上周六，央行宣布將根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)和我國(guó)國(guó)際收支狀況，進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革，增強(qiáng)人民幣匯率彈性。不難發(fā)現(xiàn)，此時(shí)央行表態(tài)是一個(gè)全面權(quán)衡的結(jié)果，并不意味著短期人民幣就此升值。就目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀來(lái)看，如果此時(shí)啟動(dòng)人民幣升值，將對(duì)管理層正在調(diào)控的樓市再度形成支撐，這或許又將引發(fā)國(guó)內(nèi)繼續(xù)緊縮的預(yù)期，即便央行此次表態(tài)對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成中性偏好的消息，但市場(chǎng)震蕩筑底的格局依然難以改變，只能說(shuō)此次央行表態(tài)給正在堅(jiān)守2500點(diǎn)關(guān)口的市場(chǎng)增加了一些做多的砝碼。

　　近期來(lái)，國(guó)家密集批準(zhǔn)多個(gè)區(qū)域經(jīng)濟(jì)規(guī)劃，提升區(qū)域經(jīng)濟(jì)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的比重。重慶“兩江新區(qū)”掛牌首年，不僅本地工業(yè)投資將達(dá)到300億元，也將作為西部門戶、對(duì)整個(gè)西部大開發(fā)起到重要的帶動(dòng)作用。而海南的國(guó)際旅游島定位，對(duì)于當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型起到了積極效果。地域政策一旦得以實(shí)施，可以起到以一帶百的輻射效果，而這正是國(guó)家經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中所最需要的。

　　考慮到市場(chǎng)近期的政策態(tài)度，相關(guān)宏觀數(shù)據(jù)的出臺(tái)以及農(nóng)行的上市等等一系列的事項(xiàng)在穩(wěn)步推進(jìn)，在這樣的局面下，A股市場(chǎng)正在反映經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型階段的陣痛期。從投資、消費(fèi)和進(jìn)出口三個(gè)方面分析，投資增速已經(jīng)下降，但這表示的只是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減速，而非二次探底。如果我們從估值看，2500點(diǎn)附近已經(jīng)到了一個(gè)比較合理的區(qū)間。

　　A股市場(chǎng)中期上漲或下跌的拐點(diǎn)，往往與偏股型基金倉(cāng)位的高點(diǎn)呈現(xiàn)反向相關(guān)。即基金股票平均持倉(cāng)創(chuàng)歷史新高、或逼近歷史新高，A股結(jié)束中期上漲行情進(jìn)入調(diào)整；當(dāng)基金股票平均持倉(cāng)大幅下降，特別是跌破70%時(shí)，A股將結(jié)束調(diào)整進(jìn)入中期上漲。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至上周統(tǒng)計(jì)，基金的股票倉(cāng)位基本全部有所降低，其中全部可比基金的倉(cāng)位較一季度大幅下降。我們認(rèn)為這一信號(hào)有助于作出大盤進(jìn)入底部區(qū)域的判斷。2500點(diǎn)的反復(fù)不僅是一個(gè)簡(jiǎn)單點(diǎn)位的反復(fù)，也絕對(duì)不是一個(gè)重要支撐的標(biāo)準(zhǔn)，而是一個(gè)策略和戰(zhàn)略上高度籌劃的階段，所以7月份的行情應(yīng)該比我們想像中的樂(lè)觀了不少。

　　而我們?cè)賮?lái)仔細(xì)觀察盤面和相關(guān)信息，你就會(huì)覺得2500點(diǎn)的爭(zhēng)奪不象看起來(lái)很脆弱，也許破局也就在本周的時(shí)刻了，我們首先來(lái)看恒生AH股溢價(jià)指數(shù)是用以判斷內(nèi)地和香港市場(chǎng)估值差異的簡(jiǎn)易指標(biāo)，該指數(shù)跌破100點(diǎn)，表明在兩地上市的公司中其A股整體估值低于H股。從歷史來(lái)看，當(dāng)AH股溢價(jià)指數(shù)較低時(shí)，A股之后的走勢(shì)往往較好。其次，上周的下跌同以往不同，出現(xiàn)了強(qiáng)勢(shì)股的補(bǔ)跌，雖然股指下跌不多，但個(gè)股普遍跌幅較深。以醫(yī)藥為首的強(qiáng)勢(shì)股連續(xù)兩日大幅下挫，中小板指數(shù)經(jīng)大幅反彈后也出現(xiàn)下跌。根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，強(qiáng)勢(shì)股補(bǔ)跌暗示市場(chǎng)即將見底。雖不能保證新一輪行情的展開，但短期的反彈已經(jīng)臨近。再次，據(jù)統(tǒng)計(jì)，房地產(chǎn)和銀行、保險(xiǎn)類個(gè)股在6月18日100萬(wàn)元以上的成交單中竟都是資金凈流入。而從海外資金看，據(jù)跟蹤20億美元基金的EPFRGlobal統(tǒng)計(jì)，6月以來(lái)，國(guó)際市場(chǎng)上的資金已連續(xù)三周錄得向中國(guó)凈流入。6月17日傳出消息，宏利金融旗下宏利資產(chǎn)管理(香港)有限公司已獲得中國(guó)外管局批出的2億美元QFII額度。社保基金理事長(zhǎng)戴相龍透露年底將提高中國(guó)股票占總資產(chǎn)的比重至30%。最后，上周銀行、地產(chǎn)股有明顯企穩(wěn)跡象，A-H股價(jià)差已是歷史最低值，其中金融股的負(fù)溢價(jià)更持續(xù)良久。隨著房產(chǎn)稅的逐步清晰，地產(chǎn)政策調(diào)控已接近極限，之后是一個(gè)逐步消化的過(guò)程，而股價(jià)的跌幅早已反映了這些利空，持續(xù)下跌空間已基本不存在。故此，7月份的行情比我們想像中的更加樂(lè)觀，2500點(diǎn)的位置也是比我們想像中的更加堅(jiān)強(qiáng)。