資金面壓力沉重 單針探底或難成功

　　上周A股市場在震蕩中重心大幅下移。但令人稍感安慰的是，上周五A股市場在地產股反擊的牽引下出現(xiàn)了探底回穩(wěn)的走勢，上證指數(shù)更是形成單針探底的K線形態(tài)，似乎表明A股市場已企穩(wěn)回升，那么，如何看待這一走勢呢？

　　新經濟刺激政策預期

　　引發(fā)反彈？

　　從以往經驗來看，一輪行情反彈是否呼之欲出，或者說行情是否真正意義上探底回升，關鍵看牽引大盤回升的領漲先鋒的上漲是否有持續(xù)性。

　　但反觀上周五的單針探底的領漲先鋒——地產股，筆者認為其反彈延續(xù)性并不大。因為地產股上周末大幅回升主要是因為兩個誘因，一是持續(xù)調整之后的短線估值優(yōu)勢有所顯現(xiàn)，金地集團等有高管或產業(yè)資本增持的信息。二是有部分資金敏銳把握到經濟減速預期下，可能會出臺新經濟刺激政策，周末輿論氛圍也的確表明新經濟刺激政策的預期較為強烈。

　　不過，中國銀行上周五下午突然停牌后發(fā)布的公告看，后期銀行股再融資仍將提速，這無疑會引發(fā)主流資金更深層次的思考。因為2009年的天量信貸所帶來的銀行資本充足率迅速下降的事實將，極大地削弱市場對新經濟刺激政策的預期，至少新經濟政策將不再以放寬信貸為核心。既如此，地產股的持續(xù)漲升基礎并不扎實，A股的持續(xù)反彈也難以預期。

　　資金面壓力

　　將抑制彈升空間

　　更為重要的是，銀行股的持續(xù)融資壓力預期將極大加劇主流資金對未來資金面的擔憂。一方面是因為前文提及的放寬信貸的后遺癥已有所體現(xiàn)，會使得銀行等相關部門保持著高度警惕，不會再輕易向市場釋放流動性。另一方面則是因為市場的資金需求依然保持旺盛態(tài)勢，持續(xù)反彈也就缺乏資金面的支撐。這其實也是上周五A股市場雖然企穩(wěn)回升，但成交量未明顯放大的根本原因。

　　從以往走勢來看，如果缺乏持續(xù)反彈的領漲先鋒，也缺乏持續(xù)放大的成交量配合的話，反彈行情是難以展開的，至少彈升空間不宜過分樂觀。更何況，目前A股市場還存在兩個壓力，一是外圍市場的壓力。上周末印度央行意外加息，顯示全球通脹壓力仍然存在。與此同時，美股在上周五也欲振乏力，在此背景下，主流資金顯然難有大作為。

　　二是當前機構資金調倉帶來的市場壓力。雖然目前金融地產股、二線藍籌股漸成資金回補的目標，但是，中小板、創(chuàng)業(yè)板等一些高估值品種受到了機構資金的拋售，個股做空能量源源不斷，這既折射出在資金面壓力日益顯現(xiàn)的背景下，市場的估值坐標進一步下移的趨勢性力量是強大的。而且也說明市場的做空力量已形成極強的循環(huán)格局。不排除在小盤股暴跌后，引發(fā)金融地產股等近期一度穩(wěn)定的品種再度調整的可能，畢竟銀行股仍然面臨經濟增速放緩后的壞賬預期壓力以及再融資的壓力，而地產股也面臨銷售數(shù)據(jù)持續(xù)下滑、業(yè)績增長前景較為悲觀的壓力，所以，市場的短線壓力仍然存在，上周末的單針探底未必成功。

　　操作上仍宜謹慎

　　正因為如此，筆者傾向于認為本周A股市場仍然不宜樂觀，不排除周一繼續(xù)調整的可能性。只是由于機構資金的調倉等因素，部分成長性明朗且估值優(yōu)勢明顯的個股，短線或存在一定機會，投資者可適當關注，其中中國國旅、中國西電、二重重裝、中國鐵建等品種可適量跟蹤。金百靈投資 秦洪