哥本哈根會議后，氣候變化、環(huán)境污染和能源緊張使得各國比以往任何時候都重視經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展。而中國作為最大的碳排放國，實現(xiàn)經(jīng)濟增長與環(huán)境壓力的平衡是未來將面臨的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

　　在這輪新經(jīng)濟浪潮中，低碳行業(yè)將面臨巨大的發(fā)展機遇，而在資本市場上也將有長期的投資機會。低碳經(jīng)濟之核心是“開源節(jié)流”，在“開源”領(lǐng)域，建議關(guān)注太陽能、風(fēng)電、核電等新能源，在“節(jié)流”領(lǐng)域，建議關(guān)注清潔煤發(fā)電技術(shù)(IGCC)、特高壓和智能電網(wǎng)、工業(yè)節(jié)能、建筑節(jié)能和交通節(jié)能等。

　　太陽能產(chǎn)業(yè)增長空間最大

　　●研究機構(gòu)：海通證券

　　●關(guān)注行業(yè)：新能源

　　●重點關(guān)注：華光股份、金風(fēng)科技和天威保變

　　>>投資建議

　　雖然備受矚目的新能源產(chǎn)業(yè)規(guī)劃尚未正式出臺，但我們已經(jīng)從各種途徑看到了未來十年國內(nèi)新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展的大致規(guī)劃，未來十年各類新能源產(chǎn)業(yè)均面臨巨大發(fā)展空間，產(chǎn)業(yè)長期發(fā)展前景看好。

　　就目前國內(nèi)新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展態(tài)勢而言，我們認(rèn)為目前風(fēng)電產(chǎn)業(yè)的發(fā)展最為成熟，不過隨之而來的產(chǎn)業(yè)競爭加劇和產(chǎn)品價格下跌可能使短期風(fēng)電設(shè)備商面臨巨大挑戰(zhàn)。

　　核電設(shè)備國產(chǎn)化是未來核電設(shè)備產(chǎn)業(yè)發(fā)展的首要任務(wù)，我們認(rèn)為隨著產(chǎn)業(yè)規(guī)模不斷擴大和產(chǎn)業(yè)技術(shù)成熟，具有高進(jìn)入壁壘的核電設(shè)備供應(yīng)商將從中受益。

　　太陽能產(chǎn)業(yè)是目前國內(nèi)應(yīng)用最不成熟的新能源產(chǎn)業(yè)，但也是未來產(chǎn)業(yè)增長空間可能最大的新能源產(chǎn)業(yè)，從長遠(yuǎn)來看，中國光伏市場需求巨大，其中具備競爭優(yōu)勢的企業(yè)將獲得巨大發(fā)展機遇。

　　>>重點公司

　　華光股份(600475)

　　(1)2010年1季度神華訂單簽約可能性較大，這意味IGCC對于公司將具備實際意義而不僅僅是概念；(2)公司估值優(yōu)勢顯著。我們預(yù)計公司2010年每股收益為1.02元，目前動態(tài)市盈率不到20倍。

　　金風(fēng)科技(002202)

　　(1)我們預(yù)計公司有望于2010年一季度登陸香港市場，龍源電力H股登陸遭到投資者的大力追捧(募集171億港元，236倍認(rèn)購)，我們認(rèn)為金風(fēng)有望復(fù)制該表現(xiàn)，這對公司A股表現(xiàn)將是驅(qū)動；(2)公司風(fēng)電場的運營模式；(3)公司的海外市場擴張戰(zhàn)略；(4)2.5MW風(fēng)機的競爭優(yōu)勢。

　　天威保變(600550)

　　(1)全球光伏市場復(fù)蘇，公司具備資金優(yōu)勢、技術(shù)優(yōu)勢、規(guī)模優(yōu)勢、產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，業(yè)績彈性將非常大；(2)公司資產(chǎn)注入的預(yù)期強烈。

　　水泥和玻璃將強于大市

　　●研究機構(gòu)：國海證券

　　●關(guān)注行業(yè)：建材業(yè)

　　●重點關(guān)注：華新水泥、南玻A和中航三鑫

　　>>投資建議

　　預(yù)計國內(nèi)經(jīng)濟增長將是2010年我國建材行業(yè)增長的主要驅(qū)動力，國際市場的復(fù)蘇尚需時間。2010年我國建材行業(yè)將面臨天然氣和煤電油運上漲的壓力以及純堿等原料價格上漲的考驗；與此同時，房地產(chǎn)復(fù)蘇將增加建材產(chǎn)品的需求。綜合分析，2010年建材行業(yè)有望維持較高的景氣度，產(chǎn)品價格可能有一定幅度的上漲。

