戴上“上半年全球表現最差”頭銜的A股，昨日一腳踏入了2010年下半年。然而，這下半年的第一腳便沒有邁好。記者從券商、基金，以及機構自營部門多方面了解到，大部分對于下半年A股走勢表示謹慎，認為在歐洲主權債務危機仍在蔓延的全球背景下，A股市場下半年難有大作為
資金猖狂出逃
“投資者仔細觀察這段日子資金的流向便可以發(fā)現，敏感的資金也是不看好下半年市場表現的。”總部位于安徽的一位券商分析師告訴《國際金融報》記者。
7月1日，A股市場午后資金離場加速，凈流出高達50億元。而在6月29日，當A股出現暴跌之時，滬深兩市合計凈流出資金205.3億元，其中機構資金凈流出53.35億元，散戶資金凈流出151.95億元。散戶流出資金是機構的近3倍。
統(tǒng)計顯示，A股連續(xù)7日累計流出金額已經達到528億元。上述分析師認為，“前期重倉的機構最近也在減倉，這對下半年A股走勢而言，并不是什么好兆頭�！�
作為機構主力的基金，對下半年A股市場也不容樂觀。東吳基金認為，在經濟結構調整背景下，下半年我國經濟將面臨下行風險。由于新的經濟增長點短期還難以形成，同時勞動力成本上升推動通脹壓力也抑制了政策刺激空間，中長期內我國經濟將系統(tǒng)性減速。因此，下半年我國A股市場將在等待政策落實、經濟下行風險以及上市公司盈利預測下調風險釋放完成尋底和筑底過程。
機會要等四季度
國泰君安策略分析師時偉翔在中期報告中認為，今年第三季度將迎來調結構尋底中的資金緊張、房價、盈利和工業(yè)品價格環(huán)比回落等現象；股市將反應這些。一旦這些方面穩(wěn)定，則調結構的尋底預期改善，股市將迎來機會。因此，國泰君安認為希望可能在第四季度顯現。
綜合基本面、流動性以及政策方面的因素，長城基金也認為第三季度是一個重要的時間窗口，市場將震蕩筑底。第三季度尤其是前段，經濟增速回落，流動性依然不寬裕，政策則處于觀察期而難言反轉，市場可能呈現震蕩筑底的格局。
“今年下半年股市將經歷一個先尋底，后反彈的走勢。”時偉翔指出，“本次股市的底部來自于調結構的信心底，調結構后必然以新的經濟增長因素主導經濟發(fā)展，通過不同國家的經驗比較看，這個過程是在世界經濟環(huán)境下，各國尋找新一輪增長動力的合力的結果�！�
大盤股有望跑贏
從今年上半年的市場表現情況來看，最大的影響無疑是小盤股，備受政策調控影響的大盤股則頻頻受挫。然而，基金人士則認為，由于下半年經濟增長將明顯回落，加上流動性大的方向上仍然收縮的，盡管在前期下跌階段的小盤股持續(xù)跑贏市場，但后期風格轉換實現概率較大，未來大盤股有望相對跑贏。
長城基金投研部人士告訴記者，“一般在市場下跌的第一個階段，大盤股往往最先受到拋售，而小盤股通常表現較好。但伴隨著流動性的繼續(xù)收縮，一方面流動性的收縮程度最終波及到小盤股，另一方面經濟下行的趨勢得以確認，企業(yè)盈利下調開始顯現，則在這個階段，估值相對高的小盤股具有更高的波動性，因此其估值水平相對大盤股可能會出現下降�！�
而就具體行業(yè)而言，廣州證券首席分析師袁季建議投資者，把和新經濟關系最密切的大電子信息行業(yè)作為基礎配置外，其他行業(yè)在不同時期采取針對性策略，靈活應對不確定性風險。建議依次重點關注信息設備、醫(yī)藥生物、食品飲料、電子元器件、煤炭、小金屬行業(yè)的投資機會，并可階段性關注金融行業(yè)的交易性機會。
