存量資金推動(dòng)結(jié)構(gòu)性行情 A股資金8月“零增長(zhǎng)”

　　8月如火如荼的結(jié)構(gòu)性行情，沒有得到新增資金的支持。

　　根據(jù)上海證券報(bào)和申銀萬國(guó)研究所聯(lián)合推出的股市月度資金報(bào)告顯示，截至8月末，A股市場(chǎng)的二級(jí)市場(chǎng)存量資金為1.34萬億元，與上月持平。這意味著，當(dāng)月的行情，主要為存量資金“起舞”所致。

　　此前的7月份，A股市場(chǎng)的反彈一度吸引了100億元的新增資金流入，并終止了4至6月持續(xù)三個(gè)月的資金外流紀(jì)錄。2010年4月至6月期間，A股市場(chǎng)一度流失了1600億元資金。

　　資金流入減少 融資速度不減

　　據(jù)悉，造成當(dāng)月市場(chǎng)資金停滯不前的主要原因，在于個(gè)人資金的入市熱情有所下降。

　　根據(jù)資金月度報(bào)告，8月內(nèi)新發(fā)基金為資金面供應(yīng)了162億元，個(gè)人投資者的資金流入近500億元，合計(jì)資金供應(yīng)增加約600億元以上。相比前一個(gè)月超過800億元的資金流入規(guī)模明顯下降，這一定程度上解讀了當(dāng)月大盤股票整體表現(xiàn)落后的原因。

　　而同時(shí)，當(dāng)月A股融資速度和節(jié)奏并未明顯下降。根據(jù)月報(bào)披露，8月IPO融資消耗資金405億元，比7月份的585億元有所減少；股改減持資金需求為19億元，相比上月近乎翻倍；公開增發(fā)、配股、轉(zhuǎn)債的再融資規(guī)模達(dá)到60億元，印花稅和傭金消耗141億元，均比前一個(gè)月有明顯上升。最終當(dāng)月資金流失總量繼續(xù)超過600億元。

　　由此，最終A股市場(chǎng)的資金面在個(gè)人投資者熱情不振的局面下，當(dāng)月基本維持平局。

　　資金結(jié)構(gòu)性流動(dòng)增加

　　在市場(chǎng)整體資金流入不多的時(shí)期，8月份市場(chǎng)各行業(yè)之間的資金流動(dòng)有所提升。

　　根據(jù)資金月度報(bào)告的測(cè)算，當(dāng)月23個(gè)申萬行業(yè)指數(shù)中，有19個(gè)行業(yè)獲得了資金加速流入，上述19個(gè)行業(yè)包括農(nóng)林牧漁、醫(yī)藥生物、餐飲旅游、商業(yè)貿(mào)易、電子元器件、食品飲料和有色金屬，均為上漲行業(yè)。

　　而當(dāng)月漲幅較小的交通運(yùn)輸行業(yè)獲得資金緩慢流入。三個(gè)下跌行業(yè)金融服務(wù)、房地產(chǎn)和黑色金屬則面臨資金加速流出，尤其是金融行業(yè)資金流出的規(guī)模較大。

　　從投資風(fēng)格上考慮，當(dāng)月中小板和創(chuàng)業(yè)板均獲得大量資金流入，而基金重倉(cāng)股和申萬50指數(shù)、申萬300指數(shù)等板塊都面臨不斷的資金流出。這個(gè)狀況和上月非常接近。7月份的板塊資金流向數(shù)據(jù)顯示，A股市場(chǎng)的資金加速流入中小板。

　　未來關(guān)注融資影響

　　在市值快速擴(kuò)容和資金面停滯不前的因素影響下，當(dāng)月A股市場(chǎng)的市值資金比進(jìn)一步上升，根據(jù)資金月度報(bào)告統(tǒng)計(jì)，8月31日，市值資金比為5.66，比7月份有所增加，不過該數(shù)值顯示，資金供需仍未達(dá)到歷史高位。而8月底調(diào)整利潤(rùn)利息比為1.6，估值仍然比較低。

　　資金月度報(bào)告提醒，未來市場(chǎng)需要更多關(guān)注融資和大小非解禁對(duì)市場(chǎng)資金的“抽水”影響。由于新增資金供應(yīng)緩慢，未來市場(chǎng)持續(xù)上漲后，資金需求會(huì)越來越大。

　　另外，突發(fā)性事件仍是可能導(dǎo)致后市波動(dòng)的主要因素。應(yīng)關(guān)注突發(fā)性事件的影響。而市場(chǎng)估值較低仍然會(huì)對(duì)投資者產(chǎn)生一定的吸引力。　　⊙記者 周宏