港股與A股背馳或暫延續(xù) 長(zhǎng)期恐難獨(dú)善其身

　　上周在內(nèi)地A股受多重利空傳聞困擾而顯著回調(diào)背景下，近年來(lái)深受內(nèi)地因素影響的港股則意外地出現(xiàn)與A股背馳的走勢(shì)，在美元持續(xù)弱勢(shì)及憧憬人民幣升值預(yù)期持續(xù)升溫下，刺激海外資金不斷流入港股，推動(dòng)港股成功突破21800點(diǎn)的重要阻力，并逼近22000點(diǎn)心理大關(guān)。

　　恒生指數(shù)上周收?qǐng)?bào)21971點(diǎn)，全周累計(jì)上漲713點(diǎn)，升幅3.36%。同期，上證綜合指數(shù)累計(jì)下跌2.4%，創(chuàng)出逾2個(gè)月來(lái)的最大單周跌幅，且失守了2600點(diǎn)關(guān)口支持。技術(shù)上，恒指升破21800點(diǎn)阻力后，不但升越了8月9日的高位，延續(xù)了由5月末展開(kāi)的一浪高于一浪的中期升勢(shì)，還突破了去年11月以來(lái)的下降軌阻力，大市成交額也顯著放大，預(yù)計(jì)港股本周或可再下一城，挑戰(zhàn)4月份高位22389點(diǎn)阻力。

　　不過(guò)，值得留意的是，雖然港股目前暫時(shí)擺脫了內(nèi)地股市的弱勢(shì)，但在中資企業(yè)占港股比重愈來(lái)愈高的現(xiàn)實(shí)下，如果A股持續(xù)不振，港股最終亦難獨(dú)善其身。尤其是隨著內(nèi)地經(jīng)濟(jì)實(shí)力越加強(qiáng)大，近年內(nèi)地股市在環(huán)球金融市場(chǎng)中擔(dān)當(dāng)著領(lǐng)先指標(biāo)角色，如A股短期未能快速企穩(wěn)，繼續(xù)反復(fù)調(diào)整，擔(dān)心終會(huì)對(duì)港股的升勢(shì)造成拖累，且進(jìn)一步影響到外圍股市。因此，內(nèi)地股市本周表現(xiàn)對(duì)港股此次的升勢(shì)影響關(guān)鍵。但暫時(shí)而言，面對(duì)9月份的基金季節(jié)因素，整體環(huán)球股市形勢(shì)仍然樂(lè)觀，特別是美股在11月中期大選前一切以維穩(wěn)為主。

　　從上周港股盤(pán)面上看，由于內(nèi)地股市的弱勢(shì)，資金主要追捧一些傳統(tǒng)本地藍(lán)籌股，匯控、長(zhǎng)實(shí)、和黃及一批本地地產(chǎn)股均有不俗表現(xiàn)，其中尤以中期業(yè)績(jī)后不斷獲公司主席李嘉誠(chéng)大手增持的和黃最為搶鏡，上周五股價(jià)在成交量急增下單日急升4.5%，且一舉沖破業(yè)績(jī)后高位，創(chuàng)出2年來(lái)新高，反映近月的整固已經(jīng)完成，后市仍可看高一線。

　　重磅股中移動(dòng)上周五收?qǐng)?bào)78.8港元，考慮到除息因素，股價(jià)已重上沃達(dá)豐的配售價(jià)79.2港元，顯示前期因配股所產(chǎn)生的不利影響已被市場(chǎng)消化。而作為受惠于人民幣升值的中資電訊股，短期股價(jià)應(yīng)有再下一城的可能。

　　展望本周，投資者宜留意內(nèi)地股市，以及中資銀行股能否擺脫政策調(diào)控的因素。事實(shí)上，內(nèi)地?zé)o論是不對(duì)稱(chēng)加息還是容許銀行上浮存款息率上限，基本上都已獲市場(chǎng)消化，一旦消息落實(shí)反而有利內(nèi)地股市及銀行股反彈；且內(nèi)地存款息率上調(diào)勢(shì)令人民幣升值的憧憬進(jìn)一步升溫，加快熱錢(qián)流入港股，反而對(duì)港股走勢(shì)有利。綜合而言，無(wú)論是受新股集資潮還是人民幣升值憧憬帶來(lái)的資金流入現(xiàn)象，再配合美元轉(zhuǎn)弱，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好上升及基金季結(jié)因素，港股9月下旬料可繼續(xù)維持一番活躍的景象。　　□華富嘉洛投資策略師 伍榮昌