第一創(chuàng)業(yè)蘇彥祝：看反彈不看反轉(zhuǎn) 年內(nèi)無(wú)大行情

　　“本周的上漲只是急跌后的短期反彈，空間有限，”第一創(chuàng)業(yè)證券資產(chǎn)管理部總經(jīng)理蘇彥祝在接受中國(guó)證券報(bào)記者專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)表示，盡管目前股市的價(jià)值底部已基本探明，但由于三季度政策放松概率不大，流動(dòng)性仍不充裕，股市在三季度仍會(huì)維持震蕩格局，沒(méi)有大行情。

　　是反彈不是反轉(zhuǎn)

　　中國(guó)證券報(bào)：本周初股市出現(xiàn)放量普漲，滬指重新站上20日均線(xiàn)，你怎么看這次的上漲，是反彈還是反轉(zhuǎn)的信號(hào)？

　　蘇彥祝：這次的上漲仍然屬于超跌后的技術(shù)性反彈，而不是反轉(zhuǎn)。因?yàn)榍捌诖蟊P(pán)從3200點(diǎn)一路下跌到2319點(diǎn)，還沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)一次像樣的反彈，跌幅如此之深，技術(shù)性反彈的條件已經(jīng)具備。而且，大盤(pán)跌到2500點(diǎn)以下，從估值來(lái)看已經(jīng)是價(jià)值底部，許多行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)了投資價(jià)值，一些股票的分紅率已經(jīng)超過(guò)了銀行定期存款利息，也高于國(guó)債利率，包括銀行在內(nèi)的一些板塊比H股還便宜20%，這在歷史上是比較少見(jiàn)的。大盤(pán)跌至2500點(diǎn)以下時(shí)，A股的整體估值只是比08年1600點(diǎn)和05年1000點(diǎn)時(shí)的估值略高，我認(rèn)為A股的價(jià)值底部已經(jīng)基本探明，但是價(jià)值底的到來(lái)并不代表市場(chǎng)反轉(zhuǎn)會(huì)馬上到來(lái)。A股的反轉(zhuǎn)跟流動(dòng)性有很大關(guān)系，而流動(dòng)性的配合需要政策的變化。我認(rèn)為目前政策不太可能有實(shí)質(zhì)性變化，只能說(shuō)流動(dòng)性最緊張的時(shí)刻已經(jīng)過(guò)去了，下半年流動(dòng)性會(huì)略有寬松，但不會(huì)有太大變化，因此市場(chǎng)的反轉(zhuǎn)還沒(méi)有到來(lái)。

　　中國(guó)證券報(bào)：在本次反彈中，煤炭有色等上半年不被看好的周期性大盤(pán)藍(lán)籌充當(dāng)了急先鋒，而食品飲料等消費(fèi)類(lèi)板塊則表現(xiàn)明顯落后。你怎么看這一現(xiàn)象，三季度強(qiáng)周期板塊會(huì)迎來(lái)春天嗎？還是曇花一現(xiàn)的估值修復(fù)？

　　蘇彥祝：我認(rèn)為這只是階段性的估值修復(fù)。煤炭有色等強(qiáng)周期性行業(yè)原來(lái)跌得早跌得深，所以在這次反彈行情中充當(dāng)了先鋒，但是反彈到一定高度會(huì)再次回落，因?yàn)槟壳罢麄�(gè)經(jīng)濟(jì)還是向下的，與經(jīng)濟(jì)息息相關(guān)的強(qiáng)周期類(lèi)品種并不具備持續(xù)上漲的條件。尤其是鋼鐵行業(yè)，已經(jīng)注定進(jìn)入夕陽(yáng)行業(yè)，未來(lái)幾年可能都只有脈沖式行情。消費(fèi)類(lèi)板塊前期比較抗跌，跌得少，所以這次反彈的過(guò)程中它們漲得也會(huì)比較慢，但是它們的股價(jià)未來(lái)會(huì)隨業(yè)績(jī)的釋放持續(xù)性地溫和上漲。

　　中國(guó)證券報(bào)：你預(yù)計(jì)這次反彈的空間有多大？投資者在當(dāng)前市況下應(yīng)采取何種操作策略？

　　蘇彥祝：在政策放松之前的漲都不會(huì)是大漲，而是反彈，因此空間比較有限，我預(yù)計(jì)這次反彈的高度可能也就在2600點(diǎn)-2800點(diǎn)之間。估值修復(fù)一下后大盤(pán)可能還會(huì)再次探底，一些高估值的概念股在大盤(pán)探底過(guò)程中會(huì)再創(chuàng)新低，但主流品種再創(chuàng)新低可能性不大。指數(shù)年內(nèi)可能未必會(huì)創(chuàng)新低了。

　　因?yàn)檫@次反彈是短期機(jī)會(huì)，2300點(diǎn)到2500點(diǎn)已經(jīng)上漲了近10%，雖然短期還會(huì)繼續(xù)上漲，但是反彈空間有限，我給投資者的建議是少追漲，經(jīng)過(guò)這幾天上漲，不少板塊已經(jīng)上漲了20%左右，不建議追高，如果抄底博反彈的話(huà)應(yīng)關(guān)注目前漲幅不大的低估值板塊，而且一定要考慮好賣(mài)點(diǎn)，不要把短期機(jī)會(huì)跟長(zhǎng)期機(jī)會(huì)混淆了。

　　年內(nèi)沒(méi)有大行情

　　中國(guó)證券報(bào)：最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示中國(guó)二季度經(jīng)濟(jì)增速已降溫，您預(yù)計(jì)下半年經(jīng)濟(jì)走勢(shì)如何？二次探底的風(fēng)險(xiǎn)大不大？