研究機(jī)構(gòu)：兩大背離顯示多頭努力自救

　　昨日A股市場(chǎng)出現(xiàn)了寬幅震蕩的格局，在上午一度探底。但午后，在鋼鐵股等品種反復(fù)活躍牽引下漸漸趨穩(wěn)�？上�上證指數(shù)未能進(jìn)一步拓展反彈空間，使得上證指數(shù)再留一根下影線較長(zhǎng)的十字星，企穩(wěn)意愿較為明顯，那么，如何看待這一信息呢？

　　從昨日盤(pán)面來(lái)看，A股市場(chǎng)出現(xiàn)兩個(gè)明顯的背離現(xiàn)象，一是量能持續(xù)萎縮與個(gè)股活躍度漸趨回升的背離。昨日滬市的成交量只有447.5億元，再創(chuàng)一年多來(lái)成交地量。如果再考慮到近一年來(lái)的新股發(fā)行、限售股解禁后的市值增長(zhǎng)等因素，大盤(pán)成交量與流通市值的比值可能已創(chuàng)歷史地量。由此可見(jiàn)，就大盤(pán)成交量/流通市值的比值數(shù)據(jù)來(lái)說(shuō)，A股市場(chǎng)已進(jìn)入熊市周期。但有意思的是，個(gè)股行情活躍度卻在近期持續(xù)回升，昨日漲幅超過(guò)4%的個(gè)股已達(dá)57家，而漲幅達(dá)到10%的個(gè)股家數(shù)則高達(dá)7家，這為近期所罕見(jiàn)。

　　二是活躍股與行業(yè)景氣的背離度。近期活躍個(gè)股主要是以地產(chǎn)股、鋼鐵股、紡織股等行業(yè)為主，比如昨日萊鋼股份等鋼鐵股出現(xiàn)在漲幅榜前列，一定程度上激發(fā)了各路資金對(duì)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)股的追捧。但鋼鐵行業(yè)目前的景氣度并不樂(lè)觀，尤其是近期鋼鐵行業(yè)的整體庫(kù)存度已超過(guò)2008年的行業(yè)最差的景氣周期，在此背景下，鋼鐵股卻逆勢(shì)而動(dòng)，其短線含義就是多頭似乎在“自救”。

　　由此可見(jiàn)，經(jīng)過(guò)市場(chǎng)持續(xù)大跌之后，游資熱錢(qián)的活躍度明顯提升，多頭展開(kāi)了生產(chǎn)自救。而且，產(chǎn)業(yè)資本的積極增持也放大了游資熱錢(qián)的活躍激情，似乎表明A股市場(chǎng)已有企穩(wěn)的概率。這也得到了上證指數(shù)在一個(gè)向下跳空缺口之后的持續(xù)低位兩根陽(yáng)K線的形態(tài)的佐證，畢竟兩根縮量陽(yáng)K線意味著短線做空能量的釋放，多頭做多能量的漸趨聚集。

　　但基于兩個(gè)因素判斷，大盤(pán)短線走勢(shì)依然不容過(guò)分樂(lè)觀。一是持續(xù)的地量背景下，雖然出現(xiàn)個(gè)股行情活躍度回升，但這僅僅是短線游資熱錢(qián)的短線行為。也就是說(shuō)，近期活躍的強(qiáng)勢(shì)股，極有可能是未來(lái)行情進(jìn)一步調(diào)整的動(dòng)能。尤其是個(gè)股股價(jià)走勢(shì)與行業(yè)背離的鋼鐵股、地產(chǎn)股等。畢竟鋼鐵行業(yè)的高庫(kù)存、地產(chǎn)行業(yè)的成交萎縮且價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺意味著房?jī)r(jià)調(diào)整的壓力仍在積聚。既如此，此類個(gè)股越活躍，意味著未來(lái)的調(diào)整能量越充沛。

　　二是經(jīng)濟(jì)減速預(yù)期將進(jìn)一步打擊多頭激情。經(jīng)濟(jì)減速預(yù)期不僅體現(xiàn)在鋼鐵股的高庫(kù)存以及房地產(chǎn)行業(yè)的進(jìn)一步調(diào)控壓力上，還體現(xiàn)在出口退稅政策進(jìn)一步改變導(dǎo)致出口壓力增強(qiáng)，這不利于主流資金對(duì)銀行股等權(quán)重藍(lán)籌的持股底氣。一旦此類個(gè)股近期股價(jià)重心再度下移，那么，大盤(pán)也難有大作為。

　　因此，在操作中，投資者仍不宜過(guò)分重倉(cāng)。只是從近期盤(pán)面來(lái)看，半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)喜似乎得到了各路資金的認(rèn)同，從銀輪股份、華潤(rùn)錦華、齊翔騰達(dá)等半年報(bào)預(yù)喜股的活躍可以看出，業(yè)績(jī)浪或可能產(chǎn)生。建議投資者輕倉(cāng)關(guān)注一些半年報(bào)業(yè)績(jī)浪的品種，或有可能帶來(lái)短線驚喜。金百靈投資 秦洪 編輯 楊曉坤