商業(yè)板塊：業(yè)績支撐+重組預(yù)期展開夏季攻勢

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，9月8日，商業(yè)貿(mào)易(申萬)板塊指數(shù)報(bào)收4821.25點(diǎn)，上漲1.58%，位列當(dāng)日漲幅榜次席。從7月2日開始，商業(yè)貿(mào)易指數(shù)從低點(diǎn)的3486.15點(diǎn)一路上揚(yáng)，至今該板塊指數(shù)漲幅已經(jīng)超過38.3%。同期上證綜合指數(shù)只上漲了16.19%。

　　分析人士認(rèn)為，商業(yè)板塊憑借穩(wěn)定的業(yè)績增長、良好的消費(fèi)前景預(yù)期，將保持跑贏大勢的走勢。

　　業(yè)績支撐

　　商業(yè)零售業(yè)已經(jīng)逐漸擺脫金融危機(jī)的影響，銷售增長速度呈現(xiàn)觸底回升、逐季加快的態(tài)勢。

　　2010年51家商業(yè)零售上市公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入、歸屬母公司凈利潤、扣除非經(jīng)常性損益后歸屬母公司凈利潤分別同比增長24.91%、38.75%、50.51%。2008年至今年上半年，商業(yè)零售行業(yè)凈利潤復(fù)合增長率達(dá)到29.78%。

　　興業(yè)證券分析師向濤認(rèn)為，良好的中報(bào)業(yè)績表現(xiàn)、相對確定的業(yè)績增長是商業(yè)零售板塊受到市場資金青睞的主要原因。

　　在商業(yè)零售業(yè)中，百貨業(yè)態(tài)表現(xiàn)突出。上半年百貨業(yè)態(tài)的營業(yè)收入和凈利潤分別增長24.13%和27.68%。而中西部區(qū)域的百貨公司扣除非經(jīng)常損益后的凈利潤同比增長超過73%。

　　而家電通訊和IT零售的表現(xiàn)最為靚麗。上半年該業(yè)態(tài)營業(yè)收入和凈利潤分別增長32.44%和64.5%。

　　申銀萬國證券研究所首席宏觀分析師李慧勇表示，8月份食品價(jià)格環(huán)比漲幅創(chuàng)出過去四年最高，從而導(dǎo)致8月CPI達(dá)到3.6%。在通脹預(yù)期下，國內(nèi)商業(yè)零售業(yè)營業(yè)收入有望水漲船高。

　　而上海證券分析師劉麗認(rèn)為，商業(yè)零售業(yè)的前景長期看好。首先是國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)重“調(diào)結(jié)構(gòu)”的背景下，拉動(dòng)內(nèi)需給國內(nèi)消費(fèi)市場帶來機(jī)遇；其次，城鎮(zhèn)化建設(shè)推進(jìn)、收入分配改革及中西部發(fā)展等都將為消費(fèi)增長注入新動(dòng)力。

　　重組預(yù)期

　　渤海證券陳慧則認(rèn)為，2010年下半年是重組年，很多企業(yè)趕在央企整合大限之前紛紛推出重組方案，因此，重組是商業(yè)零售行業(yè)下半年的主要看點(diǎn)之一。

　　9月1日，西單商場公告，擬向首旅集團(tuán)發(fā)行股份購買其擁有的新燕莎控股100%的股權(quán)，發(fā)行股份22681萬股，擬募資22.5億元。同時(shí)，北京市國資委決定將西單商場的大股東西友集團(tuán)的國有資產(chǎn)無償劃轉(zhuǎn)給首旅集團(tuán)。劃轉(zhuǎn)完成后，西友集團(tuán)將成為首旅集團(tuán)的下屬全資企業(yè)。

　　新燕莎控股今年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤9477.09萬元，為同期西單商場2362.85萬元凈利潤的3倍。重組之后，西單商場業(yè)績將倍增。

　　受此利好影響，自9月1日復(fù)牌以來，西單商場股價(jià)已經(jīng)上漲了50%。

　　除了西單商場這種央企整合背景下的重組外，武漢中百商、王府井都在進(jìn)行內(nèi)部資源整合。武漢中商日前公告，擬收購武漢團(tuán)結(jié)集團(tuán)持有的武漢中商團(tuán)結(jié)銷品茂的股權(quán)。而市場也傳言，王府井將收回其下屬控股子公司成都王府井30%的少數(shù)股權(quán)權(quán)益，實(shí)現(xiàn)100%控股。這些舉動(dòng)都將增加相關(guān)公司盈利資產(chǎn)的利潤貢獻(xiàn)度。

　　因此，陳慧認(rèn)為，結(jié)合區(qū)域政策影響，商業(yè)板塊憑借穩(wěn)定的業(yè)績增長、良好的消費(fèi)前景預(yù)期，將保持跑贏大勢的走勢。而在節(jié)前消費(fèi)板塊上漲的一致預(yù)期下，行情有望提前出現(xiàn)。

　　向濤認(rèn)為，目前商業(yè)零售行業(yè)整體估值處于較為合理的水平。后續(xù)建議關(guān)注全國或區(qū)域網(wǎng)點(diǎn)布局完善，具備持續(xù)成長性和業(yè)績增長點(diǎn)的公司，比如王府井、銀座股份、鄂武商、西安民生等。 （記者 李少林）