中新網(wǎng)3月25日電 據(jù)深圳商報報道，QFII實施細(xì)則于20日正式公布后，其中有關(guān)獲得QFII資格的投資者投資基金不受比例限制的規(guī)定，引起了市場人士的議論。有業(yè)內(nèi)人士昨日在接受記者采訪時指出，該規(guī)定對于境內(nèi)投資者來說欠公平，并可能導(dǎo)致合格的境外機(jī)構(gòu)間接突破有關(guān)持股比例限制的問題。而中國證監(jiān)會基金部的負(fù)責(zé)人透露，證監(jiān)會對有關(guān)問題會有一個說法。

　　持股比例限制可能突破

　　《合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理暫行辦法》規(guī)定，單個合格投資者對單個上市公司的持股比例，不超過該上市公司股份總數(shù)的10%；所有合格投資者對單個上市公司的持股比例總和，不超過該上市公司股份總數(shù)的20%。但業(yè)內(nèi)人士指出，如果QFII的機(jī)構(gòu)購買開放式基金不受比例限制，那么上述規(guī)定就可能被突破。

　　中國銀河證券基金研究評價中心的胡立峰昨日對記者說，一方面經(jīng)批準(zhǔn)的合格境外機(jī)構(gòu)投資者可以直接按照有關(guān)規(guī)定，買入并持有某只A股；另一方面，該合格境外機(jī)構(gòu)投資者如果與境內(nèi)機(jī)構(gòu)發(fā)起設(shè)立合資基金公司，并且大量買入該合資基金公司發(fā)行的開放式基金，而有關(guān)開放式基金又按照該合格境外機(jī)構(gòu)投資者的要求，重倉買入并持有其買入并持有的同一只A股，那么就可能出現(xiàn)上述這種情況。因為按照目前的規(guī)定，開放式基金的投資人是不受限制的，而且不必公布前十大持有人。也就是說，合格境外機(jī)構(gòu)投資者是可以大量買入其發(fā)起設(shè)立的合資基金公司所發(fā)行的開放式基金的。

　　胡立峰指出，某個合格境外機(jī)構(gòu)投資者直接持有某只A股不會過限，但直接持有和間接持有合起來就有可能過限。類似情況其實過去在證券公司及其發(fā)起設(shè)立的基金公司中就出現(xiàn)過，并曾引起投資者的密切關(guān)注。

　　受外資股東荷蘭國際集團(tuán)(ING)委派擔(dān)任招商基金公司總經(jīng)理助理和投資總監(jiān)的陳進(jìn)賢先生昨日在接受記者采訪時說，從理論上來講過限的可能性是有的。但現(xiàn)實中應(yīng)該不會發(fā)生這樣的事。因為，穩(wěn)健和規(guī)范的國際投資機(jī)構(gòu)很講究風(fēng)險控制，不會去冒那個險。

　　有違公平原則？

　　胡立峰昨日對記者說，從目前的有關(guān)規(guī)定來看，境內(nèi)一般投資者和保險公司在購買封閉式基金時分別受到3%與10%的限制，即一般單個投資者直接或間接持有某一基金的份額不得超過基金總份額的3%，超過部分須在6個月內(nèi)賣出；保險公司投資單只基金的比例為10%。

　　但按20日公布的QFII實施細(xì)則，中國證監(jiān)會對境外合格投資者投資基金卻不設(shè)投資比例限制。這對于境內(nèi)投資者來說顯然有欠公平。因為根據(jù)WTO國民待遇的原則精神，境內(nèi)外投資者在投資基金方面應(yīng)該享有同等權(quán)利，包括雙方的投資比例也應(yīng)該一致。

　　有損目前基金的公募性質(zhì)？

　　胡立峰指出，目前經(jīng)證監(jiān)會批準(zhǔn)公開發(fā)行的股票、基金等都是公募性質(zhì)的證券，面向社會大眾發(fā)行。這決定了其投資者的投資比例不能不受限制，否則就不是公募，而是私募。所以，國內(nèi)有關(guān)法規(guī)規(guī)定上市公司須“千人千股”，單個投資者持有單只股票超過公司總份額的5%應(yīng)該“舉牌”，超過30%應(yīng)該進(jìn)行要約收購；境內(nèi)一般投資者和保險公司在購買封閉式基金時分別受到3%與10%的限制。

　　他說，目前境內(nèi)投資者在購買開放式基金方面沒有比例限制，開放式基金也不公布前十大持有人的情況，就已受到眾多市場人士的批評。因為，目前的開放式基金也是公募性質(zhì)的基金，也應(yīng)保證信息披露的足夠透明。雖然開放式基金規(guī)模本身存在易變性，但對投資比例作出限制、定期公布前十大持有人，在技術(shù)上是沒有問題的。

　　胡立峰指出，如果讓QFII的機(jī)構(gòu)購買封閉式基金也沒有比例限制，就會使封閉式基金的公募證券性質(zhì)也受到影響。特別是，當(dāng)持有比例過高時，封閉式基金的二級市場走勢就可能出現(xiàn)被“控制”的趨勢，這對其他投資者而言意味著較大風(fēng)險。

　　管理層將出補(bǔ)充規(guī)定？

　　胡立峰強(qiáng)調(diào)，無論是對境內(nèi)投資者還是對外投資者，無論是封閉式基金還是開放式基金，都不應(yīng)該沒有投資比例限制。所以，估計管理層馬上會對有關(guān)問題作出詳細(xì)說明或補(bǔ)充規(guī)定。

　　而中國證監(jiān)會基金部副主任祁斌說，證監(jiān)會對有關(guān)基金投資比例的問題近段時間會有一個說法。至于QFII可能突破持股上限的問題會加以研究。