中新網(wǎng)2月27日電 周四出版的經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)引用著名經(jīng)濟(jì)學(xué)者吳敬璉和羅伯特·希勒的演講，就中國(guó)未來(lái)金融發(fā)展趨勢(shì)以及如何保持理性繁榮進(jìn)行分析。

　　報(bào)道稱(chēng)，25日舉辦的“中國(guó)金融：走向理性繁榮”論壇上，對(duì)話的主角有兩位：一位是國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心研究員吳敬璉教授，他曾在中國(guó)股市一年多的低迷前指出股市存在非理性行為；一位是美國(guó)耶魯大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅伯特·希勒教授，他的《非理性繁榮》出版兩個(gè)月，美國(guó)股市就如他預(yù)言的一樣大跌。

　　但討論只在股市風(fēng)險(xiǎn)的話題上稍做停留，就進(jìn)一步擴(kuò)大到資本市場(chǎng)發(fā)展中的理性和未來(lái)金融的發(fā)展趨勢(shì)上。

　　羅伯特·希勒：化解風(fēng)險(xiǎn)在于金融創(chuàng)新

　　“我們把股票市場(chǎng)的概念再擴(kuò)大一些，那么一個(gè)國(guó)家其實(shí)和一個(gè)公司一樣，它的回報(bào)就是GDP�！�

　　希勒教授認(rèn)為，各種新技術(shù)的應(yīng)用，會(huì)使金融更加“民主化”，就是使社會(huì)大眾能夠更便利地運(yùn)用金融工具創(chuàng)新，為各種不確定性風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)造一個(gè)可以分散和轉(zhuǎn)移的交易市場(chǎng)。

　　如何化解未來(lái)世界發(fā)展的不確定性以及帶來(lái)的各種風(fēng)險(xiǎn)？希勒提出了六個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理新設(shè)想：第一就是設(shè)計(jì)生計(jì)保險(xiǎn)，或者叫做個(gè)人生計(jì)保險(xiǎn)。這將面對(duì)由于新技術(shù)的革新，給人們帶來(lái)的職業(yè)生涯變化的風(fēng)險(xiǎn)；

　　第二個(gè)是宏觀市場(chǎng)波動(dòng)保險(xiǎn)。可以形成一個(gè)龐大的與國(guó)民收入、職業(yè)收入和房地產(chǎn)一類(lèi)的低流動(dòng)資產(chǎn)相關(guān)的國(guó)際長(zhǎng)期市場(chǎng)。這些市場(chǎng)將在抵御風(fēng)險(xiǎn)方面具有潛在的重要性，個(gè)人和投資者將可以像買(mǎi)賣(mài)股票和債券一樣在宏觀市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)宏觀證券；

　　第三個(gè)就是收入相關(guān)貸款。它允許借款人有效地將自己未來(lái)收入的一部分或者與未來(lái)收入相關(guān)的收入指數(shù)賣(mài)掉。這些貸款可為今天那些為生活窮困和破產(chǎn)所困擾的眾多借款者提供保護(hù)；

　　第四個(gè)就是收入不平等保險(xiǎn)。在經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的今天，人們更加關(guān)心收入分配問(wèn)題，收入不平等保險(xiǎn)有助于糾正稅收系統(tǒng)所造成不平等；

　　第五個(gè)是跨代社會(huì)保障，它在于社會(huì)保障制度，使其完全徹底地在不同代際間分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，形成真正的社會(huì)保險(xiǎn)體系。這不僅僅要保障老年人的問(wèn)題，也要保障年輕人未來(lái)的一些問(wèn)題。另外就是建立國(guó)家與國(guó)家之間風(fēng)險(xiǎn)的互換，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的國(guó)際協(xié)議。而這一切均在于金融創(chuàng)新。

　　吳敬璉：規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)賴于制度安排

　　吳敬璉教授認(rèn)為，應(yīng)充分注意到我國(guó)金融系統(tǒng)，包括銀行系統(tǒng)、證券市場(chǎng)和國(guó)家財(cái)政存在著多年來(lái)積累起來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)以及在改革利益結(jié)構(gòu)調(diào)整過(guò)程中可能引發(fā)的社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)此必須未雨綢繆，做好制度避險(xiǎn)的安排。

　　比如通過(guò)設(shè)計(jì)更完善的社會(huì)保險(xiǎn)制度和創(chuàng)立更好的金融機(jī)構(gòu)，來(lái)有效處理危機(jī)。比如國(guó)家應(yīng)付投機(jī)性泡沫政策的要點(diǎn)應(yīng)該使交易更加便利，給人們有更多的機(jī)會(huì)去參與廣泛的、更自由的交易，用推進(jìn)改革的方法去解決泡沫問(wèn)題，盡量減少對(duì)于經(jīng)濟(jì)的沖擊和對(duì)中小投資者的損害，而不是用關(guān)閉和限制的方法解決由投機(jī)性泡沫造成的問(wèn)題。比如進(jìn)一步規(guī)范公司治理結(jié)構(gòu)，推進(jìn)股權(quán)多元化來(lái)解決我國(guó)上市公司預(yù)算軟約束問(wèn)題，強(qiáng)化法制手段和嚴(yán)格賠付制度、嚴(yán)懲上市公司的欺詐行為等等。

　　由此，投資者個(gè)人需要有效地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)家的整個(gè)資本市場(chǎng)體系更需要成功地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，這需要共同的努力，來(lái)建設(shè)一個(gè)沒(méi)有欺詐、沒(méi)有煽動(dòng)、沒(méi)有輕信、沒(méi)有盲從的資本市場(chǎng)，為社會(huì)也是為個(gè)人尋求理性的繁榮。