍馬的收購從一開始就與政策信息相左，例如汽車產(chǎn)業(yè)布局、節(jié)能減排信號等，尤其對于跨行業(yè)收購，企業(yè)就更應(yīng)該把握政策脈搏，李炎不可能不明白這個道理�，F(xiàn)在回過頭來看，李炎對于悍馬并沒有一個清晰可行的規(guī)劃，而且在全球大節(jié)能減排的背景下，悍馬顯然是落后的，作為一個精明的商人，借機(jī)進(jìn)行一系列資本升值運(yùn)作，也許才是其屢次頂住各方壓力推動悍馬收購的真正目的。