中新網(wǎng)10月31日電 香港商報今日發(fā)表中國社會科學(xué)院世界經(jīng)濟與政治研究所國際金融研究室主任高海紅撰文的評論員文章指出，在一年多的時間里，以美國等西方國家不斷對人民幣匯率政策施加壓力，要求對人民幣匯率進行重估，或與美元脫鉤，或采取更靈活的匯率制度，甚至主張人民幣完全浮動。與此同時，中國政府的響應(yīng)，一是堅持維持人民幣匯率穩(wěn)定的一貫立場；二是承諾人民幣自由兌換，但必須采取謹(jǐn)慎而漸進的方式，人民幣匯率將維持在一個合理水平內(nèi)。
該報剖析了雙方分歧，有兩個核心問題需要回答。一是對中美貿(mào)易差額的匯率因素的不同估計。
首先反映在貿(mào)易差額統(tǒng)計的不同。比如，2002年的雙邊貿(mào)易差額，中國的數(shù)據(jù)為430億美元，而美國數(shù)據(jù)高達1030億美元。再比如，今年1月到9月，根據(jù)中國數(shù)據(jù)，中國對美國的貿(mào)易順差為420億美元，而美國數(shù)據(jù)表明，從1月到8月，美國對中國的逆差達770億美元。由于中美貿(mào)易差額實際上是美國對人民幣升值施加壓力的主要理由，統(tǒng)計上的分歧不能小視。
其次，主張人民幣升值的重要依據(jù)是，美國對中國貿(mào)易逆差不斷擴大，這同中國政府人為控制人民匯率有直接關(guān)系，因為人民幣匯率的人為低估導(dǎo)致中國對美出口的急劇增加。事實上，上述觀點夸大了人民幣匯率與中美貿(mào)易差額的關(guān)系。這是因為：
一方面，中國出口的競爭優(yōu)勢主要是低廉的勞動力成本，而不是價格因素。目前中國的制造業(yè)年勞動成本大約1200美元，僅相當(dāng)于美國年勞動成本的2.2%。勞動力成本優(yōu)勢是造成中國對美國的貿(mào)易順差的根本原因，而調(diào)整人民幣匯率無助于從根本上改變中國出口的這一優(yōu)勢。
另一方面，中國銷往美國的產(chǎn)品主要是低附加值制造品，在美國進口的這類低附加值產(chǎn)品中，其它國家對中國的競爭性很低，而美國消費者對類似產(chǎn)品需求的替代性也很低，因此，即使人民幣升值，在美國對中國產(chǎn)品進口替代性較低的條件下，無助于對美中貿(mào)易差額的改善。事實上，高盛公司的一項研究也發(fā)現(xiàn)，中國與美國貿(mào)易差額的變動對兩國相對需求和匯率的變動的敏感性很低。
二是何時以何種方式對人民幣幣值進行重估。
調(diào)整匯率政策，涉及兩個核心問題：怎樣調(diào)整和何時調(diào)整。關(guān)于怎樣調(diào)整，基本上有兩種選擇：調(diào)整幣值；改變制度。
首先看調(diào)整幣值。要求中國瞬間進行大幅度調(diào)整幣值顯然在政策上不可行。這里一個重要問題是，到底什么水平的匯率是“正確的匯率”？升值多少才算得上“足夠”？目前各種對低估程度的估計有很大的差異。對于政策制訂者來講，在一次性升值缺乏依賴的準(zhǔn)確的估計的情況下，是不會輕舉妄動的。此外，從目前的中國現(xiàn)狀和國情來看，不易于一次性大幅度升值的另一個重要原因是就業(yè)壓力。一次性大幅度升值在短期內(nèi)對就業(yè)的負面影響是顯著的，況且就業(yè)問題在中國不僅僅是經(jīng)濟問題，也是社會問題。
其次看改變制度。一種讓人民幣變?yōu)橥耆又贫鹊闹鲝堬@然在短期甚至中期內(nèi)是不可取的。而一種中間制度，比如擴大波動區(qū)間，也許是一種折中的辦法。通過擴大浮動區(qū)間，既實現(xiàn)對匯率錯位進行一定程度的調(diào)整，又避免大幅度升值的不穩(wěn)定沖擊。至于如何避免可能帶來的更大的不穩(wěn)定性升值預(yù)期導(dǎo)致投機性投入，可以通過資本管制等措施來抵御。然而，即使這樣一種制度調(diào)整，也同樣要以漸進原則為本。
關(guān)于何時調(diào)整，其中一個重要問題是資本項目自由化的進程與匯率政策調(diào)整的關(guān)系。這里有幾種選擇。第一，能不能將浮動匯率和資本項目自由化同時快速實現(xiàn)？這一主張顯然對中國不現(xiàn)實。第二，能不能先開放資本項目，然后變匯率制度？這也是行不通的，這有亞洲金融危機的教訓(xùn)在先。第三，能不能先變匯率制度，再開放資本項目，或者改變?nèi)嗣駧艆R率政策，同時仍然實行資本管制？這在短期是可行的，但從長期看，中國不太可能保持長久的資本管制，加入WTO是一個中期內(nèi)強有力的催化劑，盡管不是開放資本管制的直接原因。同時，在資本管制扭曲了自由的外匯供求的情況下，靈活匯率制度是沒有意義的。最后，比較可取的模式是實現(xiàn)資本項目自由化和實現(xiàn)靈活的匯率制度安排同時進行，這與中國一直遵循的漸進改革模式一致。
