通脹可能超預(yù)期 抗通脹行情有望深度演繹(2)

　　繼續(xù)看好抗通脹板塊

　　中國證券報：回到A股市場，一方面流動性寬松，另一方面貨幣政策可能繼續(xù)收緊，市場將如何演變？已經(jīng)高漲的抗通脹板塊是否值得繼續(xù)關(guān)注？

　　秦曉斌：與通脹相關(guān)的股票近期表現(xiàn)突出，尤其是黃金、有色金屬、煤炭、農(nóng)產(chǎn)品等資源類股票。這是投資者對未來通脹形勢的理性反應(yīng)，資源和資產(chǎn)都將成為抵抗通脹的有效武器。

　　我們認為，抗通脹將繼續(xù)成為未來重要的投資主題。投資機會方面可以關(guān)注三類：一是有色金屬和煤炭等大宗商品。黃金價格不斷創(chuàng)出新高將提升股票投資價值，可以繼續(xù)關(guān)注黃金股的投資機會�；�本金屬中的銅、鋁、鋅、錫等品種仍可繼續(xù)關(guān)注。但價格已經(jīng)暴漲的小金屬品種可能會分化，需關(guān)注存在的風險。化工產(chǎn)品最近普遍漲價，可能存在較多的投資機會。二是食品、農(nóng)業(yè)、商業(yè)等消費品。在通脹環(huán)境下，消費品行業(yè)是受益的，業(yè)績將加速提升，存貨可能得到價值重估。三是銀行、證券、保險等資產(chǎn)類股票。在資產(chǎn)配置困境下，購買金融資產(chǎn)成為投資者的重要選擇，銀行、證券和保險都將受益于此，存在價值重估的機會。

　　邵宇：對于當前股市的走向，我們依舊看好。一是從經(jīng)濟基本面看，目前經(jīng)濟企穩(wěn)信號明確，作為“十二五”的開局之年，明年經(jīng)濟仍將保持平穩(wěn)增長勢頭，有望達9%-10%；二是從流動性角度看，明年上半年股市流動性仍將偏寬松。目前貨幣政策正由“適度寬松”向“穩(wěn)健”過渡，這一過程或?qū)⒀永m(xù)至明年上半年，因為是過渡，所以政策要保持穩(wěn)定性，預(yù)計明年信貸環(huán)境會有所收縮，但2011年全年信貸規(guī)模仍將達6.5萬-7萬億元。此外，國際流動性的寬裕也將加速熱錢流入中國。因此，從總體上看，明年上半年流動性仍將偏寬松。考慮到房地產(chǎn)市場受制于宏觀調(diào)控，大量剩余流動性將涌向股市，這將帶來股市流動性偏寬松。因此，在基本面運行良好和流動性偏寬松的共同推動下，繼續(xù)看好四季度及明年上半年的A股市場。

　　對于具體受益板塊，則可從以下三個方面進行挖掘，一是美國實行QE2，將進一步推高國際大宗商品價格，應(yīng)繼續(xù)關(guān)注資源板塊，如煤炭和稀有金屬等；二是熱錢的加速流入有望加快人民幣升值步伐，可關(guān)注受益于人民幣升值的板塊，如航空、造紙和金融等；三是農(nóng)產(chǎn)品價格依然高企，可關(guān)注抗通脹的大消費板塊，如農(nóng)業(yè)、食品飲料等行業(yè)。當然，如果生產(chǎn)型新興經(jīng)濟體，例如中國以及東南亞國家進一步提出反制措施，例如更加嚴格的資本管制和連續(xù)加息，甚至直接的價格控制，則上述板塊的波動率會提高，但趨勢正在形成，短期難以反轉(zhuǎn)。(蔡宗琦)