A股市場(chǎng)有望反彈 專(zhuān)家預(yù)測(cè)農(nóng)行將成拉動(dòng)力

　　中新網(wǎng)6月30日電 回顧昨日A股市場(chǎng)暴跌走勢(shì),讓部分投資者心有余悸。A股市場(chǎng)的運(yùn)行有其自身的規(guī)律和節(jié)奏，但農(nóng)行IPO有望成為打破這一短期市場(chǎng)波動(dòng)的契機(jī)。

　　據(jù)記者向資深的市場(chǎng)研究人士了解，大國(guó)資本市場(chǎng)與經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的一般有三方面的關(guān)系：一是大牛市通常在新的增長(zhǎng)點(diǎn)已經(jīng)形成的大趨勢(shì)過(guò)程中才能產(chǎn)生；二是在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型1-3年，股票市場(chǎng)通常是震蕩市，其支撐來(lái)源于大類(lèi)資產(chǎn)的估值比較，其上限源于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的非持續(xù)性；三是股指受新產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)影響較大。

　　中國(guó)中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的路徑，很可能以農(nóng)民工市民化為突破口，通過(guò)保障房建設(shè)與《國(guó)務(wù)院關(guān)于鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間投資健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》(民營(yíng)36條)實(shí)施，再輔以收入分配制度改革從而使得經(jīng)濟(jì)重新獲得新的動(dòng)力。經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的成功值得期待，這將支撐A股市場(chǎng)長(zhǎng)期向上的走勢(shì)。

　　但通常轉(zhuǎn)型會(huì)使得產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)生大的變化，若其中權(quán)重板塊面臨長(zhǎng)期向下的趨勢(shì)，必當(dāng)對(duì)整體市場(chǎng)造成較大的壓力，當(dāng)前A股最大的兩個(gè)板塊金融與能源，合計(jì)占全市場(chǎng)市值50%左右。所幸的是，通過(guò)估值比較，即使在未來(lái)長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中對(duì)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)壓制較大，主要的傳統(tǒng)板塊股價(jià)也已經(jīng)反映了所蘊(yùn)含的悲觀信息，當(dāng)前金融和能源板塊的估值分別只有11.4倍和13.4倍，無(wú)論是歷史比較或是全球比較來(lái)看，都非常有吸引力。

　　銀行股上半年經(jīng)歷顯著下跌，目前銀行股估值水平近歷史低位，2010年平均PE/PB分別為11X/1.7X。目前銀行板塊的估值已經(jīng)包含了對(duì)房地產(chǎn)及融資平臺(tái)政策調(diào)控預(yù)期加大造成的對(duì)銀行資產(chǎn)質(zhì)量的擔(dān)憂。但與市場(chǎng)悲觀預(yù)期矛盾的是，雖然有利空因素的不斷打壓，但銀行業(yè)收入增長(zhǎng)預(yù)期仍是非常確定的。據(jù)了解，市場(chǎng)平均預(yù)測(cè)銀行業(yè)2010年有21%的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)，這說(shuō)明負(fù)面影響較多的仍是心理預(yù)期層面，而此類(lèi)預(yù)期在中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中又是可以通過(guò)時(shí)間來(lái)化解的，而并不一定要大規(guī)模爆發(fā)，當(dāng)負(fù)面預(yù)期逐漸緩解時(shí)即為銀行上漲時(shí)。

　　28日晚間，上交所披露《中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行股份有限公司首次公開(kāi)發(fā)行A股初步詢(xún)價(jià)結(jié)果及發(fā)行價(jià)格區(qū)間公告》顯示，A股發(fā)行的定價(jià)區(qū)間最終確定為2.52-2.68元/股，對(duì)應(yīng)的市凈率水平為1.53倍-1.57倍(以2010年底預(yù)測(cè)每股凈資產(chǎn)計(jì)算)，這一估值水平低于市場(chǎng)預(yù)期�？梢灶A(yù)見(jiàn)，農(nóng)行上市后將有較好的二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)。農(nóng)業(yè)銀行在二級(jí)市場(chǎng)的價(jià)格上漲必然帶動(dòng)銀行板塊以至大盤(pán)的整體上行。