基金倉位屢成反向指標(biāo) 基金坦承重選股輕擇時(shí)(2)

　　基金承認(rèn)不具備擇時(shí)能力

　　不難發(fā)現(xiàn)，大多數(shù)基金經(jīng)理并不具備擇時(shí)能力。這一調(diào)查顯示，從2005年6月30日至2010年6月30日的五年里，基金平均倉位的最低值為66.14%，出現(xiàn)了兩次，但在最低值出現(xiàn)后的下一季度，上證綜指分別上漲6.91%和30.345%，表明基金整體踏空。而基金平均倉位的最高值為84.72%，之后的一個(gè)季度大盤下跌5.13%，且連續(xù)下跌兩個(gè)季度。這表明，基金經(jīng)理整體最悲觀時(shí)，后市反而提供了良好的賺錢機(jī)會(huì)；在基金經(jīng)理整體最為樂觀時(shí)，卻屢屢受到打擊。

　　該報(bào)告的執(zhí)筆人黃窻認(rèn)為，基金經(jīng)理在追漲殺跌中，體現(xiàn)出“高點(diǎn)重倉，低點(diǎn)輕倉”的規(guī)律，基金平均倉位屢屢成為反向指標(biāo)，表明基金經(jīng)理擇時(shí)能力極差。在連續(xù)跟蹤了基金平均倉位的變化與大盤走勢變化之后，可以得出結(jié)論，總體上大盤走強(qiáng)，基金倉位隨之上升；大盤走弱，基金倉位也跟著下調(diào)。

　　對(duì)此，記者將問題拋向基金公司，一家大型基金公司高管表示，從全球基金行業(yè)來看，既能“選股”又能“擇時(shí)”的基金經(jīng)理鳳毛麟角，國內(nèi)和國外基金都重在選股能力，而對(duì)擇時(shí)能力，則是“可遇不可求”，說百里挑一也不為過。

　　記者詢問這是否意味著承認(rèn)基金經(jīng)理不具備擇時(shí)能力時(shí)，這位高管反問記者，如果一個(gè)人既有較強(qiáng)的選股能力，又有良好的擇時(shí)能力，可以說是“通吃”資本市場，這樣的人何必為公募基金打工？自己去炒股早就身家過億了。

　　這位人士告訴記者，盡管基民對(duì)基金經(jīng)理充滿期望，但基金經(jīng)理畢竟不是神，對(duì)股票市場不可能未卜先知。對(duì)國內(nèi)外的基金經(jīng)理來說，考核基金表現(xiàn)的標(biāo)準(zhǔn)主要是一個(gè)，那就是業(yè)績基準(zhǔn)。每一年只要跑贏業(yè)績基準(zhǔn)，就算過關(guān)。從國內(nèi)看，股票型基金業(yè)績基準(zhǔn)大多是指數(shù)，以2008年為例，上證綜指全年大跌65.39%，如果基金跌幅小于65.39%，就算跑贏業(yè)績基準(zhǔn)。

　　“沒人能夠抵御系統(tǒng)性的下跌風(fēng)險(xiǎn)，更何況是最低倉位為60%的股票型基金呢！我們就是看空，也要保持60%的股票倉位，所以用是否虧損來衡量我們，顯然是不公平的。用公募基金倉位來看擇時(shí)能力，也不盡合理。 ”這位高管表示。