券商集合理財(cái)上半年跑贏大盤(pán)

　　在上半年的慘淡行情中，券商集合理財(cái)產(chǎn)品熊市抗跌的優(yōu)勢(shì)再次顯現(xiàn)。截至6月30日，115只產(chǎn)品上半年的平均回報(bào)率為-6.23%，整體跑贏大盤(pán)，成立滿半年且在運(yùn)作期的53只偏股型集合計(jì)劃(包括股票型集合計(jì)劃和混合型集合計(jì)劃)上半年平均下跌幅度僅為10.76%，不僅跑贏了滬深300指數(shù)，也跑贏了偏股型基金。

　　整體收益跑贏基金

　　今年上半年A股遭遇單邊下跌，滬深300指數(shù)累計(jì)下跌26.82%，以股票投資為主的偏股型券商集合計(jì)劃和基金凈值也出現(xiàn)了大幅下跌。英大證券資產(chǎn)管理部的統(tǒng)計(jì)顯示，截至6月30日，成立滿半年且在運(yùn)作期的53只偏股型券商集合計(jì)劃中，除東海東風(fēng)2號(hào)和東海東風(fēng)3號(hào)兩只集合計(jì)劃取得正收益外，其余全為負(fù)收益，最高跌幅達(dá)24.97%，平均下跌幅度為10.76%。

　　不過(guò)，偏股型券商集合計(jì)劃的跌幅明顯小于同期大盤(pán)和股票型基金的跌幅。中國(guó)銀河證券基金研究中心數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，166只納入統(tǒng)計(jì)的標(biāo)準(zhǔn)股票型基金上半年全部出現(xiàn)虧損，凈值平均下跌了18.51%，一些基金甚至跑輸了大盤(pán)，表現(xiàn)最差的一只股票型基金凈值跌幅高達(dá)31.24%。

　　統(tǒng)計(jì)還顯示，上半年偏股型券商集合計(jì)劃的業(yè)績(jī)出現(xiàn)了巨大分化，上半年表現(xiàn)最好的集合計(jì)劃是東海東風(fēng)2號(hào)，逆市取得了3.5%的正收益，而表現(xiàn)最差的中金股票策略收益為-24.97%。去年投資業(yè)績(jī)優(yōu)異的中金公司上半年明顯誤判了行情，旗下多只集合理財(cái)計(jì)劃投資收益排名墊底。

　　倉(cāng)位靈活 優(yōu)勢(shì)明顯

　　接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪的券商資管人士普遍認(rèn)為，集合理財(cái)計(jì)劃之所以熊市抗跌，主要還是因?yàn)閭}(cāng)位靈活的優(yōu)勢(shì)——券商集合理財(cái)計(jì)劃股票倉(cāng)位最低可以降至0，而股票型基金則依據(jù)契約必須保持一定的股票倉(cāng)位。

　　今年上半年偏股型基金倉(cāng)位普遍較高，根據(jù)2009年基金年度資產(chǎn)管理報(bào)告以及2010年一季度資產(chǎn)管理報(bào)告統(tǒng)計(jì)，偏股型基金的平均倉(cāng)位分別為83.48%和83.17%，而集合計(jì)劃同期的平均倉(cāng)位分別為52.21%和48.29%，較偏股型基金倉(cāng)位低30個(gè)百分點(diǎn)以上。

　　此外，券商集合計(jì)劃的規(guī)模普遍較小，“船小好掉頭”，有利于及時(shí)根據(jù)市場(chǎng)的變化重新進(jìn)行資產(chǎn)配置。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至6月30日，偏股型集合計(jì)劃的最新平均規(guī)模為9.53億元，而偏股型基金的平均規(guī)模為40.65億元。

　　分析人士指出，券商集合理財(cái)計(jì)劃之間的業(yè)績(jī)分化，一方面緣于不同券商選股能力的強(qiáng)弱，而另一方面則跟集合理財(cái)計(jì)劃的整體倉(cāng)位有很大關(guān)系。英大證券資產(chǎn)管理部根據(jù)各集合計(jì)劃2010年一季度資產(chǎn)管理報(bào)告統(tǒng)計(jì)計(jì)算，收益處于前1/3的集合計(jì)劃平均股票倉(cāng)位為48.01%，收益處于中間1/3的平均股票倉(cāng)位為52.72%，而處在末1/3的集合計(jì)劃平均股票倉(cāng)位為56.73%。倉(cāng)位較輕，是上半年集合計(jì)劃收益制勝的關(guān)鍵。 （記者 錢(qián)杰 ）