隨著天氣、運(yùn)力等影響因素好轉(zhuǎn)，電廠日耗煤量下降到200萬噸以下，國內(nèi)電煤供應(yīng)緊張的局面得到扭轉(zhuǎn)，秦皇島港煤價(jià)也在供求關(guān)系緩和后回落，部分地區(qū)電煤庫存已經(jīng)趨于飽和。分析人士認(rèn)為，煤炭市場供需出現(xiàn)季節(jié)性調(diào)整，煤價(jià)回落的趨勢可能會持續(xù)一段時(shí)間，但對于二級市場投資者而言，目前煤炭板塊估值已明顯偏低。

　　供求矛盾緩解

　　隨著氣溫不斷攀升，各地電煤需求減少，煤炭消費(fèi)淡季到來。秦皇島港煤炭價(jià)格在2009年以來的高點(diǎn)維持了超過1個(gè)月后，開始逐步回落。最新的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2月21日，秦皇島發(fā)熱量為6000大卡/千克的大同優(yōu)混平倉價(jià)為800-820元/噸，發(fā)熱量為5500大卡/千克的山西優(yōu)混平倉價(jià)為760-770元/噸，發(fā)熱量為5000大卡/千克的山西大混平倉價(jià)為660-670元/噸，分別比月初下降20-40元/噸。

　　據(jù)了解，近期華東、華中、華南的煤炭庫存明顯增加，煤炭市場供應(yīng)緩解，并出現(xiàn)了局部地區(qū)部分煤種煤炭供應(yīng)偏多，煤炭市場供過于求的局面，煤炭價(jià)格不同程度下滑。據(jù)介紹，目前華中地區(qū)電煤庫存已由告急轉(zhuǎn)為飽和。河南一煤炭企業(yè)人士稱，目前湖北、湖南、江西等省份對河南省煤炭的需求已大大降低。由于產(chǎn)煤大省山西從去年12月份起煤炭產(chǎn)能已開始釋放，而全國煤炭需求并沒有明顯增加，目前全國煤炭市場已由供應(yīng)緊張逐步轉(zhuǎn)為寬松狀態(tài)。

　　煤炭市場分析人士李朝林認(rèn)為，自去年四季度以來的煤炭市場供不應(yīng)求的局面已經(jīng)結(jié)束，而煤炭價(jià)格可能繼續(xù)呈下滑態(tài)勢，這一趨勢將至少持續(xù)到一季度末。今年1月上旬，我國多數(shù)地區(qū)煤炭價(jià)格達(dá)到了自2008年四季度以來的最高價(jià)位水平。之后，由于電煤搶運(yùn)等措施陸續(xù)推行，全國多數(shù)地區(qū)的煤炭市場供應(yīng)開始寬松，煤炭供不應(yīng)求的形勢開始緩解。

　　此外，由于煤價(jià)此前連續(xù)攀升，秦皇島港目前的煤炭價(jià)格已經(jīng)處于較高水平，國內(nèi)煤炭價(jià)格已經(jīng)較大幅度高于從俄羅斯、澳大利亞、印尼等國進(jìn)口的國際煤炭價(jià)格。GlobalCoal的數(shù)據(jù)顯示，澳大利亞紐卡斯?fàn)柛圩钚聞?dòng)力煤價(jià)格為93.98美元/噸。

　　估值優(yōu)勢已現(xiàn)

　　對于煤價(jià)回落，二級市場已經(jīng)提前做出反映。根據(jù)wind統(tǒng)計(jì)，從今年初到2月12日收盤，以煤炭開采企業(yè)為主要成分股的申萬采掘業(yè)指數(shù)累計(jì)下跌14.72%，為23個(gè)申萬一級行業(yè)中跌幅最大行業(yè)，同期上證綜指下跌7.94%，采掘行業(yè)走勢明顯弱于大盤。

　　從估值來看，按照2月12日收盤價(jià)，以2009年三季報(bào)為基礎(chǔ)采用整體法估算，采掘業(yè)市盈率為22.72倍，全部A股為25.76倍。經(jīng)過近期的股價(jià)明顯下跌，采掘業(yè)估值水平有了較大下降。中金公司分析認(rèn)為，從中期來看，煤炭股的投資價(jià)值正在下跌中逐步顯現(xiàn)。作為上游的資源型企業(yè)，煤炭公司利潤具有很強(qiáng)的可預(yù)見性。

　　李朝林表示，全年來看，隨著煤炭資源整合的不斷深入，國有重點(diǎn)煤炭企業(yè)的規(guī)模將越來越大，產(chǎn)量將越來越高，在煤炭總產(chǎn)量中所占比重將越來越高，全國重點(diǎn)煤炭企業(yè)對煤炭市場的相對壟斷程度將有所提高，話語權(quán)將繼續(xù)增強(qiáng)。 (李陽丹)