中新社北京十二月二日電　題：中國外匯儲備面臨管理難題

　　作者俞嵐

　　正在此間舉行的第六屆中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇上，中國央行副行長吳曉靈否認(rèn)了“中國外匯儲備正出現(xiàn)大額縮水”的說法，這是中國官方針對前段時間關(guān)于外匯儲備縮水傳聞首次做出正式回應(yīng)。

　　近幾年，中國外匯儲備增速迅猛，至今年九月底，總量達(dá)到五千一百四十五億美元，僅今年的前九個月，增加額就達(dá)到了一千一百一十三億美元。急劇增長的外匯儲備，加大了其經(jīng)營和管理的成本。

　　這些成本一方面體現(xiàn)在，外國資本通過各種渠道流入中國，由于中國實行相對固定不變的匯率制度，央行必須為人民幣幣值穩(wěn)定而干預(yù)外匯市場，進(jìn)而產(chǎn)生相應(yīng)數(shù)量的外匯占款和外匯儲備的增加。在缺乏有效沖銷手段的時候，貨幣供應(yīng)被動擴(kuò)張。

　　而另一方面，為了沖銷外匯占款導(dǎo)致的基礎(chǔ)貨幣快速增長，回籠資金，除了削減對商業(yè)銀行的再貸款，央行開始發(fā)行央行票據(jù)，自創(chuàng)負(fù)債。而為此所支付的利息，以供給更多基礎(chǔ)貨幣的形式予以抵銷。

　　對于外界的質(zhì)疑，吳曉靈的回答是：“持有大量外匯是需要付出成本的，但對中央銀行而言，首要目標(biāo)是保持宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定，自身的財務(wù)平衡和宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定相比，我們首先要保證后者�！�

　　目前，盡管美元是否真得走向危機(jī)尚有待進(jìn)一步觀察，但持續(xù)大幅度貶值卻是不爭的事實：美元對歐元匯率依從高點下貶達(dá)百分之四十以上，僅去年一年間即下貶了百分之二十；美元兌日元匯率也已從最近的高位下貶了約百分之二十。

　　美元日益看跌，對于持有大量美元資產(chǎn)的中國外匯儲備來說，風(fēng)險自不諱言。現(xiàn)在央行面臨的主要問題是：一方面，外匯儲備中美元所占比例太大，而美元匯率持續(xù)下跌。另一方面，人民幣升值預(yù)期強(qiáng)烈，境外資金大量涌入，境內(nèi)亦熱衷于將美元兌換成人民幣，央行必須出面購買這些美元。

　　中國央行因此面臨兩難境地：一方面需要減少外匯儲備；另一方面又不得不接受更多的外匯。吳曉靈亦承認(rèn)，中國的金融宏觀調(diào)控仍存在大量需要關(guān)注的問題。就外匯管理而言，主要是外匯占款增加過快，央行面臨的對沖壓力在加大。

　　在美元看跌和國際游資大舉進(jìn)入的背景下，如何提高中國外匯儲備的經(jīng)營和管理能力顯得愈發(fā)重要。解決央行兩難困境的關(guān)鍵在于：一方面，應(yīng)放寬資本流出，緩解外匯儲備激增的壓力，提高資金的利用效率；另一方面，應(yīng)適度控制資金的流入，防止資金非正常流動的沖擊，維護(hù)國際收支平衡和市場經(jīng)濟(jì)秩序。

　　有專家因此強(qiáng)烈建議，將部分外匯儲備轉(zhuǎn)化為石油戰(zhàn)略資源儲備，不光包括石油實物儲備，還包括石油期貨儲備，把外匯儲備與具有重大戰(zhàn)略意義的資源進(jìn)行交換作為一種規(guī)避風(fēng)險的手段。這也有助于中國保障國家安全，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。完