中新社北京六月十一日電 題：經(jīng)濟(jì)觀察：蒙牛香港上市 “�！睔獗迫�

　　中新社記者 趙勝玉

　　本月十日在香港上市的中國(guó)最大乳制品企業(yè)--中國(guó)蒙牛乳業(yè)有限公司，創(chuàng)造了新的財(cái)富傳奇。蒙牛此次共發(fā)行三點(diǎn)五億股，發(fā)行價(jià)為每股三點(diǎn)九二五港元，共募集資金十三點(diǎn)七四億港元。個(gè)人持股比例為百分之六點(diǎn)一的蒙牛公司董事長(zhǎng)牛根生，一夜之間身家過億。蒙牛的主要股東中，金牛股份由十五位股東持有，他們都是蒙牛的高級(jí)管理人員，而銀牛股份的十六位股東也是蒙牛本身及其業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)企業(yè)中的中級(jí)管理人員，這些人所持股份，多的市值千萬(wàn)，少的也在百萬(wàn)以上，一夜之間，蒙牛誕生了一個(gè)“百萬(wàn)富翁團(tuán)隊(duì)”

　　但蒙牛的“百萬(wàn)富翁團(tuán)隊(duì)”目前還只是“紙上談兵”，按照蒙牛上市前的相關(guān)規(guī)定，“百萬(wàn)富翁團(tuán)隊(duì)”的股份在五年之內(nèi)不能變現(xiàn)。也就是說(shuō)，如果蒙牛公司今后五年中業(yè)績(jī)不能令人滿意，這些人股票也可能一文不值。但專家認(rèn)為，這種可能性幾乎不存在，因?yàn)槊膳Ｋ�在的乳品行業(yè)，目前正處在高速增長(zhǎng)的黃金時(shí)期，乳品行業(yè)在未來(lái)五到十年里，都將保持百分之二十以上年增長(zhǎng)率。

　　蒙牛的管理層更對(duì)蒙牛的發(fā)展信心十足，在蒙牛上市之前，蒙牛的管理層與摩根士丹利及另外兩名策略股東鼎暉投資、商聯(lián)投資訂立了一個(gè)被稱之“千萬(wàn)豪賭”的協(xié)議：如蒙牛在未來(lái)三年的年盈利復(fù)合增長(zhǎng)不能達(dá)到百分之五十，蒙牛管理層就必須將所持有的百分之七點(diǎn)八公司股權(quán)，即七千八百三十萬(wàn)股轉(zhuǎn)讓給摩根士丹利等策略股東；反之，若達(dá)到百分之五十的增長(zhǎng)幅度，摩根等股東就將把同等數(shù)量的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給公司管理層。這意味著蒙牛的管理層若想贏得七千八百三十萬(wàn)股票，蒙牛在二00六年的盈利要達(dá)到五點(diǎn)五億元以上。根據(jù)蒙牛管理層的預(yù)測(cè)，二00四年蒙牛公司的純利不少于三億元，較去年增長(zhǎng)百分之八十三。以此發(fā)展速度，二00六年前實(shí)現(xiàn)復(fù)合增長(zhǎng)百分之五十將不存在問題，因此這一“賭局”對(duì)蒙牛管理層可謂有驚無(wú)險(xiǎn)。

　　蒙牛是中國(guó)乳品企業(yè)海外上市第一家，且蒙牛股份在充分交易后的估值水平高于此前在內(nèi)地上市的乳品企業(yè)光明和伊利，也顯著高于其它全球性的乳制品公司，充分反映了蒙牛優(yōu)異的運(yùn)營(yíng)模式。根據(jù)蒙牛的發(fā)展規(guī)劃，此次上市募集的資金，將主要用于擴(kuò)張其液態(tài)奶和冰淇淋業(yè)務(wù)，同時(shí)還將發(fā)展一批副品牌，以此繼續(xù)保持在中國(guó)乳品市場(chǎng)的領(lǐng)先地位。二00三年蒙牛的銷售收入和凈利潤(rùn)較二00二年分別上升了百分之一百四十四和百分之一百九十四。預(yù)計(jì)二00四年蒙牛的銷售收入和純利潤(rùn)仍將保持較高的增長(zhǎng)速度，一項(xiàng)權(quán)威的調(diào)查顯示，在二00四年第一季度，蒙牛在全國(guó)二十四個(gè)省市中，占據(jù)了液態(tài)奶市場(chǎng)百分之二十點(diǎn)六的領(lǐng)先份額。

　　此間人士認(rèn)為，蒙牛上市對(duì)蒙牛更大的意義，是對(duì)蒙牛企業(yè)管理的提升。蒙牛的主承銷商巴黎百富勤的臨時(shí)發(fā)言人邁考·李說(shuō)：“蒙牛作為中國(guó)內(nèi)地民營(yíng)企業(yè)在境外上市的紅籌股，面向全球發(fā)售自己的股票，就意味著從此開始，企業(yè)的發(fā)展運(yùn)營(yíng)要完全符合國(guó)際股民的通用規(guī)則”。

　　蒙牛上市后，主承銷商巴黎百富勤稱“蒙牛乳業(yè)的首次公開發(fā)行取得了空前的成功”。因?yàn)樵诿膳Ｉ鲜星�，香港股市已�?jīng)連續(xù)數(shù)月沒有新股發(fā)行，因而一些媒體聲稱“蒙牛的首次公開發(fā)行，重振了香港的公開發(fā)行市場(chǎng)”。

　　百富勤表示，蒙牛的上市發(fā)行被公眾、投資者、媒體、市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)及競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手一致認(rèn)為是非常成功的交易。各個(gè)類型和不同地區(qū)的投資者都對(duì)蒙牛產(chǎn)生了強(qiáng)烈的興趣，蒙牛最終選擇在價(jià)格區(qū)間的最高端定價(jià)，就很充分的反應(yīng)了這一點(diǎn)。在香港地區(qū)，投資者會(huì)面后的下單成功率達(dá)到了前所未有的百分之一百，這也是中型公司公開發(fā)行的最高水平，同時(shí)全球最頂尖的六家投資機(jī)構(gòu)都對(duì)蒙牛的發(fā)行下了大額定單，成為蒙牛的核心投資者。