A股可操作性未大幅萎縮 調(diào)整可能相對溫和

　　昨日A股市場承接全球股市的紅色星期一走勢，一度出現(xiàn)高開后強勢震蕩的格局。但未料到尾盤突然跳水，其中上證指數(shù)的日K線圖形成了陰包陽的K線組合，反彈趨勢面臨較大的考驗。

　　對于昨日的尾盤跳水，業(yè)內(nèi)人士眾說紛紜。有觀點認為是持續(xù)逼空后的空頭一次成功反撲。也有觀點認為是主流資金對當前經(jīng)濟政策的擔憂引發(fā)拋壓，使得大盤短線賣壓迅速聚集，導(dǎo)致尾盤跳水。

　　就目前來看，筆者傾向于后者。因為當前經(jīng)濟形勢較為復(fù)雜。一方面是7月PMI指數(shù)創(chuàng)17個月新低，說明工業(yè)增速持續(xù)放緩。在此背景下，需要進一步的刺激經(jīng)濟增長政策，以維系經(jīng)濟的高速穩(wěn)定增長。但另一方面由于天氣異常使得農(nóng)產(chǎn)品出現(xiàn)了減產(chǎn)，農(nóng)產(chǎn)品價格有進一步上漲的趨勢，7月CPI數(shù)據(jù)可能會超越預(yù)期。

　　在此背景下，多頭做多激情有所降溫。一旦CPI數(shù)據(jù)超預(yù)期，那么，流動性收緊的政策預(yù)期將趨于強烈，這將考驗市場資金面。更何況，目前A股市場的融資力度超預(yù)期，資金面原本就捉襟見肘。因此，一旦多頭資金心態(tài)產(chǎn)生微妙變化，極有可能打破市場多空的弱平衡格局，賣壓就會迅速聚集，形成急速跳水走勢。

　　在正視市場壓力存在的同時，也需要正確對待當前A股市場的短線走勢。二季度的急跌以及三季度初的估值復(fù)蘇行情，讓市場充分認識到過度悲觀是不可取的。所以，即便短期內(nèi)壓力較大，調(diào)整也可能會以一種較為溫和的方式出現(xiàn)。

　　更何況，當前市場仍然存在較為樂觀的產(chǎn)業(yè)亮點，一是有保有壓的固定資產(chǎn)投資策略將使部分產(chǎn)業(yè)需求仍處于相對確定的增長趨勢中，會給A股市場帶來防御性特征明顯的品種。比如高鐵等基礎(chǔ)設(shè)施的相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈，水電、核電、風電等清潔能源產(chǎn)業(yè)鏈，尤其是水電、核電的投資趨于樂觀，此類個股極有可能成為后市興奮點。

　　二是經(jīng)濟發(fā)展新特征所帶來的產(chǎn)業(yè)熱點。比如目前勞動力成本提升后的自動化設(shè)備需求的提升，有媒體稱之為“世界工廠的機器革命”，主要是指紡織等行業(yè)機器取代人工所帶來的生產(chǎn)方式的變革，這必然會對紡織機械、煤炭機械等產(chǎn)業(yè)帶來新的漲升動能。再如當前中低收入階層收入的提升，有利于拓展中低端消費需求的相關(guān)企業(yè)的成長空間，如中低端的乳制品、啤酒、健康飲料、醫(yī)療健康等等產(chǎn)業(yè)，這也有望給A股市場帶來新的投資對象。

　　與此同時，房地產(chǎn)等經(jīng)濟支柱產(chǎn)業(yè)在發(fā)展過程中也呈現(xiàn)出新特征。比如在二、三線城市，由于城市化進程以及高鐵對經(jīng)濟版圖的影響，這些城市與區(qū)域的房地產(chǎn)銷售前景依然樂觀，故近期華業(yè)地產(chǎn)、宜華地產(chǎn)、新湖中寶、中弘地產(chǎn)、ST重實等地產(chǎn)股表現(xiàn)突出。由此可見，市場仍然存在一定的可操作性，這有利于形成局部興奮點，有望削減調(diào)整壓力。

　　綜上所述，持續(xù)反彈之后，在面臨2700點反壓之際，出現(xiàn)急速調(diào)整也在情理之中。只不過，市場對經(jīng)濟的擔憂放大了調(diào)整幅度而已。但如果考慮到市場的可操作性并未急速萎縮，大盤也不至于大幅急跌，調(diào)整形態(tài)將趨于復(fù)雜。后市仍具有一定的可操作性，類似信達地產(chǎn)等二、三線地產(chǎn)以及下游需求旺盛的東方電氣、北京科銳、浙富股份等個股仍可跟蹤。⊙金百靈投資 秦洪