中新社北京十二月二日電 題:中國外匯儲備面臨管理難題
作者俞嵐
正在此間舉行的第六屆中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇上,中國央行副行長吳曉靈否認(rèn)了“中國外匯儲備正出現(xiàn)大額縮水”的說法,這是中國官方針對前段時間關(guān)于外匯儲備縮水傳聞首次做出正式回應(yīng)。
近幾年,中國外匯儲備增速迅猛,至今年九月底,總量達(dá)到五千一百四十五億美元,僅今年的前九個月,增加額就達(dá)到了一千一百一十三億美元。急劇增長的外匯儲備,加大了其經(jīng)營和管理的成本。
這些成本一方面體現(xiàn)在,外國資本通過各種渠道流入中國,由于中國實(shí)行相對固定不變的匯率制度,央行必須為人民幣幣值穩(wěn)定而干預(yù)外匯市場,進(jìn)而產(chǎn)生相應(yīng)數(shù)量的外匯占款和外匯儲備的增加。在缺乏有效沖銷手段的時候,貨幣供應(yīng)被動擴(kuò)張。
而另一方面,為了沖銷外匯占款導(dǎo)致的基礎(chǔ)貨幣快速增長,回籠資金,除了削減對商業(yè)銀行的再貸款,央行開始發(fā)行央行票據(jù),自創(chuàng)負(fù)債。而為此所支付的利息,以供給更多基礎(chǔ)貨幣的形式予以抵銷。
對于外界的質(zhì)疑,吳曉靈的回答是:“持有大量外匯是需要付出成本的,但對中央銀行而言,首要目標(biāo)是保持宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定,自身的財(cái)務(wù)平衡和宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定相比,我們首先要保證后者!
目前,盡管美元是否真得走向危機(jī)尚有待進(jìn)一步觀察,但持續(xù)大幅度貶值卻是不爭的事實(shí):美元對歐元匯率依從高點(diǎn)下貶達(dá)百分之四十以上,僅去年一年間即下貶了百分之二十;美元兌日元匯率也已從最近的高位下貶了約百分之二十。
美元日益看跌,對于持有大量美元資產(chǎn)的中國外匯儲備來說,風(fēng)險自不諱言,F(xiàn)在央行面臨的主要問題是:一方面,外匯儲備中美元所占比例太大,而美元匯率持續(xù)下跌。另一方面,人民幣升值預(yù)期強(qiáng)烈,境外資金大量涌入,境內(nèi)亦熱衷于將美元兌換成人民幣,央行必須出面購買這些美元。
中國央行因此面臨兩難境地:一方面需要減少外匯儲備;另一方面又不得不接受更多的外匯。吳曉靈亦承認(rèn),中國的金融宏觀調(diào)控仍存在大量需要關(guān)注的問題。就外匯管理而言,主要是外匯占款增加過快,央行面臨的對沖壓力在加大。
在美元看跌和國際游資大舉進(jìn)入的背景下,如何提高中國外匯儲備的經(jīng)營和管理能力顯得愈發(fā)重要。解決央行兩難困境的關(guān)鍵在于:一方面,應(yīng)放寬資本流出,緩解外匯儲備激增的壓力,提高資金的利用效率;另一方面,應(yīng)適度控制資金的流入,防止資金非正常流動的沖擊,維護(hù)國際收支平衡和市場經(jīng)濟(jì)秩序。
有專家因此強(qiáng)烈建議,將部分外匯儲備轉(zhuǎn)化為石油戰(zhàn)略資源儲備,不光包括石油實(shí)物儲備,還包括石油期貨儲備,把外匯儲備與具有重大戰(zhàn)略意義的資源進(jìn)行交換作為一種規(guī)避風(fēng)險的手段。這也有助于中國保障國家安全,實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。完