期指交易四類程序化交易服務模式大比拼

　　裸產(chǎn)品、產(chǎn)成品、個性化定制、分類服務各有特色

　　日前記者獲悉，為提升對期指大客戶的服務能力，各家期貨公司加快研發(fā)程序化交易系統(tǒng)的速度。參與股指期貨的大客戶對交易速度、交易紀律性提出了更高的要求。期貨公司能否提供期指程序化交易服務將是爭奪大客戶的關鍵因素。

　　四種服務模式并存

　　據(jù)記者調(diào)查，目前市場上主要有四種程序化交易服務模式。分別是以興業(yè)期貨為代表的裸產(chǎn)品服務模式、以招商期貨為代表的產(chǎn)成品模式、以廣發(fā)期貨為代表的個性化定制服務模式和以上海中期為代表的分類服務模式。

　　興業(yè)期貨采取的是裸產(chǎn)品模式。為提升對大客戶的服務，公司購買了部分第三方產(chǎn)品，與其他服務模式不同的是，期貨公司將購買的產(chǎn)品不做加工地提供給對公司盈利貢獻較大的客戶，而其他三種模式均在第三方金融產(chǎn)品的基礎上進行了再加工。

　　招商期貨采取產(chǎn)成品模式。即集中開發(fā)幾款程序化交易系統(tǒng)，系統(tǒng)將根據(jù)研發(fā)團隊設置的條件對市場行情進行判斷，然后發(fā)出開平倉信號，由投資決策小組在后臺從中選出較優(yōu)的決策信息，用交易軟件、手機等通訊工具將點位、價差、開平倉等數(shù)據(jù)發(fā)送給客戶。

　　廣發(fā)期貨采取的為個性化定制服務模式�？蛻籼峤唤灰桌砟�，研發(fā)團隊負責用程序?qū)崿F(xiàn)客戶提出的交易條件，只要市場相關指標滿足客戶提出的交易條件，已經(jīng)載入研發(fā)團隊寫入程序的交易軟件將自動發(fā)出交易信號，客戶可自行判斷下單，或由電腦自動下單，研發(fā)團隊不再對交易信號進行人工干預。

　　上海中期向客戶提供的為分類服務模式。上海中期為資金量達到一定額度，并且自身已經(jīng)形成較為成熟的交易規(guī)則的客戶提供個性化定制服務。而向資金量較小，且自身交易規(guī)則不成熟的客戶提供保護性策略，即提供統(tǒng)一的保護性策略產(chǎn)品，而該產(chǎn)品提供的買賣點及倉位等數(shù)據(jù)僅供參考。

　　盈利水平參差不齊

　　程序化交易本質(zhì)是投資者投資理念的程序化，記者調(diào)查了多家期貨公司推出的程序化交易產(chǎn)品或程序化交易服務對客戶盈利性的影響，結(jié)果顯示投資者程序化交易的盈利水平參差不齊。

　　上海中期創(chuàng)新工程部負責人朱軍向記者表示，部分從商品期貨轉(zhuǎn)過來的客戶已形成成熟的交易理念，公司推出的程序化交易對這類客戶的盈利能提高百分之五左右，但部分客戶本身沒有成熟的交易規(guī)則及理念，公司推出的保護性策略產(chǎn)品僅起到參考的作用，效果就不得而知。

　　據(jù)招商期貨謝磊向記者介紹，公司現(xiàn)在的推出的兩款產(chǎn)品為“翌日贏”、“趨勢星”。兩款產(chǎn)品均基于趨勢跟蹤模型，所以一旦市場形成趨勢，盈利將非�？捎^，但目前市場以震蕩為主，自期指4月16日上市以來，截至昨日，兩種產(chǎn)品盈利僅分別實現(xiàn)3.18%和-6.36%。而之所以沒有實現(xiàn)基于震蕩指標模型的產(chǎn)品，謝磊稱實現(xiàn)難度非常大，模型難控制。中證期貨擬任創(chuàng)新業(yè)務負責人也證實了上述觀點，目前做基于震蕩指標模型的難度非常大，并且效果不如基于趨勢跟隨模型的產(chǎn)品。

　　服務對象多為大客戶

　　由于期貨公司服務資源有限，程序化服務被各期貨公司定義為吸引大客戶的額外“籌碼”，而非所有的客戶的“福利待遇”，接受記者采訪的多數(shù)期貨公司表示，程序化交易的首批服務對象僅為資金量達到一定額度的大客戶。

　　招商期貨期指程序化交易產(chǎn)品“趨勢星”和“翌日贏”僅向資產(chǎn)超過300萬的大客戶免費提供。廣發(fā)期貨目前的程序化交易服務也只限于部分大客戶，除服務資源受限外，大量期指散戶投資者對自己的交易策略及理念均不熟悉，對程序化交易的理解不夠深刻，無法與公司目前自行提交投資理念及策略、個性化設計程序化交易的服務對接。

　　上海中期的程序化交易目前基本覆蓋全體有需求的客戶，但公司負責人朱軍透露，一般散戶接受的只是程序化交易保護性產(chǎn)品，個性化定制服務大多針對大客戶。（李東亮）