　　建材行業(yè)的目前估值相對合理，其增長預(yù)期已一定程度體現(xiàn)；考慮到其與低碳經(jīng)濟關(guān)聯(lián)密切，給予建材行業(yè)強于大市的投資評級。在投資節(jié)奏上，我們認(rèn)為建材板塊上半年的投資機會可能會更大些。

　　國家嚴(yán)控新增產(chǎn)能的措施，將使優(yōu)勢水泥企業(yè)的資源稀缺性得以體現(xiàn)。因此，暫給予水泥行業(yè)短期中性、長期強于大市的投資評級。鑒于玻璃行業(yè)和其他非金屬建材公司與低碳經(jīng)濟密切相關(guān)，給予玻璃和其他非金屬建材兩個子行業(yè)強于大市的評級。

　　>>重點公司

　　化纖、純堿等子行業(yè)陸續(xù)復(fù)蘇

　　●研究機構(gòu)：安信證券 ●關(guān)注行業(yè)：化工業(yè) ●重點關(guān)注：紅寶麗、三友化工和中泰化學(xué)

　　>>投資建議

　　受益于我國宏觀經(jīng)濟的持續(xù)好轉(zhuǎn)，2009年石油和化工行業(yè)經(jīng)濟運行明顯呈現(xiàn)回升態(tài)勢，出現(xiàn)了產(chǎn)值和產(chǎn)量雙雙增長的局面。2010年我國經(jīng)濟將繼續(xù)保持穩(wěn)定增長，外需的恢復(fù)值得期待，我們判斷明年化工行業(yè)的復(fù)蘇是大概率事件。

　　開工率決定復(fù)蘇順序：從復(fù)蘇的順序看，我們傾向于按照開工率的高低來排序，目前開工率很高的化纖行業(yè)將成為領(lǐng)頭羊，與家具相關(guān)的TDI行業(yè)開工率也是較高的，和房地產(chǎn)相關(guān)的純堿和PVC行業(yè)的開工率正在逐步回升。

　　>>重點公司

　　紅寶麗(002165)

　　公司在今年底擴建的硬泡聚醚5萬噸成功后，屆時總產(chǎn)能將達(dá)到9萬噸，占國內(nèi)市場份額的20%以上，雄踞硬泡聚醚國內(nèi)龍頭地位；異丙醇胺也將在現(xiàn)有2萬噸產(chǎn)能的基礎(chǔ)上擴建至4萬噸，為國內(nèi)唯一能生產(chǎn)異丙醇胺的公司。

　　三友化工(600409)

　　計劃收購三友興達(dá)化纖100%股權(quán)：首先在2009年底前支付3.05億元直接收購信達(dá)資產(chǎn)持有的三友興達(dá)化纖39.87%的股權(quán)，明年再向集團(tuán)增發(fā)收購三友興達(dá)化纖其他股權(quán)。三友興達(dá)化纖擁有16萬噸粘膠短纖產(chǎn)能，處于國內(nèi)第四位。

　　中泰化學(xué)(002092)

　　原油價格長期看漲，電石法PVC競爭優(yōu)勢持續(xù)顯現(xiàn)。燒堿開工率上升至80%以上，價格見底信號明確。公司目前已具有46萬噸PVC、35萬噸燒堿、20萬噸電石的年產(chǎn)能。未來的新增產(chǎn)能將不斷投產(chǎn)，公司將成為中國最大的氯堿企業(yè)。

　　看好機械設(shè)備和智能電網(wǎng)

　　●研究機構(gòu)：民族證券 ●關(guān)注行業(yè)：機械業(yè) ●重點關(guān)注：平高電氣、柳工和三一重工

　　>>投資建議

　　在過去兩年多里從最早的風(fēng)電到光伏，再擴展到低碳，整個產(chǎn)業(yè)鏈以及蘊含的投資機會，一是低碳的方式，非石化的能源或者非石化的裝置，二是節(jié)能環(huán)保的方式，在現(xiàn)有的能源方式上提高效率，來實現(xiàn)碳減排，而貫穿能源供應(yīng)、能源運輸、能源使用整個產(chǎn)業(yè)鏈，是非常完整的低碳經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈的圖。跟機械設(shè)備有關(guān)的，是可以比較看好的。重點關(guān)注一些低碳的子行業(yè)，我們非常看好智能電網(wǎng)特高壓，未來12年左右應(yīng)該有上萬億的投資，這個產(chǎn)業(yè)也非常集中。