信達(dá)證券：糖價(jià)未來可維持高位

　　7月6日為本榨季第六次國儲(chǔ)糖競拍之日。在各現(xiàn)貨商的搶購下，10萬噸國儲(chǔ)糖的平均成交價(jià)為5247.93元/噸，與當(dāng)天廣西產(chǎn)區(qū)的報(bào)價(jià)基本持平。分析師表示，在近200萬噸缺口的情況下，此次10萬噸的拋儲(chǔ)對市場的利空作用有限，預(yù)計(jì)短期內(nèi)糖價(jià)向下動(dòng)力不大，重心將逐步提升。

　　數(shù)據(jù)顯示，2009/10年度我國產(chǎn)糖1073萬噸，比上一榨季減少了約170萬噸，較榨季初的預(yù)計(jì)減少了約130萬噸�？紤]到國家放儲(chǔ)200萬噸，進(jìn)口糖50萬噸，09/10年食糖消費(fèi)量預(yù)計(jì)為1400萬噸左右，因此供求缺口約100萬噸。USDA預(yù)測10/11年度中國食糖產(chǎn)量1402萬噸，消費(fèi)量1550萬噸，這樣至少在2010年底之前中國食糖都將供不應(yīng)求。

　　信達(dá)證券分析師表示，隨著美國經(jīng)濟(jì)的回暖和石油、美元價(jià)格的逐步回歸，國際糖價(jià)存在向上的動(dòng)力，也對國內(nèi)糖價(jià)構(gòu)成支撐。國內(nèi)期貨基差也顯示期價(jià)存在向上的動(dòng)力。因此,在全球原糖庫存消費(fèi)比的向下趨勢過程中，糖價(jià)向下的動(dòng)能有限。

　　2010年前五個(gè)月我國進(jìn)口白糖22萬噸，同比下降65.2%，與此同時(shí)出口白糖5.3萬噸，同比增長103.9%。今年以來白糖進(jìn)口累積增幅是2001年以來最低的一年，而且白糖出口累積增幅卻是2001年以來最高的一年。這從一側(cè)面反映了國內(nèi)白糖價(jià)格與國際市場相比仍然具有優(yōu)勢。

　　此外,2009/10年度我國糖料播種面積預(yù)計(jì)為2753萬畝，同比將增加11%，增幅低于此前預(yù)期。不過，也有跡象表明目前各地種植積極性高漲，在高糖價(jià)的刺激下，若天氣配合，在正常年景下，糖料的單產(chǎn)或?qū)⒃黾樱?-8%的增幅也可期待。

　　總體而言，盡管新的10/11榨季巴西和印度產(chǎn)量增產(chǎn)預(yù)期較大，全球食糖供給相對樂觀，但國內(nèi)供求缺口在2010年底前仍然存在。信達(dá)證券分析師判斷，短期內(nèi)糖價(jià)向下動(dòng)力不大，向上空間也承壓，但重心將逐步提升；一旦國家調(diào)控政策加劇，不排除糖價(jià)中長期偏空，但國際糖價(jià)的支撐應(yīng)當(dāng)可以化解國內(nèi)糖價(jià)向下壓力；故維持食糖板塊“強(qiáng)于大勢”評級。(葛春暉)