中新網(wǎng)12月14日電 《中華工商時(shí)報(bào)》進(jìn)入刊載的評論指出，聯(lián)想20年前以20萬元人民幣起家，20年后以12.5億美元收購美國IBM的個(gè)人電腦業(yè)務(wù)，不管從哪方面講，都是聯(lián)想的創(chuàng)始人柳傳志的成功和驕傲。但是柳傳志卻感到了前所未有的緊張，這種緊張甚至遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了興奮，和楊元慶號稱追趕惠普與戴爾的豪言壯語形成了極大的反差。因?yàn)�，柳傳志知道，這一板拍下去，等待聯(lián)想的，可能是一飛沖天，也可能是打入地獄。

　　文章指出，柳傳志的緊張是有道理的。道理之一來自業(yè)內(nèi)的評價(jià)。PC市場的老大、戴爾公司的總裁邁克爾·戴爾直言不諱地聲稱不看好聯(lián)想收購IBM的PC部門，“計(jì)算機(jī)行業(yè)的歷史上還沒有過大規(guī)模合并帶來成功的先例，我認(rèn)為此次合并也不會例外。每次只要能夠贏得競爭對手的一個(gè)客戶，我們就會很高興�！盤C市場的老二、剛剛完成280億美元大并購的惠普PC部門的執(zhí)行副總裁D u an e Z itzn e r則認(rèn)為聯(lián)想整合IBM的業(yè)務(wù)將會非常困難�！奥�(lián)想一直在中國，為中國制造產(chǎn)品，突然要為美國和法國生產(chǎn)產(chǎn)品，將會有許多后勤和供應(yīng)鏈問題需要應(yīng)對，要成為一個(gè)全球性的公司將會出現(xiàn)很多問題�！贝鳡柡突萜帐菞钤獞c揚(yáng)言要追趕的競爭對手，戴爾的市場份額是16.8%，惠普的市場份額是15%，聯(lián)想加上IBM的市場份額則是7.8%。

　　文章還指出，道理之二來自股市的反應(yīng)。聯(lián)想并購的消息正式見報(bào)，復(fù)牌之后股價(jià)暴跌4%，而形成鮮明對照的則是IBM股價(jià)上升了2%。國際投行的分析師對于聯(lián)想收購IBM的虧損資產(chǎn)評價(jià)普遍偏低，普遍認(rèn)為IBM仍掉的是包袱，是一次成功的轉(zhuǎn)讓。華爾街的分析師認(rèn)為，IBM出讓PC將有助于進(jìn)一步鞏固戴爾和惠普的地位，因?yàn)樗麄冞�有機(jī)會成為IBM采購選擇廠商，在國際化的道路上，他們會跑得比聯(lián)想更遠(yuǎn)。

　　文章同時(shí)指出，幾乎在聯(lián)想收購IBM PC業(yè)務(wù)的同時(shí)，IBM宣布了一項(xiàng)在中國的新的合資計(jì)劃，聯(lián)手中國的長城集團(tuán)進(jìn)入服務(wù)器生產(chǎn)制造領(lǐng)域，而將其與長城合資的PC生產(chǎn)線劃給聯(lián)想。長城電腦發(fā)布的公告顯示，長城已將原來和IBM合資的PC生產(chǎn)企業(yè)20%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了IBM，轉(zhuǎn)讓價(jià)是4400萬美元，而長城當(dāng)年的投資原值僅為780萬美元。受此消息影響，長城電腦的A股價(jià)格連續(xù)大漲兩天，在上證指數(shù)跳水的時(shí)候，封出漲停板。長城電腦成為聯(lián)想并購案的最大受益者。

　　文章還指出，道理之三來自聯(lián)想走過的彎路。聯(lián)想集團(tuán)靠PC起家，楊元慶接班以后的實(shí)踐表明，多元化的戰(zhàn)略并不成功，聯(lián)想最終繞了一圈還是回到了PC業(yè)務(wù)上，這是一段彎路。聯(lián)想集團(tuán)的國際化努力也不順利，互聯(lián)網(wǎng)泡沫起來的時(shí)候，受投行的裹挾，聯(lián)想投資RM365無疾而終，聯(lián)手AOL亦不了了之，這是另一段彎路。有這兩次彎路的教訓(xùn)，柳傳志自然就會想到并購的風(fēng)險(xiǎn)。第一是IBM的客戶以后會不會認(rèn)這個(gè)公司，第二是IBM的員工是否認(rèn)這個(gè)公司，第三是業(yè)務(wù)、文化的磨合能不能成功。而事實(shí)上，大企業(yè)的并購成功的可能并不大，70%注定是失敗的。最近的事例就是和聯(lián)想也牽過手的AOL美國在線。

　　文章稱，仔細(xì)分析聯(lián)想的收購內(nèi)容，我們就能理解柳傳志的緊張。收購是以現(xiàn)金和股票的方式完成的，而6.5億美元的支付中，只有1億美元是自有資金，其他的則來自銀行的貸款。理論上講，5億美元的貸款對于聯(lián)想并不是一個(gè)太大的負(fù)擔(dān)，但是如果收購的是一個(gè)亟待扭虧的而且有5億美元負(fù)債的資產(chǎn)，那么不確定性就會驟增，聯(lián)想的壓力也會驟增。

　　文章還指出，美國的三大媒體在報(bào)道聯(lián)想并購案時(shí)用的標(biāo)題耐人尋味。《華盛頓郵報(bào)》的標(biāo)題是“與IBM的交易使聯(lián)想登上國際舞臺”，《紐約時(shí)報(bào)》的標(biāo)題是“IBM出售個(gè)人電腦業(yè)務(wù)：架起中美公司間和中美文化間的橋梁”，《洛杉磯時(shí)報(bào)》則干脆就說：“IBM出售它的個(gè)人電腦業(yè)務(wù)”，文中則評價(jià)，對于中國而言，此舉的象征意義遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出經(jīng)濟(jì)意義。

　　文章最后指出，柳傳志的緊張是聯(lián)想國際化的代價(jià)，或者上天堂，或者下地獄；柳傳志的緊張是聯(lián)想未來的寫照，或者跨越，或者墮落；柳傳志命中注定要一直替聯(lián)想緊張到最后。