250只基金跌破面值 追求“相對(duì)收益”是禍?zhǔn)?/h1>

　　雖說要求一般的基金只賺不賠是過于苛刻，但是，近半的基金跌破面值不得不引起基民的重視。統(tǒng)計(jì)顯示，截至上周末，最新凈值低于1元的開放式基金共有250多只。從已公布中報(bào)的18家基金公司的情況看，上半年虧損高達(dá)1548億元。分析人士認(rèn)為，基金追求“相對(duì)收益”而不是追求“絕對(duì)收益”是其集體表現(xiàn)欠佳的關(guān)鍵原因。

　　250多只基金跌破1元面值

　　德圣基金研究中心最新統(tǒng)計(jì)顯示，截至上周末，最新凈值低于1元的開放式基金共有250多只。僅僅有4家基金公司旗下的基金凈值均在1元上方，分別是農(nóng)銀匯理、興業(yè)全球、匯豐晉信和信達(dá)澳銀。另一家業(yè)績(jī)集體優(yōu)秀的基金公司則是銀河基金。

　　另一個(gè)數(shù)據(jù)也讓人吃驚。天相統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，納入統(tǒng)計(jì)的18家基金公司旗下234只基金上半年利潤(rùn)總計(jì)虧損約為1548.3億元。其中，93只股票型基金上半年虧損達(dá)到993.9億元，53只混合型基金上半年虧損達(dá)到441.27億元，19只封閉式基金虧損119.45億元，1只保本型基金虧損4810萬元。此外，還有3只Q D II基金上半年虧損9207.9萬元。廣發(fā)聚豐、博時(shí)滬深300、華寶精選、博時(shí)主題、長(zhǎng)城品牌、博時(shí)新興、光大優(yōu)勢(shì)等7只基金上半年虧損均超過35億元。

　　在股票方向基金幾乎“全軍覆沒”的情況下，固定收益類產(chǎn)品則再度成為資金的“避風(fēng)港”。天相統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，納入統(tǒng)計(jì)的42只債券型基金上半年利潤(rùn)總計(jì)為4.42億元，納入統(tǒng)計(jì)的23只貨幣型基金上半年利潤(rùn)總計(jì)3.3億元。而上半年利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)正收益的基金中，封閉式債券基金———富國天豐凈賺1.83億元，此外，排名第二的是貨幣型基金博時(shí)現(xiàn)金，上半年凈賺5677萬元。

　　市場(chǎng)差不是虧損的必要條件

　　如果按“基金公司”統(tǒng)計(jì)，無一家基金公司本期利潤(rùn)出現(xiàn)凈賺，規(guī)模較大的基金公司首當(dāng)其沖。納入統(tǒng)計(jì)的18家公司中，上半年虧損最大的基金公司利潤(rùn)總計(jì)損失約248億元，利潤(rùn)損失最小的為6.9億元。

　　市場(chǎng)不好是否是公募基金大面值虧損的唯一原因呢？不是絕對(duì)的。從機(jī)制上看，基金追求“相對(duì)回報(bào)”而不是“絕對(duì)回報(bào)”是內(nèi)生的關(guān)鍵因素。

　　“絕對(duì)回報(bào)主要體現(xiàn)在下跌市中少跌甚至不跌�！焙觅I基金研究中心曾令華分析表示，邏輯上看，絕對(duì)回報(bào)有兩種做法，第一種，借用對(duì)沖工具對(duì)沖系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，獲取選股的阿爾法收益。國內(nèi)已經(jīng)出現(xiàn)股指期貨，但對(duì)于公募基金仍頗多掣肘，比如空頭的頭寸不得高于基金股票市值的20%，因而，國內(nèi)公募基金真正做阿爾法收益還有待時(shí)日。第二種做法是靈活的倉位，在下跌時(shí)保持極低的倉位甚至空倉。這要求基金在契約規(guī)定上對(duì)股票投資沒有最低倉位的限制。公募偏股基金有一些具備做絕對(duì)回報(bào)的條件，也有一些基金在理念上已經(jīng)感知到了“絕對(duì)回報(bào)”的新世界，但操作的手法仍然留在了做相對(duì)排名的老市場(chǎng)。 (謝曉婷